Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výnosy domácích i zahraničních dluhopisů asi porostou ... pozor na středeční aukci

Výnosy domácích i zahraničních dluhopisů asi porostou ... pozor na středeční aukci

12.8.2003 10:53
Autor: 

Po bouřlivém vývoji v předchozích týdnech panoval minulý týden na dluhopisovém i peněžním trhu nebývalý klid. Výnosy dluhopisů i swapů po celý týden mírně klesaly, čímž následovaly vývoj na německém či americkém trhu. To dokazuje i fakt, že spread českého desetiletého a německého desetiletého dluhopisu se za týden nijak nezměnil. Výjimkou byl pouze pětiletý dluhopis 2,9/2008, jehož výnos stagnoval. Poptávka po tomto papíru je stále nízká, jelikož ministerstvo financí stále ještě nerozprodalo celou poslední emisi.

Úrokové sazby na peněžním trhu po skokovém snížení na konci července minulý týden prakticky stagnovaly. K větší aktivitě obchodníky nepřinutily ani minulý pátek zveřejněné ekonomické indikátory, které ve svém souhrnu podporují stagnaci či další mírné snížení úrokových sazeb.

Obchodování na trzích nyní kromě prázdninové nálady výrazně ovlivňuje i čekání na obávanou aukci nového patnáctiletého dluhopisu, která se uskuteční tuto středu. Ministerstvo financí bude nabízet dluhopisy v objemu 15 mld. Kč, což je rekordní hodnota pro takto dlouhý dluhopis. Nejen my se domníváme, že za současné situace se na trhu jen stěží najde dostatek zájemců o celou emisi. Po zkušenostech z předchozí nepovedené aukce pětiletého dluhopisu očekáváme, že se podaří upsat třetina až polovina emise. Velká část potenciálních kupců díky obavám z dalšího růstu výnosů nyní raději vyčkává. Na druhou stranu ale s tím, že aukce nebude příliš úspěšná se všeobecně počítá, a proto by to nemělo na trhu vyvolat paniku. Ministerstvo pravděpodobně stejně jako u předchozí dodatečné aukce dluhopisu 2,9/2008 nebude akceptovat výrazně vyšší výnos, než který bude před aukcí na trhu, a tudíž spekulativní poptávky za výrazně vyšší výnos nebudou uspokojeny. Aukce by proto neměla vést ke skokovému růstu výnosové křivky. Přesto díky aukci bude první polovina týdne nervózní. Podstatné bude také jakým způsobem se ministerstvo rozhodne získat zbývající finanční zdroje, ale opět po negativních zkušenostech z předchozí neúspěšné aukce pravděpodobně ministerstvo nebude chtít aukci opakovat.

Pokud vezmeme v úvahu pouze domácí podněty, které by ale tentokrát měly být rozhodující, tak by v první polovině týdne výnosy měly stagnovat a po aukci nelze vyloučit mírný růst výnosů na delším konci křivky. Trh ale bude ovlivňován i zahraničím, kde nejvýznamnější událostí je úterní zasedání amerického Fedu. Fed ve svém komentáři zřejmě podpoří oživení americké ekonomiky a rovněž makroekonomická data, zveřejněná tento týden v USA, by měla být příznivá. Pokud se tak stane, jedná se nepříznivou zprávu pro dluhopisy a dá se očekávat růst výnosů nejen v USA, ale i v Evropě a následně také v České republice.

(ČSOB, Analytický týdeník)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.1.2018
19:11Automobilky probraly elektrické šoky, ropní giganti stále sní
17:48Airbus oprášil výrobu své A380. Do šrotu ještě nepůjde
17:35Nesplaskl právě bitcoin?  
17:34Pražská burza opět v zeleném. Rekordmanem dne likérka Stock
17:24Summary: Morgan Stanley pozitivně uzavřel bankovní výsledky, Albemarle ranil úspěch konkurenta
17:01Koruně se daří, na dolar však dolehlo vyprchávání dobré nálady  
16:46Majitel Unipetrolu se spojil s ČEZ a chce rychle dobíjet elektroauta na čerpacích stanicích
15:56Technická analýza: Ropa stoupá na ceny, které byly nedávno fantasy
15:11Příběhy o všemocných centrálních bankách a bublinách nám nakonec mohou dost uškodit
14:43Průmyslníci z Filadelfie hlásí mírnější, ale stále slušnou aktivitu
13:46Reforma daní se nevyhnula ani Morgan Stanley (+1,9 %). Čistý zisk je poloviční
12:32Výsledková sezóna v USA: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
12:04Ceny realit: Česko je opět první
12:00Výsledková sezóna v ČR: Kalendář pro 4. čtvrtletí 2017
11:35Jak si vede Ford? Čeká ho těžký rok a překopání strategie (komentář analytika)  
10:41Ruské soukromé bankovnictví v troskách, státní Sberbank naopak na vrcholu
9:49Asociace: Export letos zbrzdí sílící koruna, nedostatek lidí i výrobních kapacit
9:12Rozbřesk: ECB se nelíbí silné euro, těžko ho ale dokáže zastavit…
9:12Čínská ekonomika rostla poprvé po sedmi letech rychleji
8:52Evropské burzy se dnes možná probudí v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00Čína - HDP, y/y
8:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
8:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb