Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Orco je v zisku díky restrukturalizaci dluhopisů. NAV proti konci roku 2009 ztrojnásobila, dluh klesl na 69 %. Akcie v úvodu +12 %

Orco je v zisku díky restrukturalizaci dluhopisů. NAV proti konci roku 2009 ztrojnásobila, dluh klesl na 69 %. Akcie v úvodu +12 %

31.8.2010 19:16
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

(Aktualizováno 1. 9. v 9:56) Developerská skupina Orco Property Group (OPG) zveřejnila po uzavření trhu v Paříži své hospodářské výsledky za první pololetí roku 2010. Čistý zisk skupiny dosáhl 238 milionů eur po započtení jednorázového efektu v rozsahu 270 milionů eur z restrukturalizace dluhopisů. (OPG po restrukturalizaci dluhopisů přepočetla tržní hodnotu dluhu na 136 milionů eur z nominální hodnoty 406 milionů eur). 27 milionů eur zisku přineslo přecenění investičních aktiv. Provozní zisk OPG dosáhl 38 milionů eur, očištěný EBITDA pak vzrostl na 21 milionů eur z 11 milionů eur k červnu 2009 (očekávání KBC . Hlavním původcem zde byla marže z prodaných nemovitostí a pokračující pokles provozních nákladů. Tržby OPG se meziročně zlepšily o 23 procent na 163 milionů eur zejména díky rozsáhlým prodejům komerčních nemovitostí v Německu. Příjmy z pronájmu komerčních nemovitostí zůstaly stabilní, zatímco u rezidenčních projektů pokračoval pokles v CEE s poklesem cen v ČR a na Slovensku.

Čistá hodnota aktiv (NAV) se zlepšila na 25,3 EUR/akcie z 8,2 EUR/akcie na konci roku 2009. Zde je hlavním efektem přehodnocení dluhopisů více než kompenzující efekt dubnového navyšování kapitálu úpisem nových akcií. Vykázané zadlužení společnosti (loan to value) kleslo k 69 procentům z 84 procent na konci roku 2009. I zde je hlavním efektem restrukturalizace dluhopisů. Hrubá hodnota aktiv ke konci června 2010 dosáhla 1734 milionů eur, což je méně proti 1815 milionům eur ke konci roku 2009. Důvodem jsou prodeje nemovitostí (117 mil. eur v rámci developmentu), částečně zde kompenzovány přeceněním aktiv v rozsahu 24 mil. eur.

Orco uvedlo, že trh rezidenčních nemovitostí zůstával v CEE v první polovině roku slabý, avšak zřejmě dosedl na své dno. Marže zde zůstávají pod tlakem. Komerční nájmy jsou dále napjaté v Budapešti, zatímco stabilizací situace prošla Praha a částečným zlepšením Berlín. OPG očekává za celý rok 2010 dosažení tržeb v rozmezí 280 až 300 milionů eur v závislosti na načasování dalších prodejů komerčních aktiv a dokončování rezidenčních projektů.

Mezi klíčové body pololetí OPG zařadila prodeje aktiv za více než 100 milionů eur, které skupině uvolnily hotovostní zdroje v rozsahu 31 milionů eur. K tomu připočítává podepsané kontakty na dalších 43 milionů eur do konce června 2010. 19. května 2010 došlo ke schválení záchranného plánu společnosti francouzským soudem včetně podmínek restrukturalizace dluhopisů. První platba anuity je plánována na 30. dubna 2011. V dubnu OPG provedla trojí navýšení kapitálu úpisem akcií v celkovém rozsahu 16,2 mil. EUR (3,1 milionu akcií, z nichž 2 mil. akcií stále čekají na zalistování – schválení CSSF). Tato navýšení kapitálu napadala skupina akcionářů kolem Millenius Investments. Na vyvolané valné hromadě 26. dubna 2010 byl potvrzen mandát představenstva na další dva roky. Na potvrzení stavebního povolení čeká polský projekt Zlota 44, očekáváno je nyní ve 3Q10.

PriceWaterhouseCoopers v rámci auditu výsledků uvedla, že OPG "je stále zatížena vysokým zadlužením a nejistým výhledem nemovitostního trhu a že budoucnost firmy není zajištěna, pokud záchranný plán nebude úspěšný."

Akcie OPG v Praze dnešní obchodování uzavřely na úrovni 138 Kč/akcie s růstem o 0,58 % (před výsledky). V Paříži akcie zakončily na 5,44 eur (134,50 , před výsledky). Ve středečním úvodu obchodování na burze  v Paříži akcie OPG rostou o více jak 12 % k úrovni 6,1 EUR/akcie, tedy přes 150 Kč. Ve Varšavě akcie OPG na openu také výrazně poskočily, aktuálně rostou o 10 %. V úvodu pražského obchodování akcie poskočily o 12,3 % k úrovni 155 korun za akcii, aktuálně ustupují zpět pod hladinu 150 korun.

(Zdroj: Orco Property Group, Bloomberg)


Váš názor
  • Laik ten žasne, odborník se diví...
    1.9.2010 16:38

    Asi jsem ze staré školy, ale nerozumím tomu, jak lze restrukturalizací dluhu snížit jeho účetní hodnotu na 1/3. Předpokládám, že banky a držitelé dluhopisů ve skutečnosti neodpustili ani Euro, ale pouze přistoupili na odklad splatnosti. To samozřejmě může mít vliv na hodnotu dluhopisů, ale nikoliv na výši závazku jeho emitenta... Že by už účetnictví fungovalo úplně jinak, než ho učíme?
    Skeptik
  •  
    31.8.2010 19:42

    velmi rychle se bude obchodovat v koridoru 200-220 . Pozitivni informace je provozni zisk , a snizeni zadluzeni . . . i kdyz to podleha jen proste k preceneni . Zbytek jsou cucani z prstu , 100mil se da ucetnim zbusobem ztratit nebo najit . . .
    Garp
  • ORCO
    31.8.2010 19:31

    Trochu mi na konci chybí Váš názor, jaký asi bude mít výsledek vliv nejen na zítřejší obchodování.
    oh171
Aktuální komentáře
12.12.2017
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28Unipetrol vyhodnotí dopad ranního požáru na výrobu. Byl zvládnut rychle a bez zranění
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy
17:16Praha začala týden v červeném, nedařilo se CETV a Unipetrolu
17:02Libra nadále pod tlakem, dolar srážejí inflační prognózy  
15:57Jednoduché řešení brutální příjmové nerovnosti. Není to revoluce, ale akcie
13:49Německo si kupuje stále větší část globální ekonomiky a jen tak nepřestane
12:07Týdenní výhled: Dění tohoto týdne určí centrální banky, korunu budou zajímat inflační data  
11:20Evropa zahájila týden beze změny, komoditním titulům se ale daří
11:06Slavná Poldi půjde do konkurzu, zaměstnance čeká propouštění
9:59Rozbřesk: Centrální bankéři řeknou své poslední slovo...
9:46Pražská burza nenavazuje na pozitivní konec minulého týdne
9:23Inflace ustupuje ze svých maxim
9:12Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data