Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF

Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF

21.06.2024 11:02
Autor: Jaroslav Máca, Patria Finance

Páteční vypršení platnosti opcí v USA může obchodníkům, kteří jsou hladoví po volatilitě, poskytnout krátkodobé výkyvy na trhu.

Podle odhadu opční platformy SpotGamma dojde v rámci takzvaného "trojitého čarování" k pádu opcí vázaných na indexy, akcie a burzovně obchodované fondy v hodnotě přibližně 5,5 bilionu dolarů. Jakmile kontrakty zmizí, investoři upraví své pozice, čímž dojde k nárůstu objemu, který je schopen zamíchat jednotlivými držbami.

V tomto čtvrtletí končí platnost opcí na index S&P 500, jejichž implikovaná volatilita se drží blízko nejnižší úrovně od doby před pandemií koronaviru, přičemž americký referenční index se opírá o prudký růst akcií společnosti Nvidia Corp. a dalších společností spojených s umělou inteligencí. Expirace se shoduje s rebalancováním indexu, kdy S&P Dow Jones Indices mění váhy společností a ETF, které sledují jeho ukazatele, provádějí podobné úpravy.

Podle Scotta Rubnera, výkonného ředitele divize globálních trhů a taktického specialisty společnosti Goldman Sachs by po zrušení pozic, které s sebou podle odhadů stáhnou 5 miliard dolarů v takzvaném "dlouhém gamma", mohlo dojít k určitým turbulencím na trhu.

Páteční souběh událostí, stejně jako příští pátek, kdy dojde k přeskupení Russellových indexů, "budou výbušnými obchodními seancemi, protože jsme viděli, jak klasičtí správci aktiv aktivněji využívají nadměrných objemů a takticky mění pozice," napsal Rubner.

aa
Zdroj: Bloomberg

Podle Brenta Kochuby, zakladatele společnosti SpotGamma, je tentokrát expirační hodnota spojená s kupními opcemi přibližně 11krát vyšší než pomyslná hodnota prodejních opcí. To je rozdíl oproti minulému čtvrtletí, kdy se tento poměr blížil 5:1. Zvětšující se rozdíl signalizuje rostoucí poptávku po vzestupné expozici a zároveň zmenšující se touhu po prodejních opcích. Podle něj by to také mohlo připravit vysoce obchodované benchmarky a akcie na menší poklesy v pátek a na začátku příštího týdne.

"Opční komplex je příliš roztažen směrem vzhůru," řekl Kochuba. "Situace se začne konsolidovat a trh bude trochu volatilnější."

Zatímco drobní investoři si těchto událostí možná téměř nevšimnou, obchodníci si jich určitě všimnou. Pro ně velké expirace znamenají těžkou volbu: přetočit nebo kompenzovat pozice, nebo je zcela uzavřít. Zvraty a obraty mohou podnítit další změny, zejména v poslední hodině obchodování, která je příznačně nazývána "trojnásobnou čarodějnickou hodinou".

Odhady přesné výše exspirace se liší podle toho, jak ji analytici vypočítávají; například Citigroup zveřejnila menší částku 4,8 bilionu USD. Bez ohledu na přesná čísla by podle prognostiků měla částka, která v pátek vyskočí, zhruba odpovídat částce posledních dvou čtvrtletních expirací v březnu a prosinci.

Účastníci trhu upozorňují, že dopady čtvrtletních expirací opcí bývají nadhodnocovány. Přesto by se i menší výkyvy akcií mohly odchýlit od extrémního útlumu z poslední doby. Zatímco pomyslná hodnota expirujících opcí může růst, celkový trh také, uvedl Rocky Fishman, zakladatel analytické společnosti Asym 500 zabývající se deriváty.

"Všechna čísla se časem zvětšují, protože ekonomika roste a hodnota akciového trhu se zvyšuje," řekl Fishman. "Ale měřeno jako % velikosti akciového trhu, jsem si jistý, že jsme daleko za loňským prosincem."

V tomto čtvrtletí se index volatility Cboe, neboli VIX, kromě krátkého výkyvu v dubnu držel poblíž nejnižší hodnoty od začátku roku 2020. Rostoucí popularita ETF prodávajících opce, stejně jako menší denní výkyvy při růstu indexů, odradily obchodníky od nákupu ochrany proti výprodeji. Index S&P 500 je na cestě k přibližně 4% nárůstu ve druhém čtvrtletí, což představuje třetí období růstu v řadě.

Otevřený zájem o opce Nvidia končící 21. června

a
Zdroj: Bloomberg

Tentokrát bude hrát další roli také společnost Nvidia, řekl Kochuba. Hodnota kontraktů vázaných na společnost Nvidia, jejichž platnost vyprší, je druhá největší ze všech podkladových aktiv a zaostává pouze za indexem S&P 500. To překonává fond SPDR S&P 500 ETF Trust (ticker SPY) i Nasdaq 100 a nejpopulárnější ETF, který jej sleduje - převrací se tak vzorce předchozích expirací na znamení nadměrného vlivu výrobce čipů na širším trhu.

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Jakub Brukner: Alternativy k Nvidii, panika na francouzských bankách a evropské automobilky
19.06.2024 13:49
Fed očekává pouze jedno snížení sazeb v tomto roce, trhy to ale netrá...
Vyrostou technologické firmy ze svých vysokých valuací?
19.06.2024 17:16
Při diskusích o historicky vysokých valuacích trhu, a hlavně některých...
Apple má nyní asi 7 % podíl na celkové kapitalizaci amerického trhu. GM míval i 10 % …
20.06.2024 17:22
O vysoké koncentraci trhu do několika málo akcií se hovoří již nějakou...
Dluhopisy ztrácejí, Wall Street zatím přešlapuje. Z Británie a Švýcarska přicházejí holubičí signály
20.06.2024 15:57
Dnešek je poměrně zajímavý z pohledu centrálních bank, ačkoli nejde o ...

Váš názor
Aktuální komentáře
24.07.2024
18:05Sazby v září o 25 bps dolů?
17:40Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
16:57Akcie se propadají, Tesla udává směr. Nejde ale pouze o výsledky  
16:45BNP Paribas svými výsledky potvrdila, že funguje stabilně  
16:10ČEZ dnes zahájil jednání s KHNP o smlouvě na stavbu dvou reaktorů v Dukovanech
16:02Jak to bude s výplatou dividendy COLT CZ u klientů Patria Finance?
15:09Kearney: Ekonom středního proudu znervózní, když vláda začne rozhodovat o podpoře firem a odvětví
14:33IEA: Globální poptávka po uhlí zůstane letos i příští rok zhruba stejná
13:51Automobilka Aston Martin prohloubila pololetní ztrátu na 217 milionů liber
13:17Braňo Soták: První z velkých techů udal solidní tón, trhům to však aktuálně nemusí stačit. Alphabet masivně investuje do AI data center  
12:09Jakub Blaha: Hrubá marže Tesly dále klesá kvůli cenovým válkám  
11:55Průzkum: Dvě třetiny rodičů spoří svým dětem na budoucnost
11:13Výsledky tlačí akciové trhy dolů. Špatná byla i data  
11:03S&P Global: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:17Důvěra v ekonomiku ČR v červenci klesla, pesimističtí jsou spotřebitelé i firmy
9:43Průzkum: Růst spotřebitelské důvěry v Německu se obnovil, přispěl k tomu fotbal
9:42Italská UniCredit zvýšila zisk, dohodla se na převzetí firem Aion a Vodeno
9:23Rozbřesk: MNB srazila sazbu o očekávaných 25 bazických bodů
8:25Výsledky zveřejnily Alphabet s Teslou, Evropa zahájí obchodování negativně  
8:07Zisk majitele Googlu ve druhém čtvrtletí vzrostl o 28,6 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Acerinox SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
AT&T Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Boston Scientific Corp (06/24 Q2, Bef-mkt)
Carrefour SA (06/24 Q2, Aft-mkt)
Deutsche Bank AG (06/24 Q2, Bef-mkt)
Dr Ing hc F Porsche AG (06/24 Q2, Bef-mkt)
Edwards Lifesciences Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
Equinor ASA (06/24 Q2, Bef-mkt)
Fiserv Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
General Dynamics Corp (06/24 Q2, Bef-mkt)
Iberdrola SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
Jeronimo Martins SGPS SA (06/24 Q2, Aft-mkt)
Kering SA (06/24 Q2, Aft-mkt)
KLA Corp (06/24 Q4, Aft-mkt)
Newmont Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
NextEra Energy Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Otis Worldwide Corp (06/24 Q2, Bef-mkt)
QuantumScape Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
Repsol SA (06/24 Q2, Bef-mkt)
Thermo Fisher Scientific Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
Universal Music Group NV (06/24 Q2, Aft-mkt)
Waste Management Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
7:30Stora Enso Oyj (06/24 Q2)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
13:00CME Group Inc (06/24 Q2)
13:30NextEra Energy Partners LP (06/24 Q2)
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Prodeje nových domů
17:45Renault SA (06/24 Q2)
19:00Deutsche Boerse AG (06/24 Q2)
22:05Ford Motor Co (06/24 Q2)
22:05Whirlpool Corp (06/24 Q2)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (06/24 Q2)
22:30O'Reilly Automotive Inc (06/24 Q2)