Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Investoři boří historický vztah a platí rekordní prémii za zajištění proti nesplácení vládního dluhu vůči korporátnímu

Investoři boří historický vztah a platí rekordní prémii za zajištění proti nesplácení vládního dluhu vůči korporátnímu

17.9.2010 12:00

Nůžky mezi cenami zajišťovacích kontaktů CDS proti riziku nesplacení vládních dluhopisů emitovaných vládami eurozóny a firemními dluhopisy se roztáhly na dosud nejširší spread a popírají dosud historicky zaběhlý vztah větší rizikovosti korporátních proti vládním dluhopisům. Za CDS kontakty na zajištění proti nesplacení vládních dluhopisů se na úrovni indexu zahrnujícího 15 evropských vlád platí podle dat CMA Datavision o 48 bazických bodů více, než za firemní dluh v investičním pásmu. „Narůstající spread je dokladem, jak slabě trhy vnímají pozici evropských vlád v porovnání dluhem vydaným nefinančními společnostmi se silnými bilancemi a rozsáhlým hotovostním polštářem, navíc potenciálem firemních zisků pozitivně překvapit,“ uvedl analytik Barclays Capital v Londýně Aziz Sunderji. Na strach z evropského dluhu ukazují také absolutní čísla uzavřených kontaktů. Zajištění proti dluhu západoevropských vlád od počátku roku narostlo o 13,8 procenta na 134,5 miliard dolarů uzavřených CDS kontaktů. Globální objem kontaktů proti tomu poklesl o 6,6 % na 2,35 bilionu dolarů, ukazují data Depository Trust & Clearing Corp., která vede centrální registry většiny těchto obchodů.

Firmy zahrnuté v britské indexu FTSE100 proti konci loňskému roku snížily emitovaný dluh k polovině roku 2010 o 185 miliard liber na 2,16 bilionu liber, firmy v rámci indexu Bloomberg European 500 Index o 33,4 mld. eur na 2,5 bilionu eur. Indexy Markit odrážející riziko skrze CDS kontakty ukazují, že zatímco celoevropský index Markit iTraxx Europe od vrcholu v roce 2008 klesl o více než polovinu na 104,75 bodu, západoevropský vládní Markit iTraxx SovX Western Europe je hodnotou 152,5 bodu u historickým maxim. Tento druhý index mnohem více zohledňuje problematické periferní země EU a již od března ukazuje na vyšší riziko, než benchmark kontraktů na korporátní dluh.

Z dat CMA lze dále vyčíst míru rozevření oněch nůžek u jednotlivých jihoevropských zemí. CDS na portugalský vládní dluh jsou o 164 bazických bodů výše, než zajištění proti dluhu Portugal Telecom. Zajištění proti selhání španělského vládního dluhu je o 90 bps dražší proti zajištění proti selhání Telefoniky SA. Zatím v relativní blízkosti je 26bps spread mezi zajištěním proti nesplácení italského vládního dluhu a její energetiky Enel SpA. „Rozum nám říká, že tato situace není dlouhodobě udržitelná, ale takový je momentální přístup investorů k trhu,“ uvádí Simon Ballard, stratég RBC Capital Markets v Londýně.

„Normálnější“ je zatím situace ve Spojených státech, ale i tam obchoduje 19 společností hodnocených na investičním stupni v rámci severoamerického benchmarku Markit CDX North America Investment Grade Index pod cenou kontraktů vůči vládním cenným papírům. Čisté zadlužení firem v rámci S&P 500 indexu ve druhém čtvrtletí roku klesl o 33 miliard dolarů na tříleté minimum 1,56 bilionu dolarů (nejnovější možná data). To seslalo zadlužení na 1,2násobek zisků před zdaněním, úroky a amortizací, proti 1,5násobku loni. To je nejníže od roku 2005.

(Zdroj: Bloomberg)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
6.12.2016
14:50Technická analýza - DAX po zhoupnutí na konci minulého týdne opět roste
14:44Spotřební zboží stahuje americký zahraniční obchod hlouběji do záporu
14:00Panasonic si prý brousí zuby na ZKW Group. Auto průmysl přitahuje pozornost
13:30Vývoj na dolaru - negativa a pozitiva silnější měny
11:44Plán na rekapitalizaci Monte dei Paschi po referendu vázne
11:11Evropa druhý den roste, E.ON a RWE +4 %
11:09RWE a další musejí dostat odškodné kvůli německému odklonu od jádra
10:08Euro drží zisky, pomáhá mu Itálie i překvapivě dobrá německá data  
9:46Spotřebitelé v říjnu polevili v nakupování
9:20Technická analýza - Euro se po referendu v Itálii poměrně nečekaně obchoduje nad hodnotou 1,0700 EURUSD
9:13Rozbřesk – Centrální bankéři z Fedu v nečekané roli “expertů” pro rozpočtovou expanzi
8:38Německý ústavní soud rozhodne o odklonu od jaderné energetiky
8:38Praha open - Trh dnes otevře na nule  
8:26Uklidnění investorů po výsledcích italského referenda přineslo v Asii zisky  
5.12.2016
23:05Wall Street zahájila týden na nových maximech
19:00Hledá se Karel IV. (šest investičních témat pro rok 2017, díl druhý)
17:43Summary: Banca Popolare, Mediobanca, UniCredit, Intesa Sanpaolo, Monte Paschi
17:30Rakouským prezidentem bude Van der Bellen
17:26Technická analýza - Dolar je na páru s jenem nejvýše od letošního února
17:12Euru nezabránily v dnešním posílení zprávy z Itálie ani data  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30US - Zahraniční obchod, mld. USD
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m