Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co na akciovém trhu dokázal ChatGPT

Co na akciovém trhu dokázal ChatGPT

11.09.2024 17:54

Představení chatbotu ChatGPT v listopadu 2022 bylo nejen na akciovém trhu docela zlomem. Umělá inteligence nebyla ani do té doby úplně novým pojmem, ale tento chatbot jí posunul do popředí zájmu a úvah řady investorů. Ty se začaly točit kolem toho, které firmy mohou díky nové technologii nejvíce prosperovat (do popředí nějaký čas vystupovala zejména diskuse „Microsoft vs. Google“). A pak se začalo intenzivně probírat, jaké bude mít umělá inteligence plošné důsledky na ekonomiku a trh. Na celkem jasnou manifestaci se podíváme dnes.

Následující graf porovnává výnosy na dluhopisových trzích s výnosy akciovými. Činí tak sice způsobem, který je trochu porovnáváním hrušek s jablky, ale přesto jsem se rozhodl jej zde ukázat. Je v něm totiž vyznačen jeden bod – představení ChatGPT. Od roku 2020 do té doby si výnosy na dluhopisech i akciích prošly společně jedním velkým „U“, pak se ale jejich cesty znatelně rozešly:

sous1
Zdroj: X

Gavekal Research podle popisků ke grafu používá u korporátních dluhopisů výnosy upravené o riziko. To samé platí o akciích a zřejmě jde o pokus porovnávat skutečně „jablka s jablky“. Nevím ale, na jaké bázi ona úprava proběhla. A hlavně u akcií zde hovoříme o výnosech ziskových. Tedy o obráceném poměru cen k ziskům (PE). Na stejné úrovni jako výnosy dluhopisové by přitom byly spíše dividendové výnosy. Nicméně i přes tuto „technickou“ graf vypráví hezký příběh právě o tom, jak ChatGPT a AI obecně změnily dění na trzích.

Z grafu konkrétně vidíme, jak se EP u akcií postupně snižuje téměř k úrovním zaznamenaným během dna onoho velkého „U“. Výnosy na dluhopisech se ale drží na výrazně vyšších úrovních. Dá se interpretovat tak, že akcie se do značné míry utrhly od cyklického fundamentálního vývoje a začal u nich hrát mnohem výraznější roli dlouhodobý výhled. Občas tu píšu, že k tomu může docházet nejen na úrovni očekávaného dlouhodobého růstu zisků, ale i na úrovni rizikových prémií. Ty jsou podle některých odhadů nyní dost nízko a dá se to alespoň teoreticky vztáhnout k tomu, že silnější ziskovost by mohla snižovat finanční a celkové riziko firem.

Tento příběh jde doplnit o tzv. PEG poměr. Jde o poměr zmíněného PE k očekávanému pětiletému růstu zisků obchodovaných firem. Pět let už je přitom doba, kdy by se plody umělé inteligence mohly projevovat v konkrétních číslech. Pohled na grafy od Yardeni Research konkrétně ukazuje, že nyní se PEG u indexu SPX pohybuje něco nad hodnotou 1,2. Na posledním vrcholu v roce minulém přitom PEG dosahoval až 2. A současná výše není z historického pohledu nijak našponovaná, spíše jde o standard, či dokonce mírný podprůměr.

PE indexu SPX se přitom nyní pohybuje na dost vysokých hodnotách (nad 20). Ke korekci PEG tak dochází díky vyšším očekáváním na straně dlouhodobějšího vývoje zisků. V roce 2023 se už o AI hojně uvažovalo, ale v očekáváních analytiků se tyto úvahy ještě plně neprojevovaly. K tomu se zisky zotavovaly ze ziskové recese a PE tak bylo vysoko a PEG také. Nyní jsou již očekávání zisků výrazně výš, PE se drží stále vysoko, ale PEG se dostává blízko historickému standardu.

 

Čtěte více:

Buffett Apple prodával. Stratég míní, že slušně vydělal a bude to Apple, kdo nastartuje supercyklus umělé inteligence
11.09.2024 12:21
Na Yahoo Finance se diskutovalo o tom, proč Berkshire Hathaway snižuje...
Razantní pokles sazeb Fedu: Goldman Sachs mu nefandí, JPMorgan se neshodne
11.09.2024 14:25
Jan Hatzius z Goldman Sachs se domnívá, že Fed letos sníží sazby třik...
Jak moc klesne inflace? Po korporátních zprávách a předvolební debatě se trhy opět zaměří na data
11.09.2024 11:30
Wall Street nakonec včerejší korporátní zprávy zvládla poměrně dobře, ...
Tomáš Vlk: Americká inflace nepřekvapila, dolů ji táhnou energie a auta
11.09.2024 15:06
Spotřebitelské ceny ve Spojených státech za srpen stouply o 0,2 procen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  
20:02Jan Bureš: Plošná cla by pro Česko znamenala okamžitý propad HDP. O kolik?
17:28Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese
17:03Vývoz z ČR do USA loni stoupl asi o pětinu, po sedmi letech byl vyšší než dovoz
17:01Wall Street přešlapuje na místě, když stáhla úvodní manko  
16:21Europoslanci: Obchodní válka s USA nikam nevede, zaměřme se na digitální giganty
15:53Tesle klesl čtvrtletní odbyt o 13 procent, čekal se lepší výsledek
14:59Německý správce aktiv DWS dostal pokutu 25 milionů eur za tzv. greenwashing
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách