Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
O používání a zneužívání ekonomie a můj „cíl“ pro akcie v roce 2025

O používání a zneužívání ekonomie a můj „cíl“ pro akcie v roce 2025

26.12.2024 17:43

Ekonomie je, zdá se mi, občas používána k tomu, k čemu by neměla. A naopak. Tam, kde bychom měli aplikovat její celkem jednoduché a dlouho známé principy a závěry, se tak neděje. Příkladem prvního jsou pokusy o věštění, příkladem druhého třeba varování před manipulací s cenami.  

Používat tam, kde je to namístě: Natasha Sarin z Yale University nedávno na CNBC diskutovala o úvahách o zastropování sazeb na úvěry z kreditních karet. Jde o myšlenku nového amerického prezidenta, ona hranice by údajně měla být na 10 %. Minulý týden jsem tu zase já v souvislosti s vývojem vládního zadlužení v USA (i jinde) trochu uvažoval nad tím, že v řadě případů si v ekonomii a ekonomice vystačíme s tím, co už dávno víme. Tj., nepotřebujeme žádné nové teorie, volání po nich dokonce může zastírat neochotu řídit se těmi starými, které ale negenerují závěry, které si zrovna přejeme.

Příkladem takového volání po novém, protože implikace starého se nám moc nelíbí, může být možná MMT. O ní jsem psal minule, ono výše zmíněné zastropování sazeb je zase klasickým příkladem snahy něco nějak rychle vyřešit. Bez velkého uvažování o všech důsledcích. Vládní zásahy do cen, vyjma pár oblastí jako jsou monopoly, zřídkakdy generují dlouhodobé pozitivní efekty. Jednoduchá teorie i praxe ukazuje, že spíše vedou k přesunu aktivity mimo oficiální trhy, k velkému nedostatku daného zboží či služby a podobně. 

Říká se, že cesta do pekla je dlážděna dobrými úmysly, já s tím nesouhlasím. Při podrobnějším zkoumání totiž zjišťujeme, že úmysly oním směrem vedoucí se mohou na povrchu tvářit vznešeně, ale pod ním je něco jiného. Na úrovni, o které se tu bavíme, třeba snaha nasbírat politické body. Skutečně dobré úmysly vedou dobrým směrem. Včetně používání dlouho známých a mnohokrát potvrzených teorií a znalostí z ekonomie. 

Nehrát si na věštce: Občas se mě někdo zeptá, jak to bude s ekonomikou a trhy dál. A je překvapen, když mu řeknu, že nevím. Panuje totiž jakýsi mylný dojem, že pokud se někdo zabývá ekonomií, ekonomikou a trhy, má onu pověstnou křišťálovou kouli. Tento dojem je přitom někdy živen i ze strany některých ekonomů. Každopádně ekonomie k predikcím určitě sloužit nemá. Tedy abych byl přesnější, k predikcím, které skálopevně říkají „stane se to, či ono“. Něco jiného jsou úvahy o možném dalším vývoji, různých scénářích, modelování toho, jaký vliv může zhruba mít nějaký faktor, událost a podobně. 

V následujícím grafu jsou predikce stratégů pro vývoj akciového trhu v daný rok. Vidíme jejich hodnoty, celý rozptyl a také návratnost skutečně dosaženou. Vše dohromady je jednou z mnoha ukázek toho, jakou spolehlivost podobné predikce mají. Ale pozor, tím nechci nabádat k cynismu a plošnému mávání rukou nad něčí snahou. Mezi podobné predikce totiž mohou patřit i zajímavé snahy o namodelování hlavních scénářů a podobně – viz výše. Jde „jen“ o to, jak jsou potom vnímány. 


O používání a zneužívání ekonomie a můj „cíl“ pro akcie v roce 2025
Zdroj: X

K predikcím vývoje na trhu pak ještě dodám, že pro mě je nejlogičtější prostě počítat s tím, že akcie vynesou požadovanou návratnost. K tomu sice dochází jen zřídka, ale jiné predikce zase implikují, že většina investorů se nyní ve svých odhadech mýlí. Pokud by totiž tato většina čekala návratnost jinou, než požadovanou, už nyní by hnula s cenami tak, aby se to změnilo. Nyní jsou bezrizikové sazby u 4,5 %, kdyby byly rizikové prémie dost nízko u 3 %, trh by podle této teorie spoléhající se na efektivitu trhu v příštím roce vynést nějakých 7 – 8 %. Index SPX 500 by tedy měl uzavřít příští rok někde u 6500 bodů. 

 

Čtěte více:

Reálné zisky, reálné ceny akcií – cykly, trendy a současnost
19.12.2024 17:24
Dnes se podíváme na dlouhodobý příběh reálných zisků a cen akcií na am...
Pár dalších akciově dluhopisových „tentokrát jinak“
20.12.2024 18:03
Pro akcie nejsou tolik směrodatné sazby centrální banky, ale výnosy d...
Upraven o očekávaný růst zisků, americký trh je vlastně levný…
23.12.2024 18:24
Záměr dnešní úvahy byl podívat se na valuace jednotlivých sektorů na a...
Sektorové valuace – zajímavosti a extrémy
24.12.2024 18:10
V sektorovém pohledu na valuace jsme se včera k sektorům nakonec vůbec...
„Peníze“ a akcie – model a realita od Číny až po USA
25.12.2024 18:09
Různé úvahy o tom, že ceny akcií táhne zejména „likvidita“, už mají sv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28 % růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč
7:45Výnosy i čistý zisk Alphabetu překonaly očekávání
7:38Výsledky Monety: Stabilní náklady a vyšší výnosy táhnou růst čistého zisku
6:13Invesco: Akcie v USA nesou hlavní tíhu globální ekonomické nejistoty
24.04.2025
22:01Výsledková sezona v plném proudu a zámoří se daří  
17:53Traders Talk: Trhy v područí Trumpa, “klasická” Tesla a výsledky pražských bank
17:08EU za dva týdny představí plán na ukončení dovozu ruských paliv
16:59Deficity USA jsou problémem. Ale z jiného důvodu, než si myslí a tvrdí americká vláda
16:51Je za námi lokální dno na akciích v USA?  
16:31Komerční banka, a.s.: Oznámení o přijatých usneseních na VH KB
16:20Akcionáři Komerční banky a Monety schválili dividendy z loňského zisku: 91,30 a 10 korun na akcii
14:23Jakub Blaha: Pepsi snižuje celoroční výhled kvůli nepřehledné tržní situaci  
14:06ÚOHS definitivně zamítl rozklad EDF proti průběhu tendru na Dukovany

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university