Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Monetární politika v následujících letech - mezi mírně pod a mírně nad je velký rozdíl

Monetární politika v následujících letech - mezi mírně pod a mírně nad je velký rozdíl

22.09.2023 17:24

Ekonomové Bank of America i Goldman Sachs přišli s predikcemi dalšího vývoje americké inflace. Z nich není v relativně brzké době vidět přistání na inflačním cíli ve výši 2 %. S pár komentáři se na ně podíváme.

Následující graf od BofA jsme tu již viděli. Nyní tedy jen připomenutí toho, že podle ekonomů této banky se inflace v případě, že Fed již nebude zvedat sazby, dostane někam k 2,5 – 3 %. A pak se jí dál dolů už moc chtít nebude, možná naopak:

1
Zdroj: X

Druhý graf je z dílny Goldman Sachs a hovoří hodně podobnou řečí. S meziměsíční inflací pohybující se mezi 0,2 – 0,3 % se tu dostáváme na 3 % meziročního růstu cen na konci příštího roku. Tedy 1 procentní bod nad inflačním cílem Fedu. Zde již je náznak dalšího poklesu v roce 2025. Ale určitě ne tak rychlého, jako v první polovině roku 2024:

2
Zdroj: X

O tom, že predikce jsou složité a zejména ty, které se týkají budoucnosti, se obecně ví. To nemusí znamenat, že bychom na ně měli hledět s cynismem, ale spíše je dobré vnímat jejich limity. Což se v případě inflace ukázalo jasně v posledních pár letech. Nyní někteří ekonomové poukazují třeba na vývoj na trhu s bydlením, s cenami nemovitostí a nájmy s tím, že podle nich je skutečná inflace znatelně níže, než oficiální čísla. Já bych pak v souvislosti s oněmi predikcemi připomněl svou tezi „mezi mírně pod a mírně nad je velký rozdíl“:

Do roku 2020 se inflace v řadě vyspělých zemí pohybovala něco pod cíli centrálních bank. To znamenalo, že tyto banky mohly držet svou politiku více, či méně uvolněnou. Když už něco, tak jako argument proti takovému postupu nezaznívala inflace, ale úvahy o tlacích ve finančním systému, bubliny, špatná alokace kapitálu a podobně.

Pokud bychom se dlouhodoběji dostávali do prostředí s inflací výrazně vyšší, než cíl (tedy obvykle 2 %), není třeba dlouze diskutovat o tom, že monetární politika by tíhla ke znatelné utaženosti. Co když ale bude inflace jen mírně nad 2 %? Jak jsem naznačil výše, i to může být z hlediska nastavení monetární politiky velký rozdíl od „mírně pod“. Tj., monetární politika se stále může výrazně lišt od toho, co bylo „normálem“ po dlouhou řadu let po roce 2008.

Najdeme řadu argumentů, proč ony dezinflační, či dokonce deflační roky po finanční krizi považovat za unikum. Končí globalizace a nastává deglobalizace, mění se strukturální rysy trhu práce a roste její vyjednávací pozice, zvyšuje se tržní síla firem v některých odvětvích... zrovna tak ale můžeme věřit třeba v silně dezinflační efekt nových technologií.

Na onom „mezi mírně pod a mírně nad je velký rozdíl“ je pak zábavné to, že pokud by byl inflační cíl na 3 %, tak ani u scénářů od GS a BofA nejde o relevantní téma. Tím se ale dostáváme k tomu, (i) jaký je nejlepší inflační cíl a pokud to není ten současný, tak (ii) kdy je nejlepší jej změnit. A konec konců je tu také téma (iii) zda něco vůbec cílit a pokud ano, co vlastně. Což už je vše příběh sám o sobě.

 

Čtěte více:

Chavez: Umělá inteligence je v základu stále jen matematika, lidí bude stále třeba
22.09.2023 6:47
Marty Chavez z investiční společnosti Sixth Street Partners hovořil na...
Monopol Space X a nové firmy v odvětví uvažující jinak než stará škola
22.09.2023 10:59
Muskova společnost Space X vyslala do vesmíru mnohem více raket než sp...
Japonská centrální banka pokračuje v mimořádně uvolněné měnové politice
22.09.2023 8:44
Japonská centrální banka se dnes rozhodla pokračovat ve své mimořádně ...
Perly týdne: Která aktiva jsou nastavena na tvrdé, měkké a na žádné přistání?
22.09.2023 12:49
Goldman Sachs predikuje růst akcií v USA, Evropě i Asii, k tomu oslabu...
Průzkum Reuters: V září ČNB sazbami nehne, ale do konce roku hlavní na 6,50 %
22.09.2023 15:04
Česká národní banka na nejbližším měnovém jednání 27. září nepohne úro...

Váš názor
  •  
    22.09.2023 20:41

    a co u nás? zajímalo by mě, kolik ekonomů věří, že u nás se inflace dostane k těm 2%....jo, na jeden, dva měsíce možná ano...a potom přijdou s tím, že inflační cíl zvedají na 3-4 %...
    abc1
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data