Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zaostřeno na ČNB: Čekání na intervenci - rozhodnutí již dnes!

Zaostřeno na ČNB: Čekání na intervenci - rozhodnutí již dnes!

19.12.2012 8:59
Autor: David Marek

Důvody pro uvolnění měnové politiky sílí. Úrokové sazby jsou již téměř nule a pro centrální banku to tedy znamená zvýšení pravděpodobnosti, že sáhne po devizových intervencích, které by oslabily korunu a pomohly zmírnit celkové měnové podmínky. Prozatím však ČNB zůstává u slovních intervencí.

Zpřesněná data o hrubém domácím produktu ve 3. čtvrtletí potvrdila pokračování recese. Ta je prozatím relativně mělká ve srovnání s propadem v roce 2009, nicméně již poměrně dlouhá a vyhlídky na další měsíce se spíše zhoršují. Varováním je pokles prognóz pro eurozónu v příštím roce. Střední hodnota odhadu Evropské centrální banky ukazuje na pokles HDP eurozóny v příštím roce o 0,3 procenta. Přidáme-li k recesi v eurozóně stále slabou domácí poptávku, je obtížné namodelovat růst české ekonomiky, byť minimální.

Bude-li vláda trvat na dodržení cíle pro schodek veřejných financí ve výši 2,9 procenta HDP, potom to při horším než očekávaném vývoji ekonomiky bude znamenat další negativní fiskální impuls (větší cyklickou složku deficitu bude muset dorovnat kontrakce strukturálního deficitu). Poptávku domácností bude i nadále brzdit vývoj reálných mezd. Investiční aktivitu nebrzdí jen pokles veřejných zakázek ale také zpřísňování úvěrových podmínek.

Inflace na tento vývoj reaguje rychlejší dezinflací, než se očekávalo. V listopadu se celková inflace snížila pod 3 procenta, deflace v jádrové inflaci zůstává záporná a dokonce se opět prohlubuje. Výraznou dezinflací prochází také průmyslové produkční ceny. Ceny ve stavebnictví a sektoru služeb klesají. Jediným inflačním rizikem jsou ceny v zemědělství hnané vzhůru letošní neúrodou a stoupajícími cenami masa.

Podle mého modelu měnové politiky by nyní ČNB teoreticky měla snížit klíčovou úrokovou sazbu na minus 0,5 procenta. Vzhledem k tomu, že nemůže jít se svými sazbami pod nulu, zvyšuje se pravděpodobnost, že sáhne po devizových intervencích. Oslabení devizového kurzu na úroveň 26,0 CZK/EUR by zhruba odpovídalo snížení klíčové repo sazby na zmíněných 0,5 procenta. Bude-li se ekonomický výhled dále zhoršovat, budou intervence jen otázkou času.

Celou zprávu si klienti Patria Plus mohou stáhnout na odkaze zde.


Váš názor
  • tosem zvědaf:-)
    19.12.2012 9:46

    Kdyby naši slovutní bankéři z ČNB dali přiměřený bakšiš dvěma Hedge fund, přišla by taková "intervence" mhohem levněji a bez námahy:-)) Takoví ostří hoši-algidos pošlou přes automaty kurz kačky klidně na 30 během dvou dnů. Je jen otázka, na kolik si jejich umění sázet do systému nuly a jedničky naši zkostnatělí funkcionáři cení:-))))
    Jesse
  • Spíš na 27
    14.12.2012 18:35

    posun o pár desítek haléřů by byl slabý aby zvýhodńoval domácí produkci před dovozy v dlouhodobějším čas. úseku. Korunu by bylo třeba dostat přes 27 za EUR aby se to trochu projevilo. Inflace bude v pohodě nepřímé daně už se zvyšovat "nemůžou" a pokud nebude práce = příjmy tak se budou muset ceny min.držet na stejných úrvoních jako dnes resp. u blbostí = zbytných věcí se budou muset snižovat stejně jako se tu děje už poslední dva roky.
    Mike
Aktuální komentáře
08.04.2020
22:01Koronavirový optimizmus v USA
17:51WTO: Světový obchod letos klesne až o 32 %
17:46František Kronus: Ohledně trhu začínám být mírný optimista
17:06Obrat sentimentu se nekoná. Akcie smíšené, eurodolar odvrátil pokles  
16:59Jak přistupovat k akciím v koronavirové době? Přihlaste se na webinář 15. dubna
15:45čnBlog: První odhad dopadů pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR
15:18Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB
15:08Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2020
14:58Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:44Damodaran: Investiční přístup a strategie v době COVID-19
12:54Cochrane: K ekonomice sociálního distancování a boji mezi biologií a ztrátou paměti
12:47Bernanke: Ekonomika USA může ve čtvrtletí klesnout o 30 %
11:52Portfolio COVID-19: Detaily k investičním tipům v komunikacích a bezhotovostních platbách  
11:40Ceny nemovitostí v závěru loňského roku dosáhly nového maxima (komentář analytika)
11:13Trhy krotí svůj optimismus, virus se znovu připomněl  
11:02Instituty: Německá ekonomika se ve druhém čtvrtletí propadne o rekordních 10 %
10:53Petr Dufek: Dočasně stagnující nezaměstnanost
10:15Pražská burza: Investiční doporučení ve světle koronaviru  
10:02Nezaměstnanost zůstala v březnu na 3 %. Volných míst ale ubylo
9:12Rozbřesk: Jak zamává epidemie českým trhem práce - dnes částečně napovídají březnová data

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - PPI, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university