Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Nenechte se vystrašit, hodnotu máte přímo před očima

Pimco: Nenechte se vystrašit, hodnotu máte přímo před očima

12.07.2012 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Rozvíjející se trhy budou v následujících třech až pěti letech dosahovat menšího růstu než doposud, jejich růstové tempo ale bude nadále převyšovat vyspělé ekonomiky. I přesto budou společnosti v cyklických odvětvích čelit menšímu využití kapacit a zároveň se budou muset vypořádat s rostoucími mzdovými náklady. Firmy ve vyspělých ekonomikách jsou obecně v dobré kondici a mnohé z nich mohou i přes složitější podmínky generovat růst. Příkladem odvětví, kterému se to daří v dobrých i zlých časech, jsou technologie. Částečně jde o odraz vysoké míry penetrace technologií v běžném životě po celém světě. Současné valuace přitom neodrážejí dlouhodobý růstový trend firem v tomto sektoru a investoři tak zde mají prostor pro nalezení atraktivních aktiv.

Základní scénář pro vývoj v Evropě představuje dlouhodobě utlumený růst a občasný propad do recese. V mnoha ohledech se tento výhled podobá japonské ztracené dekádě v 90. letech. Existuje i býčí scénář, který by spustilo vydání společného dluhopisu a větší integrace fiskální politiky spolu se strukturálními reformami zaměřenými na uzdravení ekonomiky. A uvažovat můžeme samozřejmě i o medvědím scénáři, kterým je chaotický rozpad eurozóny. Všechny možnosti pak pro investory znamenají vysokou volatilitu, která může zejména u akciových investic napáchat velké škody.

Zapomínat bychom neměli na to, že Evropa představuje jednoho z největších světových spotřebitelů. Menší poptávka z její strany vytváří ještě větší tlak na ekonomiky orientované na export, jako je Čína. Pro ty je tak důležitý přechod na ekonomický model založený na domácí poptávce. Takový posun by měl negativní dopad na některé společnosti jak ve vyspělých, tak v rozvíjejících se ekonomikách.

Investoři by se proti makroekonomickým šokům měli bránit budováním diverzifikovaného portfolia založeného na firmách se silnou rozvahou a s valuací, která je atraktivní relativně k jejich vnitřní hodnotě. Kvalitní akcie jsou obecně definovány silnou rozvahou, vysokými provozními maržemi a přístupem na rychle rostoucí trhy s bariérou vstupu. Významným signálem kvality jsou i vysoké dividendové výnosy. Krátkodobé pohyby nálad na trzích přitom často vedou investory k útěku od takových kvalitních titulů. Jejich nižší volatilita a beta ale přispívá k návratnosti, která není poškozována negativními šoky. I v delším období si tak tyto akcie mohou vést lépe než akcie s vyšší betou. Nakoupit takové tituly za atraktivní ceny lze například v době vysoké volatility, kdy se zvyšuje korelace jednotlivých aktiv a dochází k plošným prodejům.

Příležitosti k nákupu atraktivních titulů se také často objevují na místech, kde je hledá nejméně lidí. Mnohé mezinárodní firmy, které mají přístup k rostoucím trhům, se nyní obchodují s valuacemi, které jsou velmi zajímavé. Výjimečnou hodnotu máme přímo před našima očima. Investoři mohou vedle toho těžit i z přechodu rozvíjejících se ekonomik na spotřebitelské společnosti. V mnoha zemích pak budou probíhat vysoké investice do infrastruktury, ze kterých budou následně těžit místní firmy i mezinárodní společnosti. Nejdůležitější věcí pro akciového investora pak je držet se svého plánu alokace. Neměli by se nechat vystrašit volatilitou a měnit ho. Významným nástrojem je hledání atraktivního dividendového výnosu, který má potenciál dalšího růstu.

(Zdroj: Pimco, portfolio manažeři Charles Lahr, Masha Gordon a Brad Kinkelaar)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.09.2021
22:02Krach čínského obra se může přelít do celého světa  
17:57Evergrande a jádro věci
17:32Amerika přebírá štafetu, investoři se dál zbavují akcií, daří se dluhopisům  
16:40Evropské akcie mají prozatím to nejlepší za sebou
15:54Lufthansa prodá nové akcie za 2,14 miliard eur. Chce tak splatit pomoc Německa
14:43Yardeni: Evergrande není Lehman, do Číny neinvestujte, komodity možná za vrcholem
13:36Týdenní výhled: Zabrání opatrný Fed výraznější korekci?  
12:37Dovedu si představit utažení sazeb o 100 bps ještě letos, říká člen rady ČNB Nidetzký
12:25Revoluce na německém akciovém trhu: DAX má deset nových členů i nová pravidla
12:22Rudý start týdne, strach z Číny a přibývající rizika  
12:15Menší dodavatele energií trápí ceny plynu. Britská vláda zvažuje finanční pomoc
10:39Korekce 7 %, příležitosti mimo S&P 500
10:28Špatná vlna akvizic. Technologičtí giganti skupují menší konkurenty
9:32Akcie čínské realitní společnosti Evergrande spadly nejníže od roku 2010
9:14Rozbřesk: Týden o Fedu a německých volbách. Ukončí nebo prohloubí pokles akcií?
8:54Evropské burzy mohou zahájit týden v mínusu  
8:45Schillerová má problém s růstem sazeb ČNB, zdraží státní dluh. Schodek letos kolem 400 miliard korun
6:21Jak může ETF vydělávat víc než podkladové aktivum a další zajímavosti
19.09.2021
15:47Všichni jsou najednou experty na covid. K naší škodě
8:25Víkendář: Co vyžaduje úspěšná transformace firmy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Lennar Corp (08/21 Q3, Aft-mkt)