Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přehnaný pesimismus, nebo potvrzení Nového normálu?

Přehnaný pesimismus, nebo potvrzení Nového normálu?

10.8.2011 18:09

Poté, co hlavní představitelé kalifornského dluhopisového fondu Pimco, Bill Gross a Mohamed El-Erian, představili před více než dvěma lety svůj koncept „Nového normálu“, respektive scénář nastávajícího období podprůměrného hospodářského růstu v kombinaci s dlouhodobě vysokou nezaměstnaností, sklidili od mnohých místy až nevybíravou kritiku. S protiargumenty přišli například bývalý poradce Bílého domu Lawrence Summers nebo někdejší šéfka poradního sboru prezidenta Christina Romer; investiční správce Kenneth Fisher dokonce označil koncept Nového normálu za „slabomyslný“.

Sama americká centrální banka přitom pánům z Pimca v podstatě dala za pravdu, když v úterý, následně po největší ztrátě amerického akciového trhu od prosince 2008, označila ekonomické oživování za „výrazně slabší“ proti očekávání. Ekonomika Spojených států již dlouho nenabídla jednoznačně pozitivní údaj, což trhy silně vnímají; další ránu jim o víkendu zasadila ratingová agentura Standard & Poor’s, když po několikerém varování skutečně zemi odebrala prestižní úvěrový rating AAA, s odkazem na nedostatečný výhled fiskální kondice USA. Fed nepřišel s žádnou radikální reakcí (objevovaly se hojné spekulace o QE3), Bernanke nicméně zopakoval, že současné minimální sazby podrží, bude-li to ekonomika vyžadovat, rekordně nízko ještě nějakou dobu – podle jeho slov by došlo k jejich změně nejdříve v polovině přespříštího roku.

„Je dost ohromující, že takto nízko (sazby) zůstanou až do roku 2013,“ domnívá se Jason Rogan z Guggenheim Partners. „Jde o signál, že jsme ve fázi podobné japonskému růstu,“ dodává. Spoluzakladatel investiční společnosti BlackRock Laurence D. Fink, který se v lednu oháněl nedůvěrou v Nový normál, dnes očekává růst na úrovni 1 až 2 procent pro dalších deset let, zatímco ještě v lednu ujišťoval investory, že Nový normál nemá s realitou nic společného a že BlackRock do budoucna počítá s tříprocentním a vyšším růstem HDP.

„Spousta znaků Nového normálu se stala realitou,“ podotýká El-Erian, generální ředitel Pimca a dále vysvětluje, že záměrem vypuštění takového termínu do světa nebylo přenést na trhy odevzdanost. „Někteří si pletou Nový normál s rezignací, úmysl byl však opačný. Doufali jsme, že politici si uvědomí potřebu určitých strukturálních změn,“ dodává.

Za svým si stojí Kenneth Fisher, výkonný ředitel společnosti Fisher Investments, spravující 44 miliard dolarů, podle něhož se Pimco a ostatní přívrženci Nového normálu zkrátka rozhodli ignorovat pozitivní signály na trhu a zaměřují se pouze na problém nezaměstnanosti a spotřebitelské výdaje, což jsou „zpožděné indikátory“. „Lidé jsou za dozvuků medvědího trhu pesimističtí, takže očekávám, že Nový normál si udrží popularitu,“ dodává Fisher.

Hrubý domácí produkt Spojených států se ve druhém čtvrtletí zvýšil 1,3% tempem, poté co v předešlém kvartálu meziročně přidal pouhých 0,4 % (nejslabší výsledek od poloviny 2009). Statistické údaje poukázaly také na zpomalování růstu pracovních míst – ve druhém čtvrtletí se růst počtu přijatých zaměstnanců snížil o 72 tisíc z 215 tisíc v předchozím čtvrtletí. Následující čtvrtletí přitom podle Fedu nepřinesou zlepšení, tempo oživování zůstane slabší, přičemž vzrostla rizika ohrožující růst i trh práce.

Grossův Pimco Total Return Fund letos zatím dosáhl 3,6% výnosu a zaostává tak za 66 procenty svých konkurentů, uvádí Bloomberg. Důvodem může být i promeškaná rally na amerických dluhopisech, od nichž dalo Pimco na jaře ruce pryč s varováním ohledně neudržitelnosti dluhového financování federální pokladny.

(Zdroj: Bloomberg, CNBC)


Váš názor
  •  
    10.8.2011 18:46

    Jj, Bill Gross už je v Mexiku (podle svých nedávných slov ;-)
    Kalka.
Aktuální komentáře
13.12.2017
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, m/m
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba