Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB ve vyčkávacím módu, koruna v lehké ofenzivě

Rozbřesk: ECB ve vyčkávacím módu, koruna v lehké ofenzivě

26.01.2024 9:12
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Včerejší zasedání Evropské centrální banky dopadlo zcela dle očekávání – úrokové sazby zůstaly beze změny na 4 %, podobně jako doprovodný komentář. Prosincová prognóza centrální banky se tak sice naplňuje, příchozí makroekonomická data – především na inflační frontě – ale zatím neumožňují jít se sazbami směrem dolů. To ostatně na tiskové konferenci zdůraznila i prezidentka ECB Christine Lagardeové, dle které je diskuze o nižších úrokových sazbách předčasná.

Pravdou je, že celková inflace v eurozóně na konci roku vzrostla o půl procentního bodu na meziročních 2,9 %, šlo však primárně o efekt nižší srovnávací základny. Navíc s vyšší inflací sama ECB i trhy kalkulovaly. Již v lednu ale inflace dle našeho odhadu znovu poklesne a v únoru se již dostane velmi blízko 2% cíle. Příznivý by měl být také vývoj jádrové složky – z prosincových 3,4 % viditelně pod hranici tří procent. V kombinaci se stagnující ekonomikou, která by měla cenové tlaky dále tlumit, se tak v příštích měsících otevřou dveře pro začátek cyklu uvolňování měnové politiky.

Zásadní otázkou je konkrétní načasování prvního poklesu sazeb. Trhy po tiskové konferenci Ch. Lagardeové začaly opět ve větší míře počítat s dubnovým zasedáním (80 %), které bude i z našeho pohledu „živé“. V dubnu však bude ECB operovat s neúplnými daty o mzdových vyjednáváních v eurozóně, která jsou ostře sledovaná ve vztahu k vývoji mezd. Právě mzdová dynamika totiž zůstává hlavním proinflačním rizikem, které centrální banka včera znovu zdůraznila.

I z tohoto důvodu nadále předpokládáme, že k prvnímu poklesu sazeb dojde na červnovém zasedání. Následně by měla ECB držet stabilní tempo redukce sazeb o čtvrt procentního bodu a na konci roku 2024 se tak dostat na 2,75 %. To vše za předpokladu, že se nezhmotní nová proinflační rizika (napětí v Rudém moři), resp. cenové tlaky budou dle očekávání zvolňovat. Pokud by se ale ekonomika eurozóny ukázala v podstatně horší kondici, ECB by mohla sazby snižovat i rychleji.


*** TRHY ***

Koruna
Jelikož ECB včera nijak nepřekvapila a trhy dokonce výsledek zasedání interpretovaly lehce holubičím způsobem, koruna přesla do ofenzivy a posílila k úrovni 24,70 EUR/CZK. Naopak silnější dolar, podpořený extra-silným růstem americké ekonomiky, včera česká měna ignorovala. Domácí kalendář je dnes prázdný a tak bude korunový trh sledovat vývoj na hlavních trzích, kde budou hrát prim americká data.

Eurodolar
Holubičí vyznění tiskové konference ECB v kombinaci s dalším brutálním pozitivním překvapením na straně růstu americké ekonomiky přispělo k tomu, že se eurodolar propadl zpět k hranici 1,08. Co se týká amerického růstu, tak připomeňme, že činil v posledním čtvrtletí minulého roku 3,3 %, což je v pravdě neuvěřitelné pokud si uvědomíme, že ekonomika rostla ve třetím čtvrtletí o zázračných 4,9 %. Navíc jako bonus k tomuto fantastickému výsledku byl přilepen výsledek deflátoru spotřeby (Fedem preferovaný index PCE pro inflaci), který činil v uplynulém čtvrtletí jen 1,7 % anualizovaně. Neboli inflace fakticky spadla na cíl (jádrový index činil dokonce přesně 2,0 %).

Dnes budou v centru pozornosti americká data a to především údaje za spotřebitelské výdaje, příjmy a zejména úspory v prosinci. Data zřejmě jen posílí včerejší dojem ze silného růstu, který navíc bezinflační.


Čtěte více:

Čínský trh s hotely? Výnosný byznys, domnívá se analýza Fidelity
26.01.2024 6:04
Expanze předních čínských značek hotelů může vzhledem k ekonomické sit...
Akcie PayPalu včera klesaly nejvíce od srpna poté, co CEO oznámil nové produkty založené na umělé inteligenci
26.01.2024 8:29
PayPal Holdings (PYPL) a jeho nový generální ředitel Alex Chriss, kter...
Výhled výrobce čipů Intel zklamal trh, jeho akcie prudce oslabily
26.01.2024 8:50
Americký výrobce čipů Intel očekává v aktuálním čtvrtletí tržby 12,2 m...
Americká inflace je opět 'pod kontrolou', Apple v EU zreviduje svůj App Store a futures jsou smíšené
26.01.2024 8:50
Akcie PayPal i přes AI novinky klesly téměř o 4 %. Americká inflace je...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.06.2025
12:13Mohou akcionáři Tesly otevírat šampaňské?
12:07Wilders opouští nizozemskou vládní koalici, důvodem je migrační politika
11:58Eurostat: Inflace v eurozóně se v květnu vrátila pod dvouprocentní cíl ECB
11:23Kofola kupuje kávové plantáže v panamském Boquete,posílí kontrolu nad surovinami
11:19OECD přibrzdila očekávání růstu pro českou i světovou ekonomiku
11:16Ifo: Nálada v německé automobilovém průmyslu se dál zhoršuje, i kvůli clům
11:14Pád vlády drží evropské akcie lehce v červeném, slabá data trhy dokáží překonávat  
9:05Rozbřesk: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul. Deprese z Trumpových cel se ale nekoná
9:00Aktivita čínského zpracovatelského průmyslu poprvé za osm měsíců klesla zřejmě vlivem amerických cel
8:47Americká cla doléhají na Čínu, Apple se brání regulaci EU a futures jsou smíšené  
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Nově otevřená prac. místa
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m