Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Týdenní zpráva o koruně: Euro pod tlakem měnové politiky

Týdenní zpráva o koruně: Euro pod tlakem měnové politiky

7.12.2012 17:51
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Koruna v zásadě udržela pozice, na které se dostala minulý týden. V prvních dnech ztrácela, ale pak se postupně vracela a končí mírně silnější. Na jednu stranu koruna celkem slušně odolávala oslabování regionu i propadu eura, na druhou stranu impuls k posílení nedostala a omezení pro ni stále znamená domácí měnová politika.

Ta byla tento týden zásadním tématem také pro eurodolar. Po zasedání Evropské centrální banky prezident Mario Draghi naznačil, že začala diskuse o snížení sazeb. Vedle toho ECB snížila své prognózy pro růst ekonomiky eurozóny v příštím roce, což rovněž zvyšuje pravděpodobnost poklesu sazeb. S horšími prognózami, tentokrát pro Německo, o den později přišla i Bundesbank. Potvrdila tím, že zhoršení výhledu není založeno jen na slabosti periferie, ale také na nepříznivých vyhlídkách jádra eurozóny. Implikace pro měnovou politiku jsou o to silnější a očekávání nižších sazeb ECB tak narostly.

V závěru týdne přišly informace, které významně zvýšily šanci, že sazby ECB klesnou už v lednu příštího roku. Slovenský zástupce v ECB přímo řekl, že se takový krok dá v příštím roce čekat, pokud se situace nezlepší. Zdroje z banky navíc uvádějí, že většina členů už včera byla otevřená možnosti snížit sazby, ale převládly obavy, že by to spolu s revizí prognóz vyslalo příliš negativní signál. Snížení sazeb tak bude zváženo na dalším jednání a mohlo by k němu dojít na začátku příštího roku. Zmíněné události mají hlavní podíl na ukončení krátkodobého růstu eurodolaru, který trval od první poloviny listopadu. Svým dílem přispěla také středeční neúspěšná aukce španělských dluhopisů.

Pro korunu zprávy z eurozóny příznivé nejsou. Nejde přitom ani tak o možné snížení sazeb ECB, protože tržní sazby v eurozóně jsou pod těmi českými už nyní. Negativní je spíše zhoršení výhledu pro ekonomiky Německa a eurozóny, protože jeho důsledkem může být pokles prognóz pro českou ekonomiku. Ten by přitom byl pro centrální banku argumentem pro další uvolnění měnové politiky a riziko takového kroku proto o něco vzrostlo. Centrální bankéři dál upozorňují, že další uvolnění politiky znamená intervence proti koruně.

V okolních zemích v regionu není vliv horší kondice eurozóny na měnovou politiku takovým tématem. Sazby v Polsku i Maďarsku klesají. Tento týden je snižovala polská NBP a v podstatě ujistila trh, že další snížení bude následovat v lednu. Podobně i zápis z jednání maďarské centrální banky potvrdil předchozí náznaky, že sazby půjdou dál dolů. Se zlotým ani forintem zmíněné události ale nehýbaly.

Co se týče nových dat z české ekonomiky, příjemně překvapil index nákupních manažerů, který se zlepšil, naopak maloobchodní tržby za odhady zaostaly. Saldo obchodní bilance bylo také nižší než očekávání a meziroční změna HDP za třetí kvartál byla revidována mírně k horšímu. Snad kromě maloobchodu, který mohl mít krátkodobý vliv, koruna domácí čísla ignorovala. Data příští týden mají minimální šanci přinést koruně další zisky. Růst průmyslu sice může vypadat dobře, ale hodně mu pomůže kalendář. Na současných úrovních považujeme prostor pro posilování koruny jako téměř vyčerpaný. Při příznivé situaci ve světě může koruna úrovně ještě držet, ale zhoršení by zřejmě využila k oslabení do prostoru 25,30-25,50.

Pro euro zasažené informacemi z ECB znamená šanci jednání Fedu. Sázky na kompenzaci končící operace Twist, tedy navýšení jiných nástrojů, vzrostly i kvůli špatnému ISM, což je negativní pro dolar. Poslední data z trhu práce je ale opět poněkud tlumí. Důležitým faktorem bude jednání o rozpočtu. Debata se zasekla na daních pro bohaté. Očekávání trhu ohledně výsledku se průběžně mění, ale nyní jsou spíše pozitivní. Úspěšnost při odvracení fiskálního útesu bude pravděpodobně mít vliv i na Fed a dolar začíná na nové zprávy nahlížet převážně touto optikou.

Rizikem zůstává aukce na zpětný odkup řeckých dluhopisů, která konči dnes v podvečer; čeká se úspěšné dosažení požadovaného objemu. Z nadcházejících dat se nejvíce bude sledovat americký maloobchod a evropské PMI.

Kompletní analýzu doplněnou o prognózy vývoje koruny a sazeb si mohou klienti Patria Plus stáhnout ZDE


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
14:49Oracle naplnil tržní očekávání, cloudový byznys ale neuspokojuje (komentář analytika)  
14:29Přední ekonomové se dostali do neobvyklého sporu. Stojí za pozornost
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m