Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co (ne)dokázalo QE po britsku?

Co (ne)dokázalo QE po britsku?

02.11.2011 18:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Někteří ekonomové jsou ohledně efektu kvantitativního uvolňování (QE) skeptičtí. Jedna z výhrad například tvrdí, že pokud se kvůli němu nezmění očekávání týkající se budoucích sazeb či inflace, jeho vliv na ekonomiku bude irelevantní. Posouzení významu QE se ale v konečném důsledku odvíjí od empirických důkazů. Mělo by fungovat zejména přes vyšší ceny aktiv, které vyústí v nižší náklady půjček a nárůst bohatství, i když signalizační efekt může hrát také určitou roli a vyloučit nelze ani další cesty.

Většina důkazů přichází z finančních trhů. Ve Velké Británii nastal po významných oznámeních, které se týkaly QE, silný pokles výnosů vládních dluhopisů. Ten celkově dosáhl téměř 100 bazických bodů. Jednoduchá regrese změny výnosů a zpráv týkajících se QE ukazuje, že výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů v průměru poklesly o 0,6 bazických bodů na každou dodatečnou neočekávanou miliardu liber QE. Tento vztah shrnuje první graf:

qe

Studie také ukazují, že spolu s výnosy vládních dluhopisů klesaly i výnosy dluhopisů korporátních; poklesu výnosů odpovídalo i oslabení libry. Druhý graf ukazuje změnu cen akcií (modře), korporátních dluhopisů s investičním ratingem (růžově) a spekulativním ratingem (zeleně):

qe2

Ceny akcií nereagovaly na oznámení týkající se QE systematickým způsobem. Je ale pravděpodobné, že QE představovalo jeden z faktorů, které v roce 2009 tlačily ceny aktiv vzhůru. V roce 2009 došlo rovněž ke zlepšení ukazatelů spotřebitelské a podnikatelské důvěry, zvýšil se objem primárních emisí akcií a dluhopisů. Narostla i inflační očekávání, nicméně izolovat efekt QE lze jen těžko. Odhady provedené na základě různých metod ukazují, že QE1 ve Velké Británii možná zvýšilo HDP až o 1,5 % - 2 %. Inflace kvůli němu vzrostla o 0,75 - 1,5 bazických bodů. Co uvedené závěry říkají o QE2, příliš jasné není. Ekonomická situace se v současnosti liší od situace v roce 2009. Nedá se tak předpokládat, že síla efektu bude stejná.

Uvedené je výtahem z „The economic impact of QE: Lessons from the UK“.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů