Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Do španělské lodi zatéká…

Do španělské lodi zatéká…

15.06.2012 13:09
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Žijeme v převratné době, která svým způsobem staví na hlavu zažitá dogmata. Když minulý víkend Španělsko oznámilo, že se chystá požádat o mezinárodní finanční pomoc v objemu přibližně 100 miliard euro na rekapitalizaci tamního bankovního sektoru, nepovažoval jsem to za příliš uklidňující informaci. Jediným štěstím bylo, že se tato zpráva dostala na veřejnost o víkendu a neměla tak obvyklý třaskavý potenciál, který normálně rozkývá akciové a měnové trhy do nepříjemné amplitudy.

Navzdory mému očekávání se však hned v pondělí vydaly hlavní světové burzy poměrně razantně vzhůru a nejenom já jsem si kladl otázku, zda se všichni již kompletně zbláznili. Je veřejným tajemstvím, že primárním důvodem potřeby rekapitalizovat španělské banky je jejich expozice na tamní nemovitostní sektor. Daná expozice dosahuje v celkové nominální hodnotě přibližně jeden bilion eur, požadovaných 100 miliard tedy představuje nějakých 10 %. Odhaduje se, že padesát miliard eur „špatných“ nemovitostních investic již banky odepsaly a prostým výpočtem tak dojdeme k závěru, že španělská realitní portfolia by měla být oceňována na 85 % nominální hodnoty. Tomuto číslu už dnes nevěří skoro nikdo, skutečné prodejní ceny se často pohybují pod stavebními náklady. Proto je mnohem realističtější uvažovat o částce finanční pomoci v rozmezí 350-400 mld. eur. Zmíněná stovka je spíše takový zkušební balónek, co investoři ještě vydrží.

Podobné úvahy se pravděpodobně honily hlavou také analytikům ratingové agentury Moody´s, která v polovině týdne snížila kreditní rating Španělska na hladinu Baa3, pouhý jeden stupeň nad úrovní lakonicky nazývanou „toxický odpad“. Oficiální zdůvodnění tohoto kroku sice zmiňuje kromě jiného rostoucí dluhovou zátěž země, oslabující ekonomiku a ztížený přístup na finanční trhy (tj. Španělsko musí při půjčování peněz platit mnohem vyšší úrok, aby vůbec přilákalo investory), hlavní vzkaz je však nadevše jasný – tenhle dlužník jde pod vodu. Aby toho nebylo dost, agentura Moody´s navíc pohrozila možností dalšího snížení ratingu, v závislosti na budoucím vývoji.

A víte, co stalo? Dříve paničtí bruselští byrokraté, halasně obviňující ratingové agentury ze spiknutí proti všem těm rozpočtově-zodpovědným členům Eurozóny najednou mlčí. Nevím jak vy, ale já toto mlčení považuji za poměrně důležitý varovný signál…do lodi evidentně teče a díra na pravoboku je větší, než by se nám líbilo. Volání po bankovní unii je v tomto kontextu sice pochopitelné, ale zbytečné. Problémem bank není, že jsou malé (a zaslouží si spojení do větších celků), ale pravý opak – některé jsou tak velké a rozsáhlé, že se nedají fakticky uřídit. A na tom supervize Bruselu nic nezmění.

Připraveno pro tištěnou verzi Lidových novin, 15.6.2012


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)