Schodek obchodní bilance dosáhl v březnu 13,9 mld. Kč, což je o 7,9 mld. Kč více než v loňském únoru. Výsledek předčil naše očekávání (-9 mld. Kč) i konsensus (-8,6 mld. Kč) Snížila se meziroční dynamika vývozu na 17,9% z únorových 21,7%. Naopak dovoz zrychlil z únorových 21% na 24,4%.Dvanáctiměsíční saldo se již prohloubilo na 139,4 mld. Kč, vyšší hodnoty dosáhlo naposledy v listopadu 1997.
Ke zvýšení schodku obchodní bilance v březnu přispívají dva faktory: sílící dovoz investičního zboží a dovoz surovin a polotovarů.
Současný hospodářský růst je tažen především investiční vlnou. Domácí produkce nestačí pokrývat poptávku po průmyslových zařízeních nebo není schopna nabídnout požadované investiční zboží, a proto jsou investice ze značné části realizovány dovozem. Jedná se především o strojní investice a investice do výpočetní techniky. Saldo ve skupině strojů a přepravních zařízení se tak v únoru přehouplo do záporných čísel, -2,1 mld. Kč, když v únoru skončilo s přebytkem 1,9 mld. Kč.
Rostoucí domácí produkce, o níž svědčí údaje z průmyslu a stavebnictví, je druhým faktorem zhoršení obchodní bilance. S růstem produkce přichází růst poptávky po surovinách a polotovarech. Saldo ve skupině surovin, polotovarů a chemických výrobků se v únoru prohloubilo na 12,6 mld. Kč. z únorových 9,9 mld. Kč. Tentokrát však nárůst schodku nelze přičíst drahé ropě. Schodek v obchodu s nerostnými palivy se v březnu snížil na 7,1 mld. Kč z únorových 7,4 mld. Kč především díky poklesu ropy na světových trzích o zhruba 7,5% a poklesu cen plynu dokonce o 18,3%.
Potvrzuje se, že ani při poklesu cen ropy nemusí dojít ke snížení schodku zahraničního obchodu. Zlepšení směnných relací, způsobené poklesem dovozních cen ropy a zemního plynu, je více než vykompenzováno rostoucí poptávkou. Růst domácí ekonomiky se promítá do rychlého růstu dovozu investičního zboží a dovozu surovin a polotovarů. Tato tendence by měla působit na vývoj obchodní bilance i po zbytek roku. Rizikem dalšího zhoršení obchodní bilance je případné výraznější zpomalení zahraniční poptávky spojené s ochlazením hospodářského růstu v zemích EU a především v Německu. Vývoj indikátoru, IFO, jež slouží jako barometr vývoje německé ekonomiky, prozatím bohužel ukazuje, že tato očekávání by se mohla naplnit. V březnu se saldo zahraničního obchodu s EU, stejně jako saldo obchodu s Německem, přehouplo do záporných čísel, když v únoru byla obě salda kladná.
Očekávám, že v letošním roce by se měl schodek obchodní bilance prohloubit na 135 mld. Kč.
(Komentář bude pokračovat)
(David Marek)