Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Německé akcie pro příští rok

Německé akcie pro příští rok

19.12.2013 20:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Velmi uvolněná globální monetární politika bude pravděpodobně táhnout ceny některých investičních aktiv nahoru i příští rok. Jedním z vítězů by mohly být i německé akcie, index DAX by podle našeho názoru mohl na konci roku dosáhnout 10 200 bodů, pravděpodobně ale také poroste cenová volatilita a na důležitosti tak nabere výběr jednotlivých titulů. Hlavními tématy u jednotlivých sektorů a akcií budou restrukturalizace a citlivost na změnu sazeb. Investoři by neměli ignorovat ani ziskové momentum a valuace, které se u některých akcií z indexů DAX a MDAX dostaly už relativně vysoko. S ohledem na tyto faktory doporučujeme akcie společností Adidas, Daimler, Deutsche Post, HeidelbergCement, SAP, Metro a Wincor Nixdorf.

Do restrukturalizace bude firmy tlačit slabý růst tržeb, v některých případech jejich přímý pokles. Německé společnosti tak budou muset snížit své náklady, aby udržely či dokonce zvýšily své ziskové marže. Výsledný efekt bude nejsilnější u firem s vysokými fixními náklady. Například u společnosti Metro vede změna fixních nákladů ve výši 1 % k 6% změně provozních zisků.

Citlivost na změnu sazeb je důležitá kvůli tomu, že americká centrální banka v průběhu příštího roku pravděpodobně přikročí ke snížení tempa nákupu aktiv. Tato změna zřejmě zvýší volatilitu na německém trhu, nejvíce postiženy by měly být vysoce zadlužené společnosti. Ty totiž čelí největšímu riziku ve formě růstu nákladu dluhu. Příkladem je Salzgitter, jehož dluh je sedmkrát vyšší než EBITDA. Ve finančním sektoru se růst sazeb nejvíce projeví v segmentu realit, banky a pojišťovny naopak v minulosti z takové změny těžily.

Další významné téma představuje globalizace. Eurozóna se sice může těšit z výhledu, který je o něco lepší, největší potenciál pro růst zisků mají ale stále firmy, které se orientují na trh v USA a v Číně. Americká ekonomika by příští rok měla růst o 2,8 %, Čína by měla dosáhnout růstu ve výši 7,5 %. Pro srovnání: Eurozóna bez Německa by měla růst o pouhých 0,5 %. Například SAP generuje téměř 34 % svých tržeb v USA. U společností, které se orientují na rozvíjející se ekonomiky, jako např. Brazílii, Indonésii a Rusko, se může přechodně objevit negativní efekt oslabující místní měny. Ten by vyvolal zmíněný posun v politice Fedu.

V minulých měsících došlo k výraznému posílení cen akcií a valuačních násobků. My stále doporučujeme ke koupi akcie společností, které mají silné ziskové momentum a u nichž poměr tržní a účetní ceny akcií leží pod dlouhodobým průměrem či blízko něj. Týká se to například firem HeidelbergCement, SAP, Metro, Stada a Wincor Nixdorf.

(Zdroj: Commerzbank)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.06.2021
15:13Většina Němců a Nizozemců to neví, ale stále financují zbytek eurozóny
7:46Víkendář: Na prahu technologického boomu?
18.06.2021
22:03Zámořské akcie dostaly ránu v posledních sekundách seance  
19:06Čínská brzda, americký plyn a pestrost inflačních režimů
17:57Inflace otřásá trhy. Co by o ní investor měl a musí vědět? Registrujte se zdarma na webinář s hlavním analytikem Patrie 23. června!
17:51CNBC: Investice do evropských start-upů již překonaly loňský rekord
17:45Jestřábí Bullard poslal Wall Street ještě níže. Dolar je nejvýše od jara  
16:58Postupný růst sazeb lepší nežli šoky. Makléř Patrie říká, jak si trhy vyložily jestřábí Fed
15:37ECB prodloužila bankám úlevy u pákového poměru až do března 2022
14:47Palivo ze sopečných emisí a elektro. Výrobci závodních aut hledají řešení pro svou budoucnost
14:23Do dozorčí rady ČEZ míří podle SeznamZprávy bývalý ministr dopravy Dan Ťok
12:45Perly týdne: Zlatý trojúhelník akciové dokonalosti, americká inflační výjimka
12:38Skupina UDI spustí dobrovolný odkup akcií UDI CEE z trhu START pražské burzy. Nabídne 560 korun za akcii
11:59ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:56Fidelity: Proč to budou mít komoditní akcie v budoucnu jednodušší než akcie technologických firem?
9:18Rozbřesk: Trhy Fedu věří, dlouhé výnosy padají, koruna ztrácí
8:52UDI spouští od pondělka dobrovolný odkup akcií a O2 dnes bez nároku na dividendu  
6:07Investiční tip Citigroup - Sázka na výnosy  
17.06.2021
22:10Wall Street zakončila nerozhodně, AMD +6 %  
17:49Na 1 milion tržeb firem v indexu S&P 500 je nyní potřeba o 70 % méně lidí

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data