Inflace v prosinci: Bez oddechu vzhůru

Komentář byl doplněn:

Zatímco se čekalo, že si inflace odpočine a nabere síly k mohutné zteči v lednu, ve skutečnosti ve svém tažení vzhůru nepolevila a i v prosinci přidala pár desetin. Index spotřebitelských cen se v prosinci zvýšil o 0,5 procenta. K růstu cenové hladiny přispěly zejména dražší potraviny a vyšší ceny nafty Meziroční inflace stoupla z listopadových 5,0 procenta na 5,4 procenta a dosáhla svého šestiletého maxima.

Hlavním zdrojem inflace se v posledních třech měsících staly potraviny. V prosinci stouply ceny potravin o 1,8 procenta. Konkrétně zdražilo pečivo, mléčné výrobky, vejce, jedlé oleje a rostlinné tuky, čokoláda, sladkosti, kakao a káva. Inflace v cenách potravin představuje celosvětový fenomén. Bohužel se sešlo hned několik silných vlivů. Rychle stoupající výkon ekonomik a životní úrovně v Číně a Indii dovolují změnit tamní jídelníček k lepšímu. Větší obsah masa ve stravě ovšem zvyšuje nároky na krmné zemědělské plodiny a tlačí jejich ceny vzhůru a s nimi i ceny všech ostatních rostlinných výrobků. Poptávku, a tudíž i ceny, dále tlačí vzhůru zvýšení průmyslového využívání zemědělských plodin. A nejde pouze o metylester řepkového oleje. V některých zemích (např. Austrálii) navíc loni zemědělcům příliš nepřálo počasí. A v neposlední řadě je zemědělský trh v řadě vyspělých zemí, v čele s Japonskem, USA a Evropskou unii, pokřiven a zaplevelen dotacemi a omezeními, které také přispívají k vyšším cenám potravin.

Růst cen potravin se již začíná promítat také v cenách jídel v restauracích. V prosinci se ceny na jídelních lístcích v českých restauracích zvýšily o 0,7 procenta. Ke vší smůle zdražilo také pivo (o 2,2 procenta).

Ceny ropy v blízkosti stodolarové hranice nemohly zůstat bez odezvy. Benzín sice zdražil jen o několik desetin procenta, zato nafta a LPG přidaly další tři procenta. V lednu již hranice 100 dolarů za barel neodolala a důsledek je jasný: můžeme čekat další zdražení pohonných hmot.

Protože inflace nepolevila ani v prosinci, posouvají se vzhůru také odhady pro leden a další měsíce. Na začátku letošního roku se již inflace patrně pohybuje nad 6 procenty, když se k inflačním faktorům přidaly také změny daní, regulovaných cen energií a zavedení poplatků ve zdravotnictví.

S negativním inflačním překvapením stoupá šance, že již na začátku února ČNB přitáhne opratě měnové politiky a zdraží úvěry. Odchylka skutečné inflace od prognózy ČNB se rozšířila již na 1,5 procentního bodu. Argument, že jde pouze o inflační šok způsobený externími vlivy, tak docela neplatí. Na síle nabírá také inflace po vyloučení vlivu daní, potravin a pohonných hmot. A právě inflaci živenou silou domácí ekonomiky by měla měnová politika zchladit.

Očekávané zpřísnění měnové politiky je již plně reflektována v sazbách PRIBOR a FRA. Rostoucí pravděpodobnost zvýšení sazeb ČNB také podporuje posilování kurzu koruny. Ten během dnešního rána posílila zhruba o 10 haléřů a opět prolomil hranici 26,0 CZK/EUR.

Kompletní analýzu ke stažení ve formátu PDF nalznete ZDE.