Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Orco je v zisku díky restrukturalizaci dluhopisů. NAV proti konci roku 2009 ztrojnásobila, dluh klesl na 69 %. Akcie v úvodu +12 %

Orco je v zisku díky restrukturalizaci dluhopisů. NAV proti konci roku 2009 ztrojnásobila, dluh klesl na 69 %. Akcie v úvodu +12 %

31.8.2010 19:16
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

(Aktualizováno 1. 9. v 9:56) Developerská skupina Orco Property Group (OPG) zveřejnila po uzavření trhu v Paříži své hospodářské výsledky za první pololetí roku 2010. Čistý zisk skupiny dosáhl 238 milionů eur po započtení jednorázového efektu v rozsahu 270 milionů eur z restrukturalizace dluhopisů. (OPG po restrukturalizaci dluhopisů přepočetla tržní hodnotu dluhu na 136 milionů eur z nominální hodnoty 406 milionů eur). 27 milionů eur zisku přineslo přecenění investičních aktiv. Provozní zisk OPG dosáhl 38 milionů eur, očištěný EBITDA pak vzrostl na 21 milionů eur z 11 milionů eur k červnu 2009 (očekávání KBC . Hlavním původcem zde byla marže z prodaných nemovitostí a pokračující pokles provozních nákladů. Tržby OPG se meziročně zlepšily o 23 procent na 163 milionů eur zejména díky rozsáhlým prodejům komerčních nemovitostí v Německu. Příjmy z pronájmu komerčních nemovitostí zůstaly stabilní, zatímco u rezidenčních projektů pokračoval pokles v CEE s poklesem cen v ČR a na Slovensku.

Čistá hodnota aktiv (NAV) se zlepšila na 25,3 EUR/akcie z 8,2 EUR/akcie na konci roku 2009. Zde je hlavním efektem přehodnocení dluhopisů více než kompenzující efekt dubnového navyšování kapitálu úpisem nových akcií. Vykázané zadlužení společnosti (loan to value) kleslo k 69 procentům z 84 procent na konci roku 2009. I zde je hlavním efektem restrukturalizace dluhopisů. Hrubá hodnota aktiv ke konci června 2010 dosáhla 1734 milionů eur, což je méně proti 1815 milionům eur ke konci roku 2009. Důvodem jsou prodeje nemovitostí (117 mil. eur v rámci developmentu), částečně zde kompenzovány přeceněním aktiv v rozsahu 24 mil. eur.

Orco uvedlo, že trh rezidenčních nemovitostí zůstával v CEE v první polovině roku slabý, avšak zřejmě dosedl na své dno. Marže zde zůstávají pod tlakem. Komerční nájmy jsou dále napjaté v Budapešti, zatímco stabilizací situace prošla Praha a částečným zlepšením Berlín. OPG očekává za celý rok 2010 dosažení tržeb v rozmezí 280 až 300 milionů eur v závislosti na načasování dalších prodejů komerčních aktiv a dokončování rezidenčních projektů.

Mezi klíčové body pololetí OPG zařadila prodeje aktiv za více než 100 milionů eur, které skupině uvolnily hotovostní zdroje v rozsahu 31 milionů eur. K tomu připočítává podepsané kontakty na dalších 43 milionů eur do konce června 2010. 19. května 2010 došlo ke schválení záchranného plánu společnosti francouzským soudem včetně podmínek restrukturalizace dluhopisů. První platba anuity je plánována na 30. dubna 2011. V dubnu OPG provedla trojí navýšení kapitálu úpisem akcií v celkovém rozsahu 16,2 mil. EUR (3,1 milionu akcií, z nichž 2 mil. akcií stále čekají na zalistování – schválení CSSF). Tato navýšení kapitálu napadala skupina akcionářů kolem Millenius Investments. Na vyvolané valné hromadě 26. dubna 2010 byl potvrzen mandát představenstva na další dva roky. Na potvrzení stavebního povolení čeká polský projekt Zlota 44, očekáváno je nyní ve 3Q10.

PriceWaterhouseCoopers v rámci auditu výsledků uvedla, že OPG "je stále zatížena vysokým zadlužením a nejistým výhledem nemovitostního trhu a že budoucnost firmy není zajištěna, pokud záchranný plán nebude úspěšný."

Akcie OPG v Praze dnešní obchodování uzavřely na úrovni 138 Kč/akcie s růstem o 0,58 % (před výsledky). V Paříži akcie zakončily na 5,44 eur (134,50 , před výsledky). Ve středečním úvodu obchodování na burze  v Paříži akcie OPG rostou o více jak 12 % k úrovni 6,1 EUR/akcie, tedy přes 150 Kč. Ve Varšavě akcie OPG na openu také výrazně poskočily, aktuálně rostou o 10 %. V úvodu pražského obchodování akcie poskočily o 12,3 % k úrovni 155 korun za akcii, aktuálně ustupují zpět pod hladinu 150 korun.

(Zdroj: Orco Property Group, Bloomberg)


Váš názor
  • Laik ten žasne, odborník se diví...
    1.9.2010 16:38

    Asi jsem ze staré školy, ale nerozumím tomu, jak lze restrukturalizací dluhu snížit jeho účetní hodnotu na 1/3. Předpokládám, že banky a držitelé dluhopisů ve skutečnosti neodpustili ani Euro, ale pouze přistoupili na odklad splatnosti. To samozřejmě může mít vliv na hodnotu dluhopisů, ale nikoliv na výši závazku jeho emitenta... Že by už účetnictví fungovalo úplně jinak, než ho učíme?
    Skeptik
  •  
    31.8.2010 19:42

    velmi rychle se bude obchodovat v koridoru 200-220 . Pozitivni informace je provozni zisk , a snizeni zadluzeni . . . i kdyz to podleha jen proste k preceneni . Zbytek jsou cucani z prstu , 100mil se da ucetnim zbusobem ztratit nebo najit . . .
    Garp
  • ORCO
    31.8.2010 19:31

    Trochu mi na konci chybí Váš názor, jaký asi bude mít výsledek vliv nejen na zítřejší obchodování.
    oh171
Aktuální komentáře
21.5.2018
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data