Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Japonský staro-nový normál

Japonský staro-nový normál

10.01.2025 16:22

Švýcarsko a Japonsko by se do určité míry měly vrátit ke starému inflačnímu normálu. Tedy k dezinflačním tlakům a inflaci pohybující se pod 2 %. To vše tedy alespoň podle globálních predikcí Commerzbank, na které jsme se zde dívali před několika dny. Dnes se u Japonska podíváme na alternativu od Natixisu.

V roce 2024 podle Natixisu v Japonsku skončil dosavadní optimismus (který, dodávám, měl výrazný dopad i na akciový trh). Dosavadní pozitivní zprávy pramenily podle ekonomů banky do značné míry z výsledků vyjednávání o mzdách. To totiž zvedlo jejich nominální růst na nejvyšší tempo za poslední tři desetiletí. Tento vývoj měl pak podle očekávání umožnit, aby soukromá spotřeba podpořila hospodářské oživení. Jenže tento optimismus se vytratil, protože vyšší inflace související s importy, živená slábnoucím jenem, spotřebu naopak poškodila. A k tomu vytvořila tenze ve výrobě. Domácnosti tak podle Natixisu začaly obnovovat své úspory, soukromá spotřeba zůstala utlumená.

Pro rok 2025 se očekává, že se situace stabilizuje a ekonomika se odrazí od (lokálního) dna. Vláda by se také podle očekávání měla zaměřit na zvýšení reálných mezd. V novém fiskálním roce počínaje dubnem 2025 domácnosti „pravděpodobně poprvé od roku 1995 obdrží daňové úlevy, včetně přizpůsobení zdanitelného příjmu inflaci“. Bank of Japan bude zřejmě přitom dále normalizovat politiku zvýšením základní úrokové sazby o 50 bazických bodů (tedy v roce 2025).

Natixis konkrétně hovoří o tom, že japonská ekonomika se stabilizuje a HDP v roce 2025 vzroste o 1,1 % (z - 0,2 % v roce 2024). Oživením projde výroba automobilů a normalizuje se celková aktivita ve výrobním sektoru, zotavovat by se měly exporty. I když „firmy budou pravděpodobně opatrné při investicích kvůli rostoucí nejistotě v obchodní politice Spojených států“. Klíčem pro soukromou spotřebu v příštím roce „zůstává další pokrok v pozitivní spirále mezi inflací a růstem nominálních mezd“. BoJ v roce 2025 zvýší základní úrokovou sazbu o 50 bazických bodů, „aby zabránila rostoucím dovozním cenám, protože méně hrdliččí Fed zvyšuje riziko prudkého oslabení jenu“. Tedy oslabení, které by dál podkopávalo kupní sílu japonských domácností.

Následující tabulka shrnuje konkrétní predikce vývoje produktu a inflace ve světě, včetně Japonska. U něj si přitom můžeme všimnout toho, že jedno z jeho hlavních ekonomických témat se hodně podobá tomu v Číně. Jde o posílení kupní síly domácností a zvýšení jejich spotřeby. U Číny se přitom dá uvažovat o tom, že bude do nemalé míry kopírovat dřívější vývoj v Japonsku. Tedy že si projde delším obdobím pobublinových dezinflačních tlaků a utlumenějšího růstu. U Japonska se hovořilo o ztracených dekádách, ale tento výraz byl trochu zavádějící – třeba pohled na vývoj příjmů na hlavu zdaleka nevyzníval jako ztracené dekády. O celkovém materiálním životním standardu v této zemi nemluvě. Nicméně po pár desetiletích je u něj stále tématem spotřeba domácností, jejich vysoké úspory, rozdělení příjmů mezi domácnosti a firemní sektor a podobně.

Z tabulky vidíme, že i Natixis to vidí na zvyšující se mezeru mezi inflací skutečnou a cílovými 2 %. Tempo růstu by také mělo po roce 2025 zase slábnout. Nicméně tento částečný návrat ke starému inflačně růstovému normálu by neměl jít ruku v ruce s návratem monetárním. Sazby by totiž měly jít nahoru a příčinou by měl být do značné míry měnový kurz. Takže celkově docela ojedinělá kombinace.

sous1

 

Čtěte více:

Čínská centrální banka pozastaví nákupy dluhopisů, zřejmě kvůli kurzu jüanu
10.01.2025 9:10
Čínská centrální banka (PBOC) pozastaví tento měsíc nákupy státních dl...
Do jakých akcií zaparkovat během období zvýšené volatility podle Wolfe Research
10.01.2025 12:55
Blížící se prezidentský mandát Donalda Trumpa může přinést na trh znač...
Perly týdne: Sázky na technologie, ale Apple na sell? Komodity versus dluhopisy a Trump chce získat Grónsko
10.01.2025 11:00
Craig Moffett z MoffettNathanson Research moc nevěří akciím Applu, pod...
Rozbor S&P500: Klíčová technická úroveň před důležitými daty z trhu práce
10.01.2025 11:34
Index S&P500 vykazuje dnes neutrální výkonnost. Od úterního propadu ak...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m