Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německé akcie pro příští rok

Německé akcie pro příští rok

19.12.2013 20:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Velmi uvolněná globální monetární politika bude pravděpodobně táhnout ceny některých investičních aktiv nahoru i příští rok. Jedním z vítězů by mohly být i německé akcie, index DAX by podle našeho názoru mohl na konci roku dosáhnout 10 200 bodů, pravděpodobně ale také poroste cenová volatilita a na důležitosti tak nabere výběr jednotlivých titulů. Hlavními tématy u jednotlivých sektorů a akcií budou restrukturalizace a citlivost na změnu sazeb. Investoři by neměli ignorovat ani ziskové momentum a valuace, které se u některých akcií z indexů DAX a MDAX dostaly už relativně vysoko. S ohledem na tyto faktory doporučujeme akcie společností Adidas, Daimler, Deutsche Post, HeidelbergCement, SAP, Metro a Wincor Nixdorf.

Do restrukturalizace bude firmy tlačit slabý růst tržeb, v některých případech jejich přímý pokles. Německé společnosti tak budou muset snížit své náklady, aby udržely či dokonce zvýšily své ziskové marže. Výsledný efekt bude nejsilnější u firem s vysokými fixními náklady. Například u společnosti Metro vede změna fixních nákladů ve výši 1 % k 6% změně provozních zisků.

Citlivost na změnu sazeb je důležitá kvůli tomu, že americká centrální banka v průběhu příštího roku pravděpodobně přikročí ke snížení tempa nákupu aktiv. Tato změna zřejmě zvýší volatilitu na německém trhu, nejvíce postiženy by měly být vysoce zadlužené společnosti. Ty totiž čelí největšímu riziku ve formě růstu nákladu dluhu. Příkladem je Salzgitter, jehož dluh je sedmkrát vyšší než EBITDA. Ve finančním sektoru se růst sazeb nejvíce projeví v segmentu realit, banky a pojišťovny naopak v minulosti z takové změny těžily.

Další významné téma představuje globalizace. Eurozóna se sice může těšit z výhledu, který je o něco lepší, největší potenciál pro růst zisků mají ale stále firmy, které se orientují na trh v USA a v Číně. Americká ekonomika by příští rok měla růst o 2,8 %, Čína by měla dosáhnout růstu ve výši 7,5 %. Pro srovnání: Eurozóna bez Německa by měla růst o pouhých 0,5 %. Například SAP generuje téměř 34 % svých tržeb v USA. U společností, které se orientují na rozvíjející se ekonomiky, jako např. Brazílii, Indonésii a Rusko, se může přechodně objevit negativní efekt oslabující místní měny. Ten by vyvolal zmíněný posun v politice Fedu.

V minulých měsících došlo k výraznému posílení cen akcií a valuačních násobků. My stále doporučujeme ke koupi akcie společností, které mají silné ziskové momentum a u nichž poměr tržní a účetní ceny akcií leží pod dlouhodobým průměrem či blízko něj. Týká se to například firem HeidelbergCement, SAP, Metro, Stada a Wincor Nixdorf.

(Zdroj: Commerzbank)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba