Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výjimečná sedmička ve výjimečných letech

Výjimečná sedmička ve výjimečných letech

05.02.2024 17:46

Zkratka BRIC může být dobrým příkladem vzestupu a pádu zkratek a podobných zjednodušení. Moc nepochybuji o tom, že podobně to jednou dopadne s tzv. Magnificent 7, kterou tu nazývám sedmičkou výjimečných. Zatím to ale tak nevypadá a dnes se na tuto skupinu podíváme trochu detailněji.

Film Magnificent 7 u nás známe jako Sedm statečných, ale ve spojitosti s onou sedmičkou akcií spíše používám ono slovo výjimečná. Sice se houfně vrhly na nové technologie, ale o nějaké vyložené statečnosti bych v této spojitosti asi nemluvil. Takový výraz by snad byl vhodnější pro menší, či dokonce nově vznikající firmy, které by se této sedmičce chtěly postavit svými investicemi, produkty a službami. Či lépe řečeno, které by dokázaly nabídnout něco lepšího.

Zatím je ale tento technologický cyklus hodně atypický v tom, že v jeho čele nestojí nové společnosti. Ale ty, které na startovní čáře stály už před dlouhou řadou let. Na jednu stranu to může být vysvědčení jejich neutuchající schopnosti inovovat, na stranu druhou to může něco říkat o vývoji tržní síly, o monopolizaci a podobných tématech. Následující graf pak ukazuje vývoj cen Mety, Amazonu, Applu, Microsoftu, Tesly a NVIDIA za poslední dva roky a srovnává jej s celým indexem a zbytkem trhu:

okok
Zdroj: X

Pokud si tedy za zajímavé časové období vybereme zrovna poslední dva roky, není náskok sedmičky zase tak velký. Za poslední rok si sice připsala mnohem vyšší zisky, ale předtím zase vyšší ztráty než zbytek trhu. Bylo to jednak připisováno rostoucím sazbám a také určitou nejistotu ohledně vývoje nákladů, investic a někde i strategického zaměření (Merta). Ovšem jak tu občas připomínám, ceny akcií mohou být zavádějící podobně, jako třeba ceny pečiva – pokud je chceme porovnávat, je lepší porovnávat ceny za gram. U akcií tak obvykle porovnáváme ceny relativně k ziskům očekávaným pro následujících 12 měsíců. A toto PE uvedené sedmičky spolu s PE (zbytku) trhy vypadá dlouhodobě následovně:



kok
Zdroj: X

Když tak akcie sedmičky v roce 2022 korigovaly asi o 40 %, jejich PE se snížilo z cca 37 na 24. Tedy asi o 36 %. Jinak řečeno, šlo dominantně o valuační věc, zisky se snížily ve srovnání s PE jen minimálně. Nyní jsou ceny sedmičky nad úrovní z konce roku 2021, ale jejich PE je „jen“ na 30. Což je stále něco nad nejvyšším bodem před turbulencemi roku 2020 a po něm. A samozřejmě vysoko nad standardem období před rokem 2020.

Bezrizikové výnosy jsou přitom nyní výrazně výše a růstové akcie by na jejich růst měly být obecně citlivější, než akcie nerůstové. Jejich cash flow je totiž svým pomyslným těžištěm posunuto více do budoucna. A tudíž jeho současná hodnota reaguje citlivěji na změny diskontní sazby. To dohromady ukazuje, jak mohutně se zvýšila růstová očekávání u sedmičky. A druhý graf také připomíná, že ani trh bez této skupiny výjimečných není z historického hlediska nijak levný. I on se navzdory vyšším sazbám obchoduje na úrovních před rokem 2020 extrémních.

 

Čtěte více:

Inflace a monetární politika v letošním roce
31.01.2024 17:41
Goldman Sachs čeká již brzký návrat inflace k 2 %, ale pak zase její ...
Co mohou naznačovat rizikové dluhopisy o akciích v letošním roce?
01.02.2024 17:35
O rizikových korporátních dluhopisech se v investičních diskusích zase...
Nové technologie a valuace hlavních akciových trhů ve světě
02.02.2024 17:29
Na americké trhy neproudí v posledních čtvrtletích zdaleka tolik kapit...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.04.2024
15:20Výsledky BlackRock: Rostoucí trhy a nové ETF na Bitcoin přispělo k rekordní úrovni aktiv pod správou  
14:28Zisk Citigroup v první čtvrtletí poklesl o 27 %, překonal ale očekávání
13:35Start výsledkové sezóny v podání JPMorgan: Silné čtvrtletí, akcie přesto sráží celoroční výhled
12:10Perly týdne: Obrovská hodnota robotaxíků, inflace stabilizovaná u 3 %?
11:02Akcie míří vstříc bankovním výsledkům na pozitivní vlně  
9:08Rozbřesk: ECB chce snížit sazby v červnu, rozhodnou příchozí data
8:50Kofola potvrdila předběžná čísla, dnes vyjdou výsledky amerických bank a futures jsou zelené  
8:43Bloomberg: Apple bude brzy vyrábět čipy M4, chce jimi vybavit počítače Mac
6:24Výhled Fidelity na 2. čtvrtletí: Podstatou je správné načasování
11.04.2024
22:06Ceny producentů kontrují spotřebitelským cenám a Wall Street roste  
17:47ECB zůstává na cestě k nižším sazbám, akcie ale inspiraci k růstu příliš nenacházejí  
17:30Jakub Brukner: Aktuální výprodeje jako příležitost pro vstup do pozice
17:13Kofola potvrdila předběžné výsledky roku 2023. Dosavadní měsíce letoška hodnotí jako velmi dobré
16:05Optimismus, inflace a levné - nelevné akcie menších firem
15:54Dlouhodobý investiční produkt (DIP): Čím je zajímavý a jak si jej snadno otevřít v Patria Finance?
15:24Silný růst a stabilní měna. Bude indický akciový trh za dvě dekády desetinásobný?
14:29ECB sazby nezměnila, naznačila ale blížící se snížení
14:09Aukce českých státních dluhopisů se setkala s vysokou poptávkou investorů zejména u splatnosti 2032
13:51Technická analýza akcií TUI: Učebnicová formace reverzní hlava a ramena  
13:36Než otevře Wall Street: Alpine Immune Sciences, Gen Digital  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BlackRock Inc (03/24 Q1, Bef-mkt)
8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
13:00JPMorgan Chase & Co (03/24 Q1)
13:00Wells Fargo & Co (03/24 Q1)
13:30State Street Corp (03/24 Q1)
14:00Citigroup Inc (03/24 Q1)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university