Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Toto je bublina!

Toto je bublina!

01.08.2012 12:14

Asi nejdiskutovanějším kandidátem na bublinu jsou nyní vládní dluhopisy zemí považovaných za bezpečné. U největších bublinových zvrhlíků nedávné minulosti, tedy akcií a nemovitostí, bychom možná našli pár možných kandidátů na korekci, vyložené bubliny ale těžko. Na jednu možnou výjimku poukázal článek „Největší optimismus panuje na vrcholu bubliny. Žhavým bublinovým kandidátem je nyní Norsko“.

První graf ukazuje vývoj cen na norské burze (červeně), porovnává je s americkými (zeleně) a německými (oranžově) akciemi. Za posledních pět let si norské tituly nevedly nijak oslnivě a můžeme říci, že se poměrně věrně drží celosvětového cyklu přepínání na averzi a náklonnost k riziku.

Druhý graf ukazuje vývoj cen nemovitostí v Norsku, porovnává je s UK, Švédskem, Dánskem a Novým Zélandem. Současná norská výjimečnost je patrná – do roku 2008 se tamní ceny držely severského trendu, pak kolegiálně oslabily, ale poté namísto standardní stagnace, či mírného růstu, přichází silná rally. Dnes jsou ceny nemovitostí na indexové hodnotě cca 400, zatímco předchozí vrchol dosahoval hodnoty cca 350. 

001 

Z porovnání třetího a druhého grafu pak vidíme, že buď byly v minulosti ceny realit relativně k fundamentu podhodnoceny, nebo nyní bublinovatí. Ceny zboží a služeb jsou totiž dnes jen mírně nad předchozím vrcholem, to samé platí o nájmech, náklad výstavby je na cca stejné úrovni a disponibilní příjmy jsou dokonce mírně pod ní.

Z výše uvedeného tedy vidíme, že norský trh realit roste i přesto, že jeho blízký rizikový soused – trh akciový, poměrně strádá a o vrcholech roku 2008 se mu může jen zdát. A přímý fundamentální podklad realitního trhu vykazuje spíše stagnaci. V úvodu zmíněný článek zmiňuje i to, jak investoři zakládají svá očekávání na prosté extrapolaci trendu – co rostlo by mělo růst dál, co klesalo, bude klesat dál. Trhy se tak skutečně často chovají a to až do chvíle, kdy se začnou chovat jinak (jinak řečeno: trend je naším přítelem, ale až do chvíle, kdy už jim není). Než ale nalepíme norskému trhu nemovitostí nálepku evidentní bubliny, kterou nevidí jen Norové, měli bychom se ještě trochu věnovat současné ekonomické situaci v Norsku:

Evropská dluhová krize se norské ekonomiky zatím výrazněji netýká (což alespoň částečně vysvětluje rozdíl mezi akciemi a nemovitostmi), růst se drží nad trendem, nezaměstnanost klesá. Silné jsou investice do těžby ropy, inflace se ale drží nízko. Slábnoucí globální ekonomika doposud nedolehla negativně na vývoj exportů. Norské domácnosti jsou sice ve srovnání s jinými západními zeměmi hodně zadlužené, reálné příjmy ale rostou a úvěrové standardy jsou utahovány. Například podle Danske Bank není růst cen nemovitostí tažen spekulativním očekáváním jejich dalšího růstu, na trhu dominuje poptávka po novém bydlení, kterou nejsou stavaři schopni uspokojit. Takže opět žádný jasný nápis: „Toto je bublina!“.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.04.2024
8:54Víkendář: Monetární politika je utažená, ale ekonomika hodně stimulována
19.04.2024
22:01Propadu na technologiích vévodil Netflix a Nvidia  
17:46Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
17:18Celkový akciový optimismus na úrovních z let 2001/2002. Posouvá se základní psychologické nastavení investorů?
16:46Poptávka po bezpečí slábne, ale investoři se zpět do akcií nehrnou  
16:37Český státní dluh v 1. čtvrtletí vzrostl o 109,9 mld. Kč na 3,221 bilionu Kč
14:31SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden–březen/2024
13:24Perly týdne: Akcie a zlato za poslední desetiletí a co (ne)čekat od Applu i celého trhu
12:48Reuters: Německá vláda mírně zvýší odhad letošního růstu ekonomiky
11:24Jakub Blaha: Konec transparentnosti Netflixu zastínil obzvlášť dobré výsledky  
10:58Páteční dopoledne je červené, po přestávce se do hry opět vložil Blízký východ  
9:25Netflix reportoval nejlepší první kvartál od roku 2020. Překvapil počtem předplatitelů
9:07Rozbřesk: Proč je česká koruna odolnější vůči silnému dolaru?
8:43Akciové trhy zrudly pod tíhou obav z konfliktu na Blízkém východě, Netflix překvapil vysokým počtem platících uživatelů  
6:03Evercore: Hlavním příběhem je mimořádná odolnost ekonomiky
18.04.2024
22:02S&P 500 poklesl popáté v řadě; investoři čekají na Netflix  
17:45Růst cen akcií a cena za riziko
17:23DJIA dnes v čele a ECB se od Fedu neodpoutá  
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data