Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ceny akcií evropských bank již mohou mít započtený scénář

Ceny akcií evropských bank již mohou mít započtený scénář "Ne jestli, ale kdy?"

11.06.2010 13:01
Autor: Pavol Mokoš, Patria Finance

Ceny akcií evropských bank indikují, že default (krach) Řecka je zřejmě jen otázkou času. Podle analytika Sanford C. Bernstein, Dirka Hoffmanna-Beckinga, investoři již zatlačili ceny finančních titulů tak nízko, že mají již započtenu „erozi“ hodnoty, ke které by došlo při restrukturalizaci řeckého dluhu.

Index evropských bank DJ Euro STOXX 600 Banks ztratil od svých dubnových maxim přibližně 22 % a dostal se tak na nejnižší úroveň od července 2009. Tomuto propadu nezabránil ani bilionový balíček na podporu vysokými deficity ohrožených zemí, který by měl odvrátit default Řecka a pomoci Španělsku, Portugalsku a dalším zemím získat čas na ozdravení veřejných financí a zabránit šíření nákazy rozpočtové krize. Hlavní analytik londýnské pobočky Deutsche Bank, Thomas Mayer, se však domnívá, že břímě řeckého dluhu se může ukázat jako neudržitelné, když zastává názor, že snižování deficitu samo o sobě neřeší problém zadlužení. T. Mayer odhaduje, že řecký dluh vyšplhá ze současného 120% podílu na HDP na 150 % a říká: „Jen málokdo věří, že to Řecko může zvládnout bez restrukturalizace dluhu“.

Evropské banky se obchodují s průměrným ROE na úrovni 9,5 %, což je výrazně pod obvyklými 12,5 %. Toto číslo je obzvláště slabé u francouzských bank, především u společnosti Credit Agricole a Société Générale, u kterých dosahuje ROE pouhých 5,8 % resp. 6,9 %. Société Générale za 1Q uvedla ROE 11,1 %. Hoffmann-Becking k tomu řekl: „Pokud se podíváte na Société Générale nebo Credit Agricole, tak vidíte, že obchodují výrazně pod svou účetní hodnotou, která započítává přibližně 20 až 25% pokles hodnoty majetku. Domnívám se, že to jistě pokrývá primární efekty potenciálního krachu Řecka, Portugalska nebo Irska. To, co ještě nemusí být započteno v ceně, jsou sekundární a terciární efekty“.

Analytik Nomura Holdings, John Peace, odhaduje celkové ztráty při defaultu Řecka na téměř 200 mld. USD. Podle J. Peace by při nejhorším scénáři, restrukturalizaci dluhů Řecka, Španělska, Irska, Itálie a Portugalska, mohly globálně banky ztratit až 900 mld. USD. Podle průzkumu společnosti Bloomberg 73 % analytiků a investorů vidí krach Řecka jako pravděpodobný, 35 % dotázaných vidí jako pravděpodobný krach Portugalska a 25 % u Španělska. Generální ředitel Deutsche Bank, Josef Ackermann, řekl před měsícem, že Řecko zřejmě nedokáže plně splatit svůj dluh, zatímco Itálie a Španělsko jsou dost silné na to, aby svým závazkům dostály.

(Zdroj: Bloomberg)


Váš názor
  • Postřeh
    11.06.2010 15:14

    To se někdo probudil, to je dle mého veřejným tajemstvím již dlouho
    jiprok
Aktuální komentáře
29.03.2024
11:43Perly týdne: Snižovat váhu technologií? Síla americké ekonomiky a sazby. Japonský trh mimořádný?
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m