Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investoři boří historický vztah a platí rekordní prémii za zajištění proti nesplácení vládního dluhu vůči korporátnímu

Investoři boří historický vztah a platí rekordní prémii za zajištění proti nesplácení vládního dluhu vůči korporátnímu

17.9.2010 12:00
Autor: Josef Němeček, Patria Online

Nůžky mezi cenami zajišťovacích kontaktů CDS proti riziku nesplacení vládních dluhopisů emitovaných vládami eurozóny a firemními dluhopisy se roztáhly na dosud nejširší spread a popírají dosud historicky zaběhlý vztah větší rizikovosti korporátních proti vládním dluhopisům. Za CDS kontakty na zajištění proti nesplacení vládních dluhopisů se na úrovni indexu zahrnujícího 15 evropských vlád platí podle dat CMA Datavision o 48 bazických bodů více, než za firemní dluh v investičním pásmu. „Narůstající spread je dokladem, jak slabě trhy vnímají pozici evropských vlád v porovnání dluhem vydaným nefinančními společnostmi se silnými bilancemi a rozsáhlým hotovostním polštářem, navíc potenciálem firemních zisků pozitivně překvapit,“ uvedl analytik Barclays Capital v Londýně Aziz Sunderji. Na strach z evropského dluhu ukazují také absolutní čísla uzavřených kontaktů. Zajištění proti dluhu západoevropských vlád od počátku roku narostlo o 13,8 procenta na 134,5 miliard dolarů uzavřených CDS kontaktů. Globální objem kontaktů proti tomu poklesl o 6,6 % na 2,35 bilionu dolarů, ukazují data Depository Trust & Clearing Corp., která vede centrální registry většiny těchto obchodů.

Firmy zahrnuté v britské indexu FTSE100 proti konci loňskému roku snížily emitovaný dluh k polovině roku 2010 o 185 miliard liber na 2,16 bilionu liber, firmy v rámci indexu Bloomberg European 500 Index o 33,4 mld. eur na 2,5 bilionu eur. Indexy Markit odrážející riziko skrze CDS kontakty ukazují, že zatímco celoevropský index Markit iTraxx Europe od vrcholu v roce 2008 klesl o více než polovinu na 104,75 bodu, západoevropský vládní Markit iTraxx SovX Western Europe je hodnotou 152,5 bodu u historickým maxim. Tento druhý index mnohem více zohledňuje problematické periferní země EU a již od března ukazuje na vyšší riziko, než benchmark kontraktů na korporátní dluh.

Z dat CMA lze dále vyčíst míru rozevření oněch nůžek u jednotlivých jihoevropských zemí. CDS na portugalský vládní dluh jsou o 164 bazických bodů výše, než zajištění proti dluhu Portugal Telecom. Zajištění proti selhání španělského vládního dluhu je o 90 bps dražší proti zajištění proti selhání Telefoniky SA. Zatím v relativní blízkosti je 26bps spread mezi zajištěním proti nesplácení italského vládního dluhu a její energetiky Enel SpA. „Rozum nám říká, že tato situace není dlouhodobě udržitelná, ale takový je momentální přístup investorů k trhu,“ uvádí Simon Ballard, stratég RBC Capital Markets v Londýně.

„Normálnější“ je zatím situace ve Spojených státech, ale i tam obchoduje 19 společností hodnocených na investičním stupni v rámci severoamerického benchmarku Markit CDX North America Investment Grade Index pod cenou kontraktů vůči vládním cenným papírům. Čisté zadlužení firem v rámci S&P 500 indexu ve druhém čtvrtletí roku klesl o 33 miliard dolarů na tříleté minimum 1,56 bilionu dolarů (nejnovější možná data). To seslalo zadlužení na 1,2násobek zisků před zdaněním, úroky a amortizací, proti 1,5násobku loni. To je nejníže od roku 2005.

(Zdroj: Bloomberg)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.4.2017
7:12Víkendář: Přestaňme předstírat, že Turecko patří do EU
22.4.2017
15:57Co drží Trumpa stranou rozpoutání obchodní války?
11:19Jak zvýšit příjmy? Přes bohaté a akvizice, radí privátní banky z Asie
7:29Víkendář: Jak chtěl VW zkrotit Jourovou, ale dostal přes prsty
21.4.2017
22:06Na Wall Street se v závěru úspěsného týdne vybíraly zisky
18:58Cyklus, stagnace i trpaslíci uspávají akciového býka
17:48Schlumberger: V USA těžba jede, zbytek světa ji zatím nedohnal
17:26Před víkendem sledujeme zvýšené prodeje rizika a francouzských aktiv. Koruna beze změny  
17:12Pražská burza navázala na čtvrteční zisky, CETV rekordmanem týdne
17:10Český státní dluh stoupl ve čtvrtletí o desetinu. Co je důvodem?
17:07Summary: Visa drží tempo a zlepšuje výhled, Schlumberger dál trápí chybějící organický růst
16:38Týden na měnách: Koruna zpět u 27,00  
16:24Český autoprůmysl se uvolněné koruny nebojí. Chce ale euro
15:58Prezidentské volby ve Francii: Odhady, analýzy, rozhovory... vše na jednom místě
14:47Elektřina už má svůj vrchol za sebou? Změnit to může Tesla a spol.
13:40Další pokuty pro Deutsche. Za porady s konkurencí a nedostatečnou ochranu vkladů
13:14Jak se při investování zbavit emocí?
11:51Jak nerozhodní francouzští voliči mohou vyvolat zmatek na trzích
10:49Británie hlásí překvapivě velký pokles maloobchodu
10:44Ranní káva s Janem Burešem: Koruna projde testem francouzských voleb (záznam)

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data