Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
TNT: Feedback CMD Post NL

TNT: Feedback CMD Post NL

10.5.2011 9:34

TNT (16,25 EUR, 0,37%) hosted a CMD on Post NL (former Mail activities) in Amsterdam. The presentations were given by the CEO, CFO and the Director of Parcels & International. We received a clear update on all the activities, with especially some welcome insight in the Parcels and International activities.

Some positive signs for Mail Netherlands
Mail NL should see a more supportive pricing environment from 2012 onwards driven by: i/ a new USO (25% of Mail NL revenues) with a 10% RoS from 2012 onwards which compares to 4-5% over 2009 and even lower during 2010. TNT targets a 15% price increase in the USO over the coming years; ii/ the merger between Sandd and SelektMail which should ease pricing competition; and iii/ the agreement Sandd reached with its trade unions to employ 80% of its staff by September 2013 on a fixed contract basis. MasterPlan 3 is confirmed and will focus on the redesign of the working environment, with a 3 day delivery network as the main spearhead. TNT will also increasingly focus on new technologies like track-and-trace, smart phones for deliverers, (e)fulfilment …

International still depends on regulatory improvements
International mail becomes increasingly important to TNT and total volumes will even be higher than volumes in the Netherlands by year end. With underlying cash operating income (pre German start-up losses) positive across all countries (Italy, Germany and the UK) the international activities of TNT are on track to reach an underlying cash operating income of 1% over 2011 and 2-4% over 2015. TNT also wants to be break-even in Germany by 2013 although thiswill largely depend on the evolution of the Regioservice activities. In the UK, the decision on the last-mile-delivery will be decisive to see whether TNT could upwards revise its mid-term goals.

Parcels outlook looks promising, but requires upright investing
Investments in parcels will be 70% replacement and 30% growth. Management sees good prospects in parcels with room to grow market share in B2B. Also services and solutions like e-commerce, Check Pay and Extra@Home show good prospects. This boils down to a mid single digit underlying revenues growth target 2011/2015 with an underlying cash operating income margin of 13-15%. The attitude is to be very open to partnerships in parcels delivery, with a specific reference to Bpost.

No change to investment case, Hold
The outlook given of € 300-370m Underlying cash operating income by 2015 is without acquisitions and possible positive regulatory changes in the UK and Germany. We believe the valuation of Post NL depends on the implied yield the market requires to value mail on the minimum € 150m it intends to pay out over the coming years (we believe this will be the way to value mail going forward). From 2014-15 the CFO noted that the dividend could be higher, given the increase in operating cash flow, although this would be subject to acquisitions. They clearly position themselves as a dividend play. We remain cautious on the stock keeping our Hold rating.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.10.2018
18:34Trhy jen dostaly, co si samy přály. Výsledkem je hrozivá technická formace
17:41Vyšší cílová cena pomohla Avastu k pražské výhře, čísla z maloobchodu USA netěší  
17:17Trhy zůstávají nervózní, po propadu se jim zpět nechce  
17:01Roubini tvrdě kritizuje kryptoměny. Pravdu má, ale jen částečnou
16:05Horké podzimní počasí nejen v ulicích
15:46Hospodářská komora: Růst české ekonomiky letos zpomalí na 3,6 procenta
14:53Maloobchod v USA trhy nepotěší, v září zůstal u stagnace
14:28Za poslední krizi platíme více, než se domníváme
14:20Největší producent uranu na světě se chystá na burzu
13:27Zisk Bank of America (-2 %) díky reformě a vyšším sazbám vyrostl nad odhady
12:03Dolar ztrácí. Trhům na začátku týdne dochází optimismus  
11:54Týdenní výhled: Italský rozpočet dopodrobna, brexitosummit a čísla z bank i Číny míří na křehké trhy  
10:49Banky v Česku po zpřísnění pravidel čekají slabší zájem o úvěry na bydlení
10:26Zastíní mraky nad realitním trhem opět celou ekonomiku?
9:39EU se prý chystá podpořit výrobu baterií miliardami eur
9:18ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
9:18Rozbřesk: Krach jednání o brexitu ohrožuje libru…
8:58Evropské burzy se po rekonvalescenci asi vrátí do červeného, na Xetře se začne později  
8:41Silný růst, dobré vyhlídky rozpočtu. S&P zlepšila rating Polska
8:31Americký maloobchodní řetězec Sears vyhlásil bankrot

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Charles Schwab Corp/The (09/18 Q3, Bef-mkt)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
12:45Bank of America Corp (09/18 Q3)
14:30USA - Empire State Manufacturing index
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m