Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Do španělské lodi zatéká…

Do španělské lodi zatéká…

15.06.2012 13:09
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Žijeme v převratné době, která svým způsobem staví na hlavu zažitá dogmata. Když minulý víkend Španělsko oznámilo, že se chystá požádat o mezinárodní finanční pomoc v objemu přibližně 100 miliard euro na rekapitalizaci tamního bankovního sektoru, nepovažoval jsem to za příliš uklidňující informaci. Jediným štěstím bylo, že se tato zpráva dostala na veřejnost o víkendu a neměla tak obvyklý třaskavý potenciál, který normálně rozkývá akciové a měnové trhy do nepříjemné amplitudy.

Navzdory mému očekávání se však hned v pondělí vydaly hlavní světové burzy poměrně razantně vzhůru a nejenom já jsem si kladl otázku, zda se všichni již kompletně zbláznili. Je veřejným tajemstvím, že primárním důvodem potřeby rekapitalizovat španělské banky je jejich expozice na tamní nemovitostní sektor. Daná expozice dosahuje v celkové nominální hodnotě přibližně jeden bilion eur, požadovaných 100 miliard tedy představuje nějakých 10 %. Odhaduje se, že padesát miliard eur „špatných“ nemovitostních investic již banky odepsaly a prostým výpočtem tak dojdeme k závěru, že španělská realitní portfolia by měla být oceňována na 85 % nominální hodnoty. Tomuto číslu už dnes nevěří skoro nikdo, skutečné prodejní ceny se často pohybují pod stavebními náklady. Proto je mnohem realističtější uvažovat o částce finanční pomoci v rozmezí 350-400 mld. eur. Zmíněná stovka je spíše takový zkušební balónek, co investoři ještě vydrží.

Podobné úvahy se pravděpodobně honily hlavou také analytikům ratingové agentury Moody´s, která v polovině týdne snížila kreditní rating Španělska na hladinu Baa3, pouhý jeden stupeň nad úrovní lakonicky nazývanou „toxický odpad“. Oficiální zdůvodnění tohoto kroku sice zmiňuje kromě jiného rostoucí dluhovou zátěž země, oslabující ekonomiku a ztížený přístup na finanční trhy (tj. Španělsko musí při půjčování peněz platit mnohem vyšší úrok, aby vůbec přilákalo investory), hlavní vzkaz je však nadevše jasný – tenhle dlužník jde pod vodu. Aby toho nebylo dost, agentura Moody´s navíc pohrozila možností dalšího snížení ratingu, v závislosti na budoucím vývoji.

A víte, co stalo? Dříve paničtí bruselští byrokraté, halasně obviňující ratingové agentury ze spiknutí proti všem těm rozpočtově-zodpovědným členům Eurozóny najednou mlčí. Nevím jak vy, ale já toto mlčení považuji za poměrně důležitý varovný signál…do lodi evidentně teče a díra na pravoboku je větší, než by se nám líbilo. Volání po bankovní unii je v tomto kontextu sice pochopitelné, ale zbytečné. Problémem bank není, že jsou malé (a zaslouží si spojení do větších celků), ale pravý opak – některé jsou tak velké a rozsáhlé, že se nedají fakticky uřídit. A na tom supervize Bruselu nic nezmění.

Připraveno pro tištěnou verzi Lidových novin, 15.6.2012


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2025
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti
17:20Spotřebitelská důvěra v USA se v květnu poprvé za šest měsíců zvýšila
17:19Akcie pokračují v rally  
15:32ČNBlog: Jak dopadne vlna refixací a refinancování hypoték na české domácnosti?
15:04e15: Pilulka chystá prodej většiny svých kamenných lékáren řetězci Dr. Max
13:49EDU II podala soudu návrh na zrušení předběžného opatření k Dukovanům
13:42Nvidia ve středu reportuje čísla za první kvartál. Co od výsledků očekávat?
13:41Tchaj-wanský výrobce čipů TSMC letos otevře pobočku v německém Mnichově
13:15Footshop a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:12Evropská unie schválila změny emisních norem, automobilky získají více času
11:45WOOD & Company: Zpráva pro investory za 1Q 2025 - Realitní podfondy
11:44Analytický radar: Colt CZ podle Jakuba Blahy spojuje růstový potenciál i dividendový výnos
11:14Japonské dluhopisy se zvedají a pomáhají zlepšit náladu i na západních trzích  
11:10Důvěra spotřebitelů v německou ekonomiku se mírně zlepšila, uvedly instituty
11:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení o rozhodovaní VH společnosti písemnou formou mimo zasedání
10:54Za růstem prodejů aut v EU stojí hybridy a elektromobily, Tesla se však propadá
9:13Rozbřesk: Maďarská MNB podrží úrokové sazby na vysokých 6,50 %
8:37EU a USA pokračují v obchodních jednáních, Thyssenkrupp se restrukturalizuje a futures jsou v zeleném  
6:41FX Strategie: ECB sníží sazby a svojí rétorikou bude zisky eurodolaru raději brzdit  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board