Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Toto je bublina!

Toto je bublina!

1.8.2012 12:14

Asi nejdiskutovanějším kandidátem na bublinu jsou nyní vládní dluhopisy zemí považovaných za bezpečné. U největších bublinových zvrhlíků nedávné minulosti, tedy akcií a nemovitostí, bychom možná našli pár možných kandidátů na korekci, vyložené bubliny ale těžko. Na jednu možnou výjimku poukázal článek „Největší optimismus panuje na vrcholu bubliny. Žhavým bublinovým kandidátem je nyní Norsko“.

První graf ukazuje vývoj cen na norské burze (červeně), porovnává je s americkými (zeleně) a německými (oranžově) akciemi. Za posledních pět let si norské tituly nevedly nijak oslnivě a můžeme říci, že se poměrně věrně drží celosvětového cyklu přepínání na averzi a náklonnost k riziku.

Druhý graf ukazuje vývoj cen nemovitostí v Norsku, porovnává je s UK, Švédskem, Dánskem a Novým Zélandem. Současná norská výjimečnost je patrná – do roku 2008 se tamní ceny držely severského trendu, pak kolegiálně oslabily, ale poté namísto standardní stagnace, či mírného růstu, přichází silná rally. Dnes jsou ceny nemovitostí na indexové hodnotě cca 400, zatímco předchozí vrchol dosahoval hodnoty cca 350. 

001 

Z porovnání třetího a druhého grafu pak vidíme, že buď byly v minulosti ceny realit relativně k fundamentu podhodnoceny, nebo nyní bublinovatí. Ceny zboží a služeb jsou totiž dnes jen mírně nad předchozím vrcholem, to samé platí o nájmech, náklad výstavby je na cca stejné úrovni a disponibilní příjmy jsou dokonce mírně pod ní.

Z výše uvedeného tedy vidíme, že norský trh realit roste i přesto, že jeho blízký rizikový soused – trh akciový, poměrně strádá a o vrcholech roku 2008 se mu může jen zdát. A přímý fundamentální podklad realitního trhu vykazuje spíše stagnaci. V úvodu zmíněný článek zmiňuje i to, jak investoři zakládají svá očekávání na prosté extrapolaci trendu – co rostlo by mělo růst dál, co klesalo, bude klesat dál. Trhy se tak skutečně často chovají a to až do chvíle, kdy se začnou chovat jinak (jinak řečeno: trend je naším přítelem, ale až do chvíle, kdy už jim není). Než ale nalepíme norskému trhu nemovitostí nálepku evidentní bubliny, kterou nevidí jen Norové, měli bychom se ještě trochu věnovat současné ekonomické situaci v Norsku:

Evropská dluhová krize se norské ekonomiky zatím výrazněji netýká (což alespoň částečně vysvětluje rozdíl mezi akciemi a nemovitostmi), růst se drží nad trendem, nezaměstnanost klesá. Silné jsou investice do těžby ropy, inflace se ale drží nízko. Slábnoucí globální ekonomika doposud nedolehla negativně na vývoj exportů. Norské domácnosti jsou sice ve srovnání s jinými západními zeměmi hodně zadlužené, reálné příjmy ale rostou a úvěrové standardy jsou utahovány. Například podle Danske Bank není růst cen nemovitostí tažen spekulativním očekáváním jejich dalšího růstu, na trhu dominuje poptávka po novém bydlení, kterou nejsou stavaři schopni uspokojit. Takže opět žádný jasný nápis: „Toto je bublina!“.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)