Hrubý domácí produkt vzrostl za první tři měsíce roku 2000 o 4,4% meziročně. Jde o nejrychlejší tempo od roku 1996. Výsledek je také lepší než očekával trh (průměrný odhad 2,5%) i než byl náš odhad růstu o 2%. Silný růst přichází po propadu ve stejném období roku 1999 o 3,3% - dnes je tedy HDP jen těsně nad úrovní prvního čtvrtletí roku 1998 a na přesně stejné úrovni jako v prvním čtvrtletí roku 1997.
Růst HDP byl nejvýrazněji ovlivněn bilancí zahraničního obchodu: zatímco vývozy vzrostly ve stálých cenách o 29,5%, dovozy se zvýšily "jen" o 21,3%. V číslech o zahraničním obchodě se zároveň skrývá určitá nejistota. ČSÚ diskontoval nominální tempa růstu vývozů a dovozů odlišně: zatímco tempo růstu vývozu, který se nominálně zvýšil 31%, se při převodu na reálné hodnoty snížilo jen o 2,5 procentního bodu, růst dovozů, který byl nominálně +29,5%, se snížil o více než 8 procentních bodů. Rozdílný způsob diskontování nominálních čísel je způsoben změnami v cenách dovozu a vývozu a měl by reflektovat změny v tzv. směnných relacích. Rozdíl v diskontech vývozů a dovozů, použitých ČSÚ je však poměrně agresivní. Naše odhady naznačovaly reálné tempo růstu vývozů o 30% (což se potvrdilo) a tempo růstu dovozů o 25%. Kdybychom použili tato čísla (a tedy diskont cen dovozů o 5 procentních namísto 8 procentních bodů použitých ČSÚ), byl by růst HDP přesně 2%, tj, podle naší prognózy.
Ostatní složky HDP se totiž vyvíjely přesně podle předpokladů. Po dlouhých jedenácti čtvrtletích se meziročně zvýšil objem investic o 1%, v souladu s naší prognózou. Soukromá spotřeba rostla mírně o 1,1% (předpověď byla 1,8%) a spotřeba vlády o 1,9% (předpověď 1%).
Celkově lze čísla o vývoji HDP hodnotit pozitivně, i po zohlednění výsledků zahraničního obchodu. Konjunktura v Evropské unii pomáhá českému exportu, který roste rekordním tempem. Domácí poptávka roste pomalu, ale stabilně. A po dlouhé době se konečně zastavil propad investic. Celkový trend je tedy jednoznačně pozitivní. Upřímně řečeno, v situaci, kdy ekonomika EU, našeho největšího obchodního partnera roste o 3-4%, jsme k růstu
de facto "odsouzeni." Spíše bychom měli přemýšlet, proč rosteme pomaleji než Maďarsko (+6,8%) nebo Polsko (+6,2%).
(Ondřej Schneider)