Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Exportní hlavolam

Exportní hlavolam

07.09.2012 18:04

Ekonomiku, která by v dnešní době ráda nespoléhala na exporty, bychom asi hledali dlouho (ať už jde o reálné spoléhání se, či spíše o zbožné přání). V rámci současného exportního hlavolamu je ale jasné, že vyexportovat se z problémů všichni najednou nemohou. Tedy vyjma možnosti, že najdeme nějakého mimozemského zájemce o naše pozemské produkty. V rámci posunu k větší globální rovnováze by tak mělo docházet zejména k tomu, že Čína sníží váhu exportů a investic na svém HDP a zvýší váhu domácí spotřeby. Její hlavní protipól, tedy USA, by měly učinit opak. To znamená stát se ze spotřebitelské velmoci (spotřeba domácností tam má více jak 70 % podíl na HDP) významnějším exportérem. Podobná je pak polarita Německo – periferie eurozóny. Zatímco v případě USA – Čína můžeme pozorovat určité známky pokroku, u Německa a periferie to je těžší.

Pokud nás zajímá detailnější pohled na současný globální exportní hlavolam, může posloužit následující obrázek. Jde o podíl exportů zboží na HDP, rozdělený podle hlavních exportních destinací. Vidíme tak, že v Číně tvoří exporty 26 % HDP, vývozy do USA a eurozóny mají přibližně stejnou váhu (4,5 %) a dominantní podíl mají „ostatní“ země – tedy země mimo USA, eurozónu a zbylé země BRIC. U USA vidíme, že exporty dosahují necelých 10 % HDP, většina je opět „ostatní“, podíl eurozóny a BRIC je minimální. Exporty a přímé obchodní vazby tak v případě USA nejsou tm hlavním přenosovým kanálem, kterým by se problémy v eurozóně přenášely do USA. Tímto kanálem je hlavně finanční systém. Čína v tomto exportním ohledu cítí evropské problémy citlivěji.

001

Obrázku dominuje německá exportní mašina s 38 % podílem vývozů na HDP. Z toho je cca polovina směrována do eurozóny. Poučení je zde jasné – Německo je na vývoji na našem kontinentě stále exportně velmi závislé. Pokud k tomu připočteme významné kapitálové ztráty, které by Němci realizovali v případě rozpadu eurozóny, je s podivem jejich občas zarputile nekonstruktivní přístup. Všimněme si také, že i přes prudký růst exportů do Číny je jejich celkový podíl (respektive podíl všech zemí BRIC) stále relativně malý. Posuny v Číně směrem od investic ke spotřebě se přitom dotknou i Německa, ale ne nutně negativně - v nejlepším případě tam bude namísto obráběcích strojů prodávat auta.

Z obrázku také vidíme, že pokud by se do hlubších problémů dostala ekonomika USA (např. fiskální útes), v první vlně se to na straně exportní poptávky dotkne zejména Kanady a Číny. Problémy v eurozóně by v tomto smyslu zase negativně ovlivnily zejména Německo, Itálii, Francii, Velkou Británii a Rusko. Pohybům v zemích BRIC pak jsou nejvíce vystaveny dvě exportní velmoci – Německo a Japonsko, které v posledních letech výrazně upevňuje zejména vazby na Čínu.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m