Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Co může zastavit “krvácení” akciových trhů?

Rozbřesk: Co může zastavit “krvácení” akciových trhů?

07.04.2025 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Trhy prožívají těžké chvíle. Po oznámení bezprecedentního navýšení amerických dovozních cel na všech frontách se USA (pokud se nic dramatického nezmění) vrátí v nejbližší době zpátky na konec 19. století. Vážená průměrná cla na dovoz dosáhnou 24 %, přičemž ještě před rokem byla v okolí 2 %. Americký akciový index S&P 500 v reakci na to ztratil během dvou dnů skoro 10 %. Nikde však bohužel není psáno, že to musí být konec…

Přímé obchodní dopady cel (skrze nižší poptávku) začnou být v globální ekonomice cítit pravděpodobně okamžitě a sekundární skrze útlum investičních projektů hned v těsném závěsu. Vše přichází ve chvíli, kdy globální oživení v Evropě i v USA vypadá spíše křehce. I když recese není v tuto chvíli naším základním scénářem, její pravděpodobnost v USA i v eurozóně při stávajících celních opatřeních a možných proti-opatřeních výrazně roste. A pokud by měly hlavní globální ekonomiky zažít recesi spojenou s výjimečnou dávkou nejistoty, jsou současné poklesy globálních akciových trhů nedostatečné. Průměrný pokles indexu S&P 500 u poválečných recesí se pohyboval okolo 25 % od svého vrcholu, což by implikovalo dalších zhruba 10 % dolů z pátečních zavíracích hodnot. Mimořádnost šoku do globálního obchodu však rozhodně nevylučuje extrémnější historické scénáře poklesu o 35 % z vrcholu, tedy dalších více než 20 % (dobře představitelné při poklesu zisků o 10 % a návratu PE na 10letý průměr).

Rozhodně nechceme malovat “čerta na zeď”, protože přímý pokles obchodu (vyvolaný představenými opatřeními) by sám o sobě tak výrazný šok nevyvolal. Může ho však přinést doprovodná nejistota. Vidina nekončící eskalace obchodního napětí může podnikům po celém světě zcela “svazovat ruce” a vést k odkladu veškerých investic do “budoucna” - podobný “stop stav” jsme viděli v průběhu velké finanční krize po pádu investiční banky Lehman Brothers. V tuto chvíli je globální finanční systém naštěstí v dobré kondici. Původ všech problémů je překvapivě v jedné velké “hospodářsko-politické chybě” Donalda Trumpa. A návrat důvěry proto bude záležet čistě na tom, zda se podaří americkou administrativu přimět tlakem zvenčí a zevnitř původní kroky postupem času zmírnit…

Tento týden budeme v tomto kontextu sledovat primárně tlak amerického byznysu a vybraných zástupců republikánské strany na Donalda Trumpa před tím, než zvýšená reciproční cla vstoupí v platnost (středa 9.4.). A v Evropě bude současně velmi kritické vnímat pondělní jednání EU 27 o odvetných opatřeních. I o nich se pak pravděpodobně bude hlasovat ve středu…

*** TRHY ***

Koruna

Měnový pár EUR/CZK vystoupal v reakci na riziko otevřených obchodních válek a masivní akciové výprodeje až do blízkosti 25,20 EUR/CZK. V tomto týdnu čekáme sice relativně povzbudivé výsledky únorového průmyslu, ale optikou startujících obchodních válek půjde o “staré číslo“. Proto i koruna bude primárně sledovat vývoj jednání o clech a případných proti-opatřeních (viz úvodník).

Eurodolar

Eurodolar předvádí divokou jízdu, kterou rozjela ve středu v noci Trumpova cla. K tomu se přidaly i páteční relativně dobrá data z trhu práce a jestřábí vyjádření šéfa Fedu, který uvedl, že se centrální banka má dost času na reakci, přičemž bude sledovat, zdali se vyšší cla v inflaci neusadí déle. K tomu se nakonec přidaly víkendové výroky prezidenta Trumpa a amerického ministra financí z nichž vyplývá, že propad akciových trhů neřeší a že v otázce cel budou držet tvrdou linii a nehodlají nikam ustupovat (pokud se neobjeví fenomenální a uvěřitelné nabídky z druhé – cly zatížené – strany). To vše dohromady vedlo ke korekci eurodolaru, který se z hodnoty 1,11 vrátil na 1,09, aby dnes po ránu otvíral někde u hranice 1,10.
Začátek týdne je bez důležitých dat, ale to je stejně jedno, neboť veškerá pozornost bude upřena na akciové a dluhopisové trhy, které budou reagovat na zprávy týkající se cel. Ty mohou přijít jednak z Číny (údajně připravuje balíček na pomoc ekonomice) a jednak z EU (dnes se mají v Lucemburku sejít ministři obchodu a diskutovat odvetná opatření.

Akcie

Zámořské indexy zaznamenaly dva po sobě jdoucí nejhorší dny od roku 2020. Do medvědího trhu v pátek vstoupil také index Nasdaq 100, který již poklesl o více než 20 % od svých maxim. V pátek rostly akcie společnosti Nike, které přidaly přes 2,8 %. Částečně tak korigovaly čtvrteční propad. Hlavní akciové indexy uzavřely páteční den následovně: S&P 500 -4,70 %, Nasdaq 100 -6,07 % a Dow Jones -5,50 %.


Čtěte více:

Jak se orientovat na amerických trzích v roce 2025 podle Fidelity?
07.04.2025 6:06
Po období velmi dobré výkonnosti nyní americké trhy vstoupily do obdob...
Víkendář: Na čem stojí severský ekonomický model a je replikovatelný v jiných zemích?
06.04.2025 9:51
Zdá se, že severské země vyvinuly sociální a ekonomický model, který k...
Zvýšená cla vstoupí v platnost, trvat budou dny a týdny, řekl americký ministr
07.04.2025 8:12
Spojené státy neodloží zavedení zvýšených cel, která začnou podle plán...
Globální trhy v úprku, futures v rudém. Podle Trumpa jsou cla nutnou léčbou pro ozdravení ekonomiky
07.04.2025 8:34
Americký prezident Donald Trump přirovnal svou politiku zavádění cel n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu