Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výnosy domácích i zahraničních dluhopisů asi porostou ... pozor na středeční aukci

Výnosy domácích i zahraničních dluhopisů asi porostou ... pozor na středeční aukci

12.08.2003 10:53
Autor: 

Po bouřlivém vývoji v předchozích týdnech panoval minulý týden na dluhopisovém i peněžním trhu nebývalý klid. Výnosy dluhopisů i swapů po celý týden mírně klesaly, čímž následovaly vývoj na německém či americkém trhu. To dokazuje i fakt, že spread českého desetiletého a německého desetiletého dluhopisu se za týden nijak nezměnil. Výjimkou byl pouze pětiletý dluhopis 2,9/2008, jehož výnos stagnoval. Poptávka po tomto papíru je stále nízká, jelikož ministerstvo financí stále ještě nerozprodalo celou poslední emisi.

Úrokové sazby na peněžním trhu po skokovém snížení na konci července minulý týden prakticky stagnovaly. K větší aktivitě obchodníky nepřinutily ani minulý pátek zveřejněné ekonomické indikátory, které ve svém souhrnu podporují stagnaci či další mírné snížení úrokových sazeb.

Obchodování na trzích nyní kromě prázdninové nálady výrazně ovlivňuje i čekání na obávanou aukci nového patnáctiletého dluhopisu, která se uskuteční tuto středu. Ministerstvo financí bude nabízet dluhopisy v objemu 15 mld. Kč, což je rekordní hodnota pro takto dlouhý dluhopis. Nejen my se domníváme, že za současné situace se na trhu jen stěží najde dostatek zájemců o celou emisi. Po zkušenostech z předchozí nepovedené aukce pětiletého dluhopisu očekáváme, že se podaří upsat třetina až polovina emise. Velká část potenciálních kupců díky obavám z dalšího růstu výnosů nyní raději vyčkává. Na druhou stranu ale s tím, že aukce nebude příliš úspěšná se všeobecně počítá, a proto by to nemělo na trhu vyvolat paniku. Ministerstvo pravděpodobně stejně jako u předchozí dodatečné aukce dluhopisu 2,9/2008 nebude akceptovat výrazně vyšší výnos, než který bude před aukcí na trhu, a tudíž spekulativní poptávky za výrazně vyšší výnos nebudou uspokojeny. Aukce by proto neměla vést ke skokovému růstu výnosové křivky. Přesto díky aukci bude první polovina týdne nervózní. Podstatné bude také jakým způsobem se ministerstvo rozhodne získat zbývající finanční zdroje, ale opět po negativních zkušenostech z předchozí neúspěšné aukce pravděpodobně ministerstvo nebude chtít aukci opakovat.

Pokud vezmeme v úvahu pouze domácí podněty, které by ale tentokrát měly být rozhodující, tak by v první polovině týdne výnosy měly stagnovat a po aukci nelze vyloučit mírný růst výnosů na delším konci křivky. Trh ale bude ovlivňován i zahraničím, kde nejvýznamnější událostí je úterní zasedání amerického Fedu. Fed ve svém komentáři zřejmě podpoří oživení americké ekonomiky a rovněž makroekonomická data, zveřejněná tento týden v USA, by měla být příznivá. Pokud se tak stane, jedná se nepříznivou zprávu pro dluhopisy a dá se očekávat růst výnosů nejen v USA, ale i v Evropě a následně také v České republice.

(ČSOB, Analytický týdeník)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.03.2021
16:21Do práce na čtyři dny v týdnu? Stále oblíbenější trend, a produktivitu prý nic nestojí
9:21Víkendář: Trh má někdy pravdu. Někdy se směšně mýlí
06.03.2021
9:07Víkendář: Je to šílenství? Akceleruje to? Bude to bublina…
05.03.2021
22:02Trhy v USA špatný začátek obchodování nakonec smazaly  
17:22Není mince o jedné straně
17:06V Německu se loni poprvé vyrobilo více energie z větru než z uhlí
16:49ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
16:09Perly týdne: Ropa nad 100 dolary, zisky nad 175 dolary, růst nad trendem
15:29Americký trh práce hlásí výrazné, ale nerovnoměrné zlepšení  
12:58František Kronus: Nasdaq klesá, investoři mění růstové technologie za dluhopisy
12:10Komentář: Nezaměstnaných pozvolna přibývá
11:31Po zklamání z Fedu nás čeká dilema nad důležitými daty  
10:58Mankiw: Vláda zřejmě překročí maximální povolenou rychlost
10:58TOMA, a.s.: Vnitřní informace o prodeji akcií společnosti TOMA GERMANY, a.s.
10:22Nezaměstnanost v ČR v únoru zůstala na lednových 4,3 procenta
10:15Čína letos cílí na více než 6% hospodářský růst
9:09Rozbřesk: Šéf Fedu přikrmil růst výnosů, OPEC nepřestává škrtit trh s ropou
8:54Evropa zahájí poklesem, v Praze končí nabídka na akcie Monety  
8:42PPF oznámila, že odkoupí až 29 procent akcií Monety. Nabídka po 80 korunách dnes končí
8:40Bloomberg: Svět nemá dost lipidů pro mRNA vakcíny proti covidu-19

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data