Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vyvede trh ekonomiku z recese? Aneb, jak se utrácí z bohatství v akciích a nemovitostech

Vyvede trh ekonomiku z recese? Aneb, jak se utrácí z bohatství v akciích a nemovitostech

15.7.2009 12:53

Alan Greenspan nedávno v FT argumentoval, že akciový trh může ekonomiku USA vyvést z recese. Mimo jiné tím, že vyšší ceny akcií by znamenaly vyšší bohatství domácností a jejich vyšší útraty. I z tohoto důvodu tak akcie nejsou jen důležitým vedoucím indikátorem, ale tím, co aktivitu významně ovlivňuje. Podobný efekt bohatství pak bývá přisuzován i nemovitostem. Zde ceny domů nepřímo ovlivňují spotřebitelské výdaje tím, že umožní lidem půjčit si peníze oproti zástavě jejich domů (což u akcií nefunguje) a prostřednictvím přímého efektu bohatství. U něho podobně jako u akcií platí, že se zvyšujícími se cenami domů se lidé stávají bohatšími a dovolí si během svého života utratit více.

Na výše uvedeném ale najdeme háčky. Např. při pohybech cen domů najdeme vítěze (ti, co je vlastní) i poražené (ti, co je nevlastní) - čistý efekt bohatství může tedy být nula, nebo dokonce negativní (podle sklonu ke spotřebě u vítězů/poražených). Těžké je také oddělit vliv změny bohatství od toho, že pohyb akcií a cen nemovitostí často indikuje změny v příjmech – nereagujeme tedy na pohyby akcií a nemovitostí jako takové, ale na náš lepší/horší odhad budoucnosti ohledně příjmů (mezd).

Co se týče konkrétních odhadů*: první studie v 80. letech v USA ukazují na to, že spotřebována jsou asi 4 % z celkové změny bohatství; u akcií je to méně (asi 3 %), u ostatních složek majetku je to asi 7,5 %. Pozdější studie naznačují, že efekt bohatství byl daleko vyšší v 70. a první polovině 80. let (až 10,6 %), poté klesl na cca 2 %. To může být vysvětleno tím, že v této druhé periodě došlo k nárůstu bohatství díky akciím, které mají zřejmě nižší „náboj“, co se týče spuštění našeho konzumerismu. Nazval bych to efektem „rychle nabyl, rychle pozbyl“ – jinak řečeno, akcie nevnímáme tak hmatatelně a jistě jako např. domy.

Zvláště nyní, kdy jsme se spálili ve velkém, bych byl skeptický k tezi pana Greenspana, že rally na akciích vyvolá nějakou pozorovatelnou spotřebu**. Unáhlené by asi bylo vůbec vztahovat výše uvedené odhady na současnou situaci, protože dochází k významnému strukturálnímu posunu ve světové ekonomice, na který se minulá měřítka dají mnohdy jen těžko aplikovat.

*Dobrou shrnující studií je: Cornicello, Giuseppe,Consumption/Savings and Wealth Effect: A Literature Review(May 20, 2009).

** Jeho teze o vlivu akcií na konec recese byla samozřejmě širší – zahrnovala vliv na zápůjční kapacitu firem a rozvahy společností obecně. Tyto mechanismy zřejmě budou fungovat i v této době.
 
Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  •  
    16.7.2009 0:43

    To je ten drahý guvernér, ktorý nás do tej krizi dostal svojou nezodpovednou ponukou lacných peňazí, ktorá teraz robí z Američanou obyčajných dlžníkov súkromných bánk. === Ta pseudo dym uzdravenia ekonimiky so svojimi teoretickými číslami je priemernému Američanovi isto veľmi platný. === Nesplatil jeden dlh, a hneď si začne brať nový úver, aby si kúpil to čo nepotrebuje, aby ohúril ľudí, ktorý neznáša za peniaze, ktoré mu nepatria.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data