Pražská burza má za sebou první polovinu roku. Investorům do hlavních emisí radostný pohled nenabízí. Potěšeni mohou být ti, kdo zvolili ryze defenzivní tituly, nadto spojené s dividendou. Bohužel pro trh okrajové. Mírnější ztráty, což znamená do řádově 10 %, svorně podstupují finanční tituly. Výrazněji se tlak vývoje ekonomiky, spotřeby a konkurence podepsal na telekomunikacích. Nejvíce bity jsou ale akcie v energetickém odvětví. Nejtěžším příběhem procházejí akcie těžební společnosti . Čerstvě do vývoje promluvila rebalance jak indexu pražské burzy PX , tak regionálního indexu CECE, ve kterém české akcie snížily své zastoupení.
Index amerických akcií S&P 500 je od počátku roku výše o 13 %, DJIA o 14 %, Nasdaq Composite o 12,7 %. Britský FTSE100 je silnější o 5,4 %, DAX o 4,6 %. Index pražské burzy PX je níže o 15,45 % či 160,43 bodu u hodnoty 878,27 bodu.
Spokojeni s půlročním zhodnocením své investice (při prosté úvaze kup a drž) mohou být investoři do akcií TMR, , a tabákového titulu ČR. Všechny tituly jsou navíc spojeny s výplatou dividendy. Všechny jsou ale pro pražský trh spíše okrajové.
S 12% ziskem u 1300 Kč za akcii končí půlrok akcie TMR, které obchodují sporadicky. Naprostá většina zisku (10,83 %) ale připadá právě na dnešek, kdy společnost reportovala čísla za své fiskální 1Q do dubna: EBITDA +54 % na 12,1 mil. eur, tržby +28 % na 32,5 mil. eur, čistý zisk +15 % na 7,1 mil. eur. Cíle firmy pro aktuální fiskální rok při investicích 45 milionu eur je dosáhnout provozních výnosů 51 mil. eur, zisku EBITDA 17,03 mil. eur, což by znamenalo EBITDA marži 33,4 %. Ve fiskálním roce 2012 společnost zvýšila celoroční zisk o 13 procent na 10,2 milionu eur a jeho 70 % rozdělila mezi akcionáře.
zpevnila o bezmála 12 % na aktuálních 95 korun za akcii. Konsensuální cílovou cenou (dle dat Bloomberg) je 114 Kč. Potěšením pro investory byla mimořádná dividenda 0,67 eur/akcie, s nárokem na kterou akcie obchodovaly naposled 6. června. Podporou zůstávají silné výsledky. Rizikem naopak fakt, že hotovostní pozice znamená potřebu si na část výplaty dividendy půjčit. již dojednala úvěr 50 mil. eur od ČS, z nějž část na dividendu bude využita. V posledních dnech si společnost stěžuje na cílený útok hackerů na její web a systémy.
Akcie jsou od počátku roku výše o zhruba 5 % u 518 Kč za akcii. Konsensuální cílovou cenou je 545 Kč. Čísla za první čtvrtletí roku byla nad očekáváním při 6% růstu EBITDA nad 10 mil. eur při potvrzeném výhledu pro letošek meziročního růstu EBITDA o 5 až 15 %. Ve 3Q13 má dojít na spuštění nové egyptské výrobní linky, pro kterou je zajištěn odbyt. Nadto prodeji snižuje zásoby. V polovině června akcionáři schválili výplatu dividendy 1,05 eur/akcie.
Výše o necelých 5 % nad 11200 Kč jsou akcie tabákového titulu ČR. Konsensuální cíl sahá k 12040 Kč. Čísla za první čtvrtletí roku ukázala na pokles tržeb o 3,3 %, na domácím trhu pak dokonce o 12 % vlivem předzásobení kvůli růstu spotřební daně. Tento faktor se promítl i do čerstvé negativní revize českého HDP za 1Q13 ze strany ČSÚ. Příznivé je pokračující zpomalování ztráty tržního podílu (v 1Q o 0,9 % na 50,1 %). Celkově by letošní prodeje koncernu v tuzemsku měly dosáhnout zlepšení. ČR schválil výplatu dividendy 900 Kč na akcii.
Půlrok pražské burzy - vývoj jednotlivých titulů:
TMR | 12,07 | 1300,00 | | -81,56 | 18,00 |
| 11,71 | 94,95 | | -38,15 | 68,00 |
| 5,07 | 518,00 | | -29,56 | 479,00 |
ČR | 4,86 | 11220,00 | | -15,02 | 275,00 |
| | | | -12,69 | 530,00 |
| | | | -7,48 | 3710,00 |
| | | | -6,50 | 935,00 |
| | | | -5,75 | 23,75 |
| | | | -3,67 | 59,05 |
| | | | -1,71 | 172,00 |
Smutným vládcem sestupné strany pražských titulů je těžební (NWR). Akcie od počátku roku ztratily 81,5 % hodnoty a vymezily historické dno na 16,80 Kč (aktuálně 18 Kč). , potažmo OKD, čelí zejména vysokým těžebním nákladům při trvalém poklesu světových cen uhlí. Šéf OKD Ján Fabián právě dnes informoval o dalším propouštění technického personálu a administrativy (proti konci roku 2012 celkově o třetinu včetně smluvní síly) s tím, že výrazné nákladové úspory a růst efektivity jsou jedinou cestou k přežití společnosti. V květnu představilo sadu opatření, vedoucích k úspoře hotovosti (provozní náklady včetně mzdových, CAPEX, prodej části zásob a finanční operace) i záměr prodeje nejméně efektivního dolu. Ránu akciím zasadila analytická doporučení: cílová cena u 5 Kč od Bank of America/Merril Lynch, u 15 Kč od a . Konsensuálním cílem je zhruba 35 Kč.
O 38 % níže proti přelomu roku u aktuálních 68 Kč za akcii obchodují akcie mediální skupiny . získala z veřejné emise akcií celkem 150 mil. USD proti původně očekávaným 174 mil. USD. Součástí plánu je také opce pro investory koupit dalších až 15 % z celkového objemu emise. 49,9% akcionář Time využil svého předkupního práva na udržení tohoto podílu. Cena byla stanovena na 2,75 USD/akcii. Díky dohodě na vydání preferenčních akcií typu B za 200 mil. USD by TWX mohl za tři roky konvertovat akcie typu B do akcií typu A (za cenu 3,15 USD/akcie v hodnotě 200 mil. USD + akumulované dividendy). Time požádal Evropskou komisi o povolení převzetí plné kontroly nad skupinou a toto povolení získal. Standard & Poor’s v důsledku dohody zlepšila úvěrový rating mediální skupiny z „CCC+“ na „B-„ a výhled změnila z „negativního“ na „stabilní“. Z investičního pohledu ale prostor pro růst akcie na horizontu cílové ceny (rok) chybí. Průměrná cílová cena (včetně starších vyšších cílů) je nyní nastavena na 75 Kč (dle dat Bloomberg).
Výrazný zhruba 30% odpis hodnoty od počátku roku zaznamenávají akcie energetiky . Pokud čelí pádu cen uhlí, pádu tržních cen elektřiny a problémům na některých trzích zejména Balkánu. Čerstvě vládní krize v ČR vnáší pochybnost nad harmonogram dostavby jaderné elektrárny Temelín a vývoj ekonomiky nad efektivitu projektu (při vědomí jeho strategičnosti). Diskuse se přenesla i do vlády dnes již v demisi – mezi Nečase a Kalouska. považuje státní garance pro Temelín za významnější než harmonogram dostavby. Balkánské potíže vede uměle nařízené snížení cen elektřiny v Bulharsku, kde nad společností visí ztráta licence. Dále pak Rumunsko, kde chce přehodnocovat strategii včetně možného snížení investic. 20. června titul obchodoval naposledy s nárokem na dividendu 40 Kč/akcie. Konsensuální cílovou cenou je 664 Kč.
Akcie CR jsou od počátku roku níže o 17 % u 275 korun za akcii. Jsou pod tlakem slabosti ekonomiky a vývoje u spotřebitelů, revoluce na trhu v podobě neomezených tarifů i střetů o podobu aukce LTE frekvencí ČTÚ a náklady s ní spojené. v dubnu nabídla neomezené volání a SMS s balíčkem dat za 749 Kč při původním srovnatelném tarifu u 1900 Kč a akční nabídce kolem 1400 Kč. Tím spustila rychlou odezvu konkurence, která se v modifikacích nabídce přiblížila či ji překonala. Finální dopad na ARPU je otázkou, načasování před LTE aukci je strategií odrazení konkurence. V podmínkách aukce zůstala část nejlukrativnějšího pásma 800 Mhz vyhrazena pro nového operátora, což stávající vidí jako diskriminační. Celkově je trh nastaven směrem poklesu marží a tím ziskovosti. Dividenda 30 Kč na akcii se jeví na horizontu dvou až tří let jako udržitelná. Konsensuální cílová cena na titulu aktuálně dosahuje 305 Kč.
Nejvýraznější 12% odpis mezi finančními tituly a aktuální cena 530 Kč za akcii se týká rakouské bankovní skupiny . Posledními událostmi na titulu je oznámení úmyslu splatit participační kapitál a kvůli zvýšení kapitálového ukazatele navýšit kapitál úpisem práv stávajícím investorům. chce ve 3Q13 navýšit akciový kapitál o 660 mil. eur tak, aby se dostala na cílený kapitálový poměr 10 % Tier-1 dle nové regulace Basel III. V průběhu letošního roku chce bankovní skupina plně splatit participační kapitál. Ten sestává při celkovém objemu 1,76 miliardy eur z půjčky státu v rozsahu 1,205 miliardy eur a v rozsahu 559 milionů eur z půjček privátních investorů. V souvislosti těchto opatření skupina uvedla, že od splacení participačního kapitálu očekává hrubou úsporu v rozsahu 149 milionů eur po zdanění v roce 2014 a 158 milionů eur po zdanění v roce 2015. Vyšší by pak měly být v nadcházejících letech. Ve druhé polovině letošního roku očekává mírné zlepšení výkonnosti na trzích střední a východní Evropy, přesto na úrovni celého roku počítá s poklesem provozního výsledku až o 5 % při poklesu nákladů rizik průměrně o 10 % až 15 %. To znamená zhoršení výhledu. Již na jaře S&P upozornila, že ziskovost rakouských bank je slabá nato, aby vlastními zdroji zlepšily úroveň svého kapitálu, a mohou být nuceny vydávat nové akcie i prodávat některá aktiva. Bránit se musejí nadto úvahám rakouské vlády, jak profinancovat problém s padlou bankou Hypo Alpe Adria, v souvislosti čehož padla slova o zvýšení bankovní daně. Proti tomu ostře vystoupil CEO Treichl i šéfové dalších rakouských bank. obnovila výplatu dividendy, posledním dnem s nárokem na 0,40 eur/akcie byl 21. květen. Průměrná cílová cena je aktuálně nastavena na úrovni 670 Kč.
O 7,5 % níže proti počátku roku u 3710 Kč jsou akcie , o 6,5 % níže u 935 Kč akcie . po 1Q, ve kterém její výsledky zaostaly za očekáváním, revidovala dříve vydaný výhled pro letošní rok. Banka čeká pokles čistých bankovních výnosů meziročně cca o 6 % (původně stagnaci), z části kompenzovaný poklesem provozních nákladů. U úrokových marží by většina poklesů měla připadat již na minulé měsíce, 3,-5 bps čeká banka za 2Q a stagnaci pro zbytek roku. Výnosy z poplatků a provizí by měly klesnout cca o procento. neočekává růst nákladů rizik. Nárok na dividendu 230 Kč měli akcionáři k datu 17. dubna s výplatou 27. května. Z čela k srpnu odchází dosavadní CEO Henri Bonnet, nahradí jej Le Dirac´h, který dosud působil jinde ve skupině SocGen. Konsensuální cílová cena na titulu sahá k 4080 Kč.
Skupina v 1Q dosáhla růstu zisku při poklesu pojistného. Celkově výsledky byly mírně nad konsensem. Výhled poskytnut nebyl, skupina vidí podmínky na trhu celkově nadále jako obtížné při výrazně odlišném vývoji na jednotlivých trzích. Konsensuální cílová cena dosahuje 1085 Kč.
Akcie , které jsou od počátku roku níže o 5,8 % u 23,75 Kč, budou k 4. červenci staženy z pražského i budapešťského obchodování, o čemž skupina rozhodla v březnu. Dosud se skupině povedlo z free floatu cca 22 % vykoupit pouze 2,8 %. 78% akcionářem je Anthony Denny. uvedla své akcie na trh v rámci IPO v roce 2007. Upisovací cena 28,1 procenta akcií se vyšplhala na 55,1 Kč za kus a majoritní vlastník tak na rozvoj společnosti získal 1,1 mld. Kč.
O 3,7 % u 59 Kč za akcii jsou od počátku roku akcie realitní skupiny . Do té vstoupil silný realitní investor Radovan Vítek, mezi nímž a dalšími investory se rozhořel spor o pokus ovládnout představenstvo na jejich úkor (nad proporcionální obsazení). Skupina má za sebou čerstvě (včera) konané řádnou a mimořádnou valnou hromadu akcionářů, které rozhodly o novém složení představenstva, ve které 3 z 9 zástupců má Vítek a v roli CEO byl potvrzen Jean-Francois Ott, a také o prostoru pro navýšení autorizovaného akciového kapitálu až na 278.992.584 eur. Finanční ředitel skupiny Tomasini v čerstvém komentáři uvedl, že očekává letošní tržby skupiny v rozmezí 155 až 165 milionů eur. „Neočekáváme výrazné výkyvy z přecenění aktiv. Zaměřujeme se na snížení LTV pod 50 %,“ řekl. Konsensuální cílovou cenou je 56 Kč.
S pouze 1,7% ztrátou u 172 Kč za akcii končí první půlrok pražského obchodování akcie , které se na (převládajících) špatných ani dobrých zprávách příliš neodpoutávají od hranice 170 korun za akcii. v červnu představil strategii do roku 2017. Chce zlepšit své finanční výsledky a zajistit jejich stabilní a kladnou úroveň, která umožní realizaci investic a rozvoj zdrojů skupiny. Výsledkem má být kumulovaný provozní zisk EBITDA (na bázi LIFO) za období na úrovni 25 miliard Kč. Efekty růstu se ale podle projeví postupně a dosáhnou plného rozsahu až po roce 2017. V rafinérském segmentu půjde o maximální využití výrobních kapacit. V petrochemickém segmentu posílí tržní pozici prostřednictvím restrukturalizace a zlepšením podmínek a výkonnosti výrobních aktiv, píše ve strategii. Hlavním cílem pro maloobchodní segment je navýšení tržního podílu (na 20 % ze 14 %) a dosažení lepších prodejů v nepalivovém segmentu. Spekuluje se o převzetí některé konkurenční sítě čerpacích stanic.
Jednotlivé zprávy k tuzemským akciovým titulům naleznete v sekci Akcie – ČR. Rebalance indexu PX– ZDE. Rebalance indexu CECE – ZDE.