Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují

Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují

28.06.2024 13:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Rob Arnott z Research Affiliates se domnívá, že umělá inteligence má reálný potenciál. Ale akciové trhy to s jeho odhadem přehání a na trhu se tak vytvořila bublina. Olli Rehn z ECB hovoří o předpokladech udržování současného směru monetární politiky v eurozóně. A evropské trhy jsou už menší, než sedmička velkých technologických akcií v USA.

Odkupy lepší než dividendy? Bank of America v následujícím grafu porovnává vývoj objemu dividend a odkupů na americkém akciovém trhu. Odkupy vykazují mnohem větší cykličnost, jejich popularita u firem ve srovnání s dividendami přitom trendově roste:

perly 1

Zdroj: X

Politika ECB dál současným směrem? Guvernér finské centrální banky a člen vedení ECB Olli Rehn na Bloombergu uvedl, že evropská ekonomika by měla procházet postupným oživením. Letos by měl růst dosáhnout konkrétně 0,9 %, k němu by měla přispět silnější domácí spotřeba a později v letošním roce i expertní trhy. Utaženější monetární politika od roku 2022 stále pomáhá snížit inflaci, poslední data jsou ale podle Rehna smíšenějšího rázu a „méně přesvědčivá v sektoru služeb“. Podle ekonoma ale ECB vždy věděla, že proces dezinflace nebude úplně přímý a jeho konečná fáze může být komplikovanější.

Rehn připomněl, že ECB sleduje jak celkový vývoj inflace, tak inflaci jádrovou, očištěnou o volatilnější ceny potravin a energií. K tomu sleduje fungování přenosového mechanismu, který přenáší politiku banky do reálné ekonomiky. ECB přitom musí vidět „disciplinovaný pokles inflace k symetrickému cíli ve výši 2 %“. Pokud se tímto směrem bude střednědobý vývoj skutečně pohybovat, podle ekonoma je „rozumné předpokládat, že zůstaneme u současného směru a snižování sazeb“. K tomu ale dodal, že ani on ani další členové vedení banky neposkytují žádnou záruku dalšího vývoje její politiky. Ta se bude odvíjet od dalšího vývoje v ekonomice.

Současné politika ECB je podle experta stále hodně restriktivní. Tak, aby bylo dosaženo dalšího poklesu inflace. ECB ale také nechce, aby její politika způsobila v ekonomice zbytečně vysoké ztráty. Primárním cílem je tedy inflace, ale vedení banky bere do úvahy i vývoj v celé ekonomice a velikost produkční mezery. Tedy rozdíl mezi produktem potenciálním a skutečným.

Reálný potenciál umělé inteligence, ale bublina na akciovém trhu: Rob Arnott z Research Affiliates hovořil na CNBC o tom, že umělá inteligence má podle něj reálný potenciál. Nicméně na akciovém trhu se i tak vytvořila bublina, protože tento potenciál je přeceňován. Připomněl v této souvislosti rok 2000, po němž žádná z největších technologických společností té doby nedokázala svou návratností akcií po dlouhou řadu let překonat celý akciový index.

Podle ekonoma se tedy na straně technologií koná revoluce, ale ceny na akciovém trhu se odtrhly od „pravděpodobné reality“. Zmínil v této souvislosti společnost NVIDIA, jejíž valuační násobky odráží vysoký očekávaný růst tržeb a zisků. Arnott míní, že růst skutečně mohou, ale mohou také klesnout. Je podle něj totiž namístě se ptát, zda firmy jako Intel budou „jen tak sedět a dívat se, jak NVIDIA dominuje trhu se superčipy donekonečna“. Podle experta tomu tak nebude a konkurence bude přilákána vysokými maržemi, které nyní NVIDIA generuje. „Dojde k tomu pokaždé, při každé technologické revoluci“.

Pro bubliny je podle ekonoma typická vysoká koncentrace růstu trhu do několika málo titulů. Tedy stav, který je patrný i nyní. Domnívá se, že v současné době by investoři měli „průměrovat“ své portfolia. Zajímavé jsou podle něj například hodnotové akcie a to i díky jejich valuacím - na relativní bázi jsou dokonce „levné“. K tomu uvedl, že americké akcie se ve srovnání s jinými trhy obchodují s valuačními prémiemi. Ty jsou do určité míry zasloužené. Ale americké valuace jsou nyní ve srovnání s evropskými akciemi dvojnásobné a ve srovnání s rozvíjejícími se trhy dokonce dva a půl násobné. K tomu ekonom připomněl, že v roce 2008 byly zase valuace vyšší u rozvíjejících se trhů a „není tudíž překvapením, že v následujících letech návratnost těchto trhů zaostávala“.

Sedmička výjimečných větší, než evropské trhy: Následující graf porovnává vývoj kapitalizace na evropských akciových trzích s kapitalizací sedmi největších technologických společností v USA. V letošním roce kapitalizace evropských akcií roste, ale u amerických technologických firem je tento růst znatelně prudší. Jejich kapitalizace se tak v posledních týdnech dostala nad evropské trhy:

perly 2

Zdroj: X

 
 

Čtěte více:

Fidelity International: Investiční výhled na 3. čtvrtletí 2024: Hezky opatrně
28.06.2024 6:29
Riziková aktiva vypadají atraktivně a ekonomiky po celém světě zůstáva...
Ochrana proti ignoranci nebo oběd zadarmo?
27.06.2024 17:20
Warren Buffett prý kdysi řekl, že „diverzifikace je ochranou proti ign...
Jan Bureš: ČNB snižuje sazby o 50bps na 4,75 %, proč další postup bude opatrnější?
27.06.2024 16:39
Česká národní banka snížila úrokové sazby o 50bps na 4,75 %. Pro toto...
Ekonomika ČR v 1. čtvrtletí vzrostla dle zpřesněných odhadů o 0,3 %
28.06.2024 9:37
Česká ekonomika v prvním čtvrtletí letošního roku vzrostla meziročně p...
Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu
28.06.2024 10:01
Pražský softwarový dům eMan zveřejnil své hospodářské výsledky za rok ...
Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
28.06.2024 10:28
Šok, zklamání a panika zavládly podle amerických médií v táboře Demokr...
Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
28.06.2024 10:35
Český výrobce bezpilotních letounů Primoco UAV získal v Asii zakázku z...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)