Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články

Zmatení jazyků - rozpočtová čísla tisíckrát jinak (opak.)

18.05.2004 13:13
Autor: 

Na chvíli se do popředí zájmu zase dostala čísla o rozpočtových schodcích. Zásluhu na tom má časová shoda dvou událostí: česká vláda včera projednávala Konvergenční program ČR na roky 2004-2007 zaměřený na konsolidaci veřejných rozpočtů, Evropská komise nás v souladu s legislativou EU musela zařadit na černou listinu porušovatelů Paktu stability a růstu a vydat o nás zprávu pro Radu ministrů financí a hospodářství zemí EU – Ecofin. Před dvěma týdny navíc ministerstvo financí zveřejnilo svou makroekonomickou prognózu zahrnující i odhad vývoje ve fiskální oblasti. V éteru se to hemží všelijakými ciframi. Háček je v tom, že nejen jablky, ale i hruškami.

Jedním z důvodů rozdílnosti rozpočtových údajů a jejich projekcí je použití různé metodiky. Údaje, s nimiž se setkáváme nejčastěji, jsou vykazovány na základě metodologie vládní finanční statistiky – GFS, kterou od roku 1986 doporučuje Mezinárodní měnový fond. Operace běžného roku jsou sledovány na pokladním (cash) principu, tj. v okamžiku, kdy je příjmová, resp. výdajová operace peněžně realizována. V této metodice jsou spočítány údaje o rozpočtu, které ministerstvo financí publikuje na začátku každého měsíce. Podle této metodiky bývá sestavován a schvalován rozpočet na příští rok a ve stejné metodice jsou vypracovány makroekonomické projekce ministerstva financí vypracovávané s čtvrtletní periodou.

V Konvergenčním programu by měly být údaje spočítané metodikou ESA 95 doporučovanou Eurostatem a požadovanou Evropskou komisí. Národní účty za vládní sektor podle metodiky ESA 95 zachycují transakce daného fiskálního roku na akruálním principu. Operace jsou sledovány tehdy, kdy se ekonomická hodnota vytváří, transformuje nebo zaniká, když se zvyšují pohledávky a závazky, transformují nebo zanikají. Navíc mezi pohledávky jsou zařazeny i některé garance poskytnuté vládou. Podle takto spočítaných údajů hodnotí Evropská komise plnění maastrichtského rozpočtového kritéria a Paktu stability a růstu. Problém je v tom, že přepočet podle této metodiky se týká celé soustavy národních účtů. Nemění se jenom rozpočtová čísla ale také hrubý domácí produkt. Přepočet na ESA 95 je nyní k dispozici pouze pro roky 1995-2002. Pro loňský rok ještě nejsou k dispozici.

Aby to neměli vnější pozorovatelé jednoduché, nejenže se veřejné rozpočty hemží rozličnými mimorozpočtovými institucemi, ale navíc jsou ve vládním výkaznictví používány dvě metodiky a jedna hybridní metoda navrch. V návrhu reformy veřejných rozpočtů byla použita proxy proměnná - očištěný cash deficit, kdy se od údajů spočítaných podle metodiky GFS odečtou dotace transformačním institucím a čisté půjčky. Zachyceny by ovšem měly být quasi-fiskální operace, jejichž plnění proběhne až v následujících letech a do určité míry (podle rizikovosti) také vládou poskytnuté záruky.

Když už si vybereme metodiku, můžeme si dále s rozpočtovými čísly hrát odečítáním různých položek. Pro hodnocení stability veřejných rozpočtů a vlivu fiskální politiky na ekonomiku je nutné propočítat se až k cyklicky očištěnému primárnímu deficitu bez čistých půjček a dotací transformačním institucím. Pohled na výsledek je tristní, a to i přes započatou rozpočtovou reformu. Ještěže jako země stojící mimo eurozónu nemůžeme dostat od Ecofinu pokutu za soustavné porušování rozpočtové kázně. Trestem jsou ovšem rychle narůstající úroky z vládních dluhů, které budeme v budoucnosti splácet ze svých daní.

Obr. Cyklicky očištěný schodek veřejných rozpočtů bez mimořádných operací


Výpočet: Patria Online (data v GFS 86)

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba