Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Co může zastavit “krvácení” akciových trhů?

Rozbřesk: Co může zastavit “krvácení” akciových trhů?

07.04.2025 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Trhy prožívají těžké chvíle. Po oznámení bezprecedentního navýšení amerických dovozních cel na všech frontách se USA (pokud se nic dramatického nezmění) vrátí v nejbližší době zpátky na konec 19. století. Vážená průměrná cla na dovoz dosáhnou 24 %, přičemž ještě před rokem byla v okolí 2 %. Americký akciový index S&P 500 v reakci na to ztratil během dvou dnů skoro 10 %. Nikde však bohužel není psáno, že to musí být konec…

Přímé obchodní dopady cel (skrze nižší poptávku) začnou být v globální ekonomice cítit pravděpodobně okamžitě a sekundární skrze útlum investičních projektů hned v těsném závěsu. Vše přichází ve chvíli, kdy globální oživení v Evropě i v USA vypadá spíše křehce. I když recese není v tuto chvíli naším základním scénářem, její pravděpodobnost v USA i v eurozóně při stávajících celních opatřeních a možných proti-opatřeních výrazně roste. A pokud by měly hlavní globální ekonomiky zažít recesi spojenou s výjimečnou dávkou nejistoty, jsou současné poklesy globálních akciových trhů nedostatečné. Průměrný pokles indexu S&P 500 u poválečných recesí se pohyboval okolo 25 % od svého vrcholu, což by implikovalo dalších zhruba 10 % dolů z pátečních zavíracích hodnot. Mimořádnost šoku do globálního obchodu však rozhodně nevylučuje extrémnější historické scénáře poklesu o 35 % z vrcholu, tedy dalších více než 20 % (dobře představitelné při poklesu zisků o 10 % a návratu PE na 10letý průměr).

Rozhodně nechceme malovat “čerta na zeď”, protože přímý pokles obchodu (vyvolaný představenými opatřeními) by sám o sobě tak výrazný šok nevyvolal. Může ho však přinést doprovodná nejistota. Vidina nekončící eskalace obchodního napětí může podnikům po celém světě zcela “svazovat ruce” a vést k odkladu veškerých investic do “budoucna” - podobný “stop stav” jsme viděli v průběhu velké finanční krize po pádu investiční banky Lehman Brothers. V tuto chvíli je globální finanční systém naštěstí v dobré kondici. Původ všech problémů je překvapivě v jedné velké “hospodářsko-politické chybě” Donalda Trumpa. A návrat důvěry proto bude záležet čistě na tom, zda se podaří americkou administrativu přimět tlakem zvenčí a zevnitř původní kroky postupem času zmírnit…

Tento týden budeme v tomto kontextu sledovat primárně tlak amerického byznysu a vybraných zástupců republikánské strany na Donalda Trumpa před tím, než zvýšená reciproční cla vstoupí v platnost (středa 9.4.). A v Evropě bude současně velmi kritické vnímat pondělní jednání EU 27 o odvetných opatřeních. I o nich se pak pravděpodobně bude hlasovat ve středu…

*** TRHY ***

Koruna

Měnový pár EUR/CZK vystoupal v reakci na riziko otevřených obchodních válek a masivní akciové výprodeje až do blízkosti 25,20 EUR/CZK. V tomto týdnu čekáme sice relativně povzbudivé výsledky únorového průmyslu, ale optikou startujících obchodních válek půjde o “staré číslo“. Proto i koruna bude primárně sledovat vývoj jednání o clech a případných proti-opatřeních (viz úvodník).

Eurodolar

Eurodolar předvádí divokou jízdu, kterou rozjela ve středu v noci Trumpova cla. K tomu se přidaly i páteční relativně dobrá data z trhu práce a jestřábí vyjádření šéfa Fedu, který uvedl, že se centrální banka má dost času na reakci, přičemž bude sledovat, zdali se vyšší cla v inflaci neusadí déle. K tomu se nakonec přidaly víkendové výroky prezidenta Trumpa a amerického ministra financí z nichž vyplývá, že propad akciových trhů neřeší a že v otázce cel budou držet tvrdou linii a nehodlají nikam ustupovat (pokud se neobjeví fenomenální a uvěřitelné nabídky z druhé – cly zatížené – strany). To vše dohromady vedlo ke korekci eurodolaru, který se z hodnoty 1,11 vrátil na 1,09, aby dnes po ránu otvíral někde u hranice 1,10.
Začátek týdne je bez důležitých dat, ale to je stejně jedno, neboť veškerá pozornost bude upřena na akciové a dluhopisové trhy, které budou reagovat na zprávy týkající se cel. Ty mohou přijít jednak z Číny (údajně připravuje balíček na pomoc ekonomice) a jednak z EU (dnes se mají v Lucemburku sejít ministři obchodu a diskutovat odvetná opatření.

Akcie

Zámořské indexy zaznamenaly dva po sobě jdoucí nejhorší dny od roku 2020. Do medvědího trhu v pátek vstoupil také index Nasdaq 100, který již poklesl o více než 20 % od svých maxim. V pátek rostly akcie společnosti Nike, které přidaly přes 2,8 %. Částečně tak korigovaly čtvrteční propad. Hlavní akciové indexy uzavřely páteční den následovně: S&P 500 -4,70 %, Nasdaq 100 -6,07 % a Dow Jones -5,50 %.


Čtěte více:

Jak se orientovat na amerických trzích v roce 2025 podle Fidelity?
07.04.2025 6:06
Po období velmi dobré výkonnosti nyní americké trhy vstoupily do obdob...
Víkendář: Na čem stojí severský ekonomický model a je replikovatelný v jiných zemích?
06.04.2025 9:51
Zdá se, že severské země vyvinuly sociální a ekonomický model, který k...
Zvýšená cla vstoupí v platnost, trvat budou dny a týdny, řekl americký ministr
07.04.2025 8:12
Spojené státy neodloží zavedení zvýšených cel, která začnou podle plán...
Globální trhy v úprku, futures v rudém. Podle Trumpa jsou cla nutnou léčbou pro ozdravení ekonomiky
07.04.2025 8:34
Americký prezident Donald Trump přirovnal svou politiku zavádění cel n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data