Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínské eso ve výši 3,4 bilionu dolarů

Čínské eso ve výši 3,4 bilionu dolarů

03.09.2013 17:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Může Čína na řešení svých problémů se špatným dluhem využít 3,4 bilionu dolarů devizových rezerv? Při hledání odpovědi na tuto otázku si nejdříve musíme uvědomit, že dluh sám o sobě je jen částečným pohledem na rozvahy a finanční situaci v zemi. Ukazuje, jaké jsou závazky, ale neříká nic o aktivech. Pokud se podíváme na aktiva, je patrné, že jejich růst je v čínské ekonomice vyšší než růst dluhu. Jak to víme? Je to jasné z toho, že země dosahuje přebytku běžného účtu, což znamená, že příjmy jsou vyšší než výdaje a země jako celek hromadí čisté úspory.

Suma přebytků běžných účtů se nerovná přesně objemu držených zahraničních aktiv. Příčinou je měnící se hodnota těchto aktiv. Mohu uspořit 100 dolarů a koupit si akcie či zahraniční dluhopisy. Moje bohatství se pak bude měnit s tím, jak se mění ceny akcií a dluhopisů. Pierre-Olivier Gourinchas a Helene Rey provedli odhad toho, jak se kumulované přebytky a deficity ve vybraných zemích liší od hodnoty nahromaděných aktiv. Následující graf ukazuje tento odhad pro Čínu (červeně kumulovaná bilance běžného účtu, modře čistá zahraniční aktiva):

eso
U Číny leží modrá křivka pod červenou, což znamená, že aktiva ztratila část své hodnoty. Jak to souvisí s devizovými rezervami? Ty mají dva zdroje. Prvním z nich jsou přebytky běžného účtu a druhým přímé zahraniční investice (v čistém vyjádření). Pokud nějaká mezinárodní společnost investuje do Číny a tento příliv peněz není vyvážen jejich odlivem, devizové rezervy vzrostou. Tyto rezervy ale nemůžeme automaticky považovat za bohatství dané země, protože přímé zahraniční investice znamenají závazek. Podle výše popsané modré křivky můžeme odhadovat, že čisté investice do zahraničních aktiv dosahují asi 2 biliony dolarů, což je samozřejmě méně než 3,4 bilionu devizových rezerv.

Čína je zemí generující čisté úspory, které odráží přebytky běžného účtu. Její čisté investice do zahraničních aktiv dosahují přibližně 2 biliony dolarů. To je pravé měřítko, podle kterého bychom měli hodnotit zdraví její rozvahy. Devizové rezervy takovým měřítkem nejsou, protože sílu Číny nadhodnocují. Jestliže se naopak díváme pouze na to, jak roste dluh, vidíme příliš pesimistický obrázek. Fakt, že čisté zahraniční bohatství Číny je kladné a neustále se zvyšuje, ale neznamená, že všechny obavy jsou zbytečné. To, že zadlužení v některých sektorech stále roste, znamená, že roste jejich zranitelnost, přestože země jako celek vytváří čisté úspory. Finanční zranitelnost není pouze o tom, jak je na tom průměr, ale i o jednotlivých subjektech. Z celkového pohledu může situace vypadat stále zdravě, i tak ale může dojít ke kolapsu hodnoty aktiv, propadu výše bohatství a následným defaultům, po kterých by muselo přijít oddlužení. Podobné krize jsme už viděli i u nejedné vyspělé země.

(Zdroj: Blog Antonia Fatáse)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2021
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie
17:25Češi při pandemii nejvíce utráceli za zdraví,část lidí se tím zadlužila
17:13ECB hýbala eurem i výnosy, směr trhům však dnes neukázala  
16:20Akcie na podzim mohou klesnout o 15 i více procent, dolů půjdou i kryptoměny, domnívá se Minerd
15:29American Airlines jsou poprvé od vypuknutí pandemie v zisku
14:07ECB s novým inflačním cílem slibuje delší podporu ekonomice. Sazby nemění

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Honeywell International Inc (06/21 Q2)
NextEra Energy Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
7:30Danske Bank A/S (06/21 Q2)
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
13:00American Express Co (06/21 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/21 Q2)
13:30Kimberly-Clark Corp (06/21 Q2)