Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Solow: Šest opomíjených faktů o americkém dluhu

Solow: Šest opomíjených faktů o americkém dluhu

06.03.2013 7:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Zadlužení Spojených států představuje vážný problém, jeho podstatu bychom ale ze současných politických prohlášení nepochopili. Ta jsou totiž většinou vágním varováním před apokalypsou. Rád bych zde ukázal trochu jasnější pohled založený na šesti faktech, kterých si možná nejsme všichni vědomi.

Asi polovina dluhu, který drží veřejnost, je nyní držena zahraničními subjekty. Tato část dluhu je tím, co považujeme za břímě pro nás a pro příští generace. Tyto zahraniční subjekty mají nárok na úrok a splacení dluhu a za tyto dolary si mohou kupovat naše zboží a služby. Pokud by americká vláda za zapůjčené peníze zlepšila infrastrukturu či zlepšila vzdělání a kvalifikaci zaměstnanců, výsledné zvýšení produkce by splácení dluhu ulehčilo. V posledních desetiletích šly ale získané peníze na snižování daní a války.

Ministerstvo financí dluží v dolarech, tedy v naší vlastní měně (na rozdíl od Řecka či Itálie, jejichž dluh je v eurech). Ministerstvo financí je tak vždy schopno zajistit splácení dluhu, pouze s výjimkou situace, kdy se politici uchýlí k vydírání dluhovým limitem. Žádný ze zahraničních věřitelů se nedomnívá, že by Spojené státy skutečně nemohly splácet svůj dluh. Pokud by tomu tak bylo, trvali by tito věřitelé na vyšších výnosech dluhopisů, k tomu ovšem nedochází. Avšak kdybychom byli tak hloupí, že by v budoucnu došlo k defaultu, sazby by skutečně prudce vzrostly.

Jeden ze způsobů, jak se zbavit dluhů, představuje inflace. Růst cen snižuje hodnotu dolarů, ve kterých jsou spláceny úroky i dluh. Fed slíbil, že bude kupovat dluhopisy a držet sazby nízko až do doby, kdy se zlepší situace na trhu práce. Podle některých názorů to může vést k nekontrolované inflaci, dnes ovšem neexistují známky toho, že by k tomu mělo skutečně dojít.

Dluhopisy, které vlastní Američané, se od dluhopisů vlastněných zahraničními investory liší. U těch prvních totiž nejde přímo o budoucí břemeno. Samozřejmě, že splátky dluhu a úroky zatíží současné daňové poplatníky, jejich příjemcem jsou ale zase Američané, z nichž je většina také daňovými poplatníky. Některé z našich vnoučat tak budou platit jiným našim vnoučatům a výsledkem bude čistý transfer od těch, kteří platí daně, k těm, kteří drží dluhopisy.

Skutečnou zátěží dluhu, který drží domácí subjekty, je obecně to, že odsává zdroje potřebné pro soukromé investice. Investoři drží vládní dluhopisy, protože věří, že jsou bezpečné. V případě, že by na trhu byla menší nabídka vládních dluhopisů, museli by střadatelé kupovat dluhopisy korporátní a akcie, což by podpořilo investice a jejich ziskovost. Ve špatných časech ale vládní dluhopisy investice soukromého sektoru nevytlačují. Naopak, dluhem financované vládní výdaje zvyšují celkovou poptávku v ekonomice a vládní dluhopisy vstřebávají nadměrné úspory. Až se zaměstnanost vrátí k normálu, můžeme začít dluh snižovat.

V dlouhém období je třeba jasný plán na snížení poměru dluhu k národnímu příjmu. Nyní jsou ale největší šancí na oživení ekonomiky, zvýšení investic a soukromých výdajů výdaje veřejného sektoru. Namísto nich se však řítíme do špatně promyšleného fiskálního utahování.

Autorem je ekonom a držitel Nobelovy ceny Robert M. Solow z Massachusetts Institute of Technology.

(Zdroj: NYTimes)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university