Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fiskální konsolidace 2.0... Patria vydala nový Třicetník

Fiskální konsolidace 2.0... Patria vydala nový Třicetník

02.03.2012 17:16
Autor: Research, Patria Finance

Veřejný sektor bude muset šetřit a budou se zvyšovat daně, má-li vláda dostát svým rozpočtovým cílům. Ambicí vlády je snížit schodek státního rozpočtu na 105 miliard korun letos, 100 miliard v roce 2013 a 70 miliard v roce 2014. S tím korespondují deficity veřejných rozpočtů 3,5 procenta HDP letos, 2,9 procenta HDP příští rok a 1,9 procenta HDP napřesrok. Aby se fiskální politika držela tohoto jízdního řádu, musí vláda letošní rozpočet korigovat o 24 miliard korun. Příští rok bude muset najít 42 miliard a v roce 2014 dokonce 84 miliard korun. Ministerstvo financí nabízí různé možnosti a konkrétní mix výdajových škrtů a daňových změn teprve bude předmětem složitých koaličních vyjednávání.

Pro letošní rok ministerstvo financí navrhuje plošné vázání výdajů. Pro další roky nabízí zmrazení důchodů na 2 až 3 roky, zvýšení DPH na 19 % či 20 % (s výjimkou pro knihy a léky), zvýšení sazby daně z příjmů fyzických osob o jeden procentní bod, zavedení druhé sazby u této daně, zavedení uhlíkové daně, zdvojnásobení daně z elektřiny, návrat výdajových paušálů živnostníků do stavu v roce 2004, zrušení porodného, zrušení či sloučení některých úřadů.

Podívejme se, jak je na tom česká fiskální politika nyní. Cyklicky očištěné primární rozpočtové saldo by letos mělo dosáhnout 1,7 procenta HDP (loni 2,0 procenta HDP). Klíčovou relací je dlouhodobý růst ekonomiky a úroky placené z veřejného dluhu. V posledních 10 letech byla vláda schopná financovat se v průměru s implicitním úrokem 4,0 procenta. Za předpokladu dlouhodobého růstu HDP o 2,5 procenta a inflace na 2,0 procentech by veřejný dluh konvergoval k 320 procentům HDP. I kdybychom platili o 50 bazických bodů méně, stále vychází dluh na nepřijatelně vysokých 170 procent HDP. Z toho je evidentní, že se rozpočtové deficity budou muset snížit.

A jak by vypadala kalkulace dlouhodobé udržitelnosti veřejných financí po navržené konsolidaci? Celkové saldo veřejných financí by se mělo pohybovat na úrovni 80 miliard korun, z toho asi 68 miliard budou tvořit náklady na obsluhu dluhu. To znamená, že primární saldo bude již velmi nízké, zhruba 0,3 procenta HDP. Při této úrovni deficitu by dluh konvergoval mezi 55-60 procent HDP při implicitním úroku 4,0 procenta, resp. 30 procentům HDP při implicitním úroku 3,5 procenta.

Navržená konsolidace by znamenala pokračování negativního fiskálního impulsu v nejbližších třech letech. Celkem by se období restriktivní fiskální politiky (ve smyslu snižování strukturálního primárního salda) protáhlo nejméně na pět let. Nejcitelnější dopady nás čekají až v samotném závěru uvažovaného období. Fiskální impuls by měl dosáhnout zhruba minus 1,2 procenta HDP. Nicméně statut malé otevřené ekonomiky přisuzuje České republice relativně nízké multiplikátory fiskální politiky, což potvrzují studie MMF a OECD. Proto by se zmíněný negativní fiskální impuls měl promítnout zpomalením růstu HDP zhruba o 0,4 procenta.

... celou analýzu si klienti Patria Plus mohou stáhnout ve formátu pdf ZDE


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university