Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Plánuje ECB vytrestání investorů?

Plánuje ECB vytrestání investorů?

28.01.2014 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom banky Natixis Patrick Artus varuje investory před tím, aby se spoléhali na takzvanou Draghiho put opci. Ta by měla představovat obdobu takzvané Greenspanovy put opce, jejímž základem byla víra, že riziko ztrát je na americkém akciovém trhu omezené kvůli tomu, že Fed by většímu poklesu trhu zabránil ve snaze uchránit ekonomiku před negativním šokem. Nyní podle Artuse zase existuje víra v to, že pokud v eurozóně zesílí negativní tlaky na finančních trzích, ECB bude okamžitě intervenovat a zabrání větším ztrátám. ECB tak poskytuje „bezplatné zajištění“ proti růstu výnosů dluhopisů na trzích periferie. Nákup těchto dluhopisů by se v takovém případě stal velmi ziskovým a v podstatě bezrizikovým obchodem.

Ekonom ale tvrdí, že ECB by v popsaném případě neintervenovala. Zavázala se sice k tomu, že udělá vše pro to, aby nedošlo k rozpadu eurozóny. Zároveň se ale chce za každou cenu vyhnout vzniku morálního hazardu. Jinak řečeno, nechce dopustit, aby investoři věřili, že jsou politikou ECB zaštítěni proti ztrátám na dluhopisových trzích periferie. Co by se tedy stalo v případě, že by se podmínky na trzích opět zhoršily? Podle Artuse je nejpravděpodobnější, že ECB by intervenovala tehdy, když by musela zabránit „katastrofickému“ růstu výnosů obligací. Nejdříve by ale nechala tyto výnosy po nějakou dobu růst, aby „vytrestala“ investory, kteří dluhopisy nakoupili. Tím by jim jasně dokázala, že žádné bezplatné zajištění v tomto případě neexistuje. Draghiho opce tedy přesně řečeno existuje, ale namísto toho, aby už nyní byla „v penězích“, nachází se „mimo peníze“.

Artus také tvrdí, že eurozóna v současnosti čelí vážnému problému, protože v ní nefunguje žádný z monetárních přenosových mechanismů. Mezi ty hlavní patří finanční mechanismus, kdy centrální banka působí na nabídku úvěrů v ekonomice. Dalším mechanismem je působení cen aktiv a efektu bohatství. A nakonec je tu vliv měnového kurzu. První mechanismus podle ekonoma dnes není funkční v žádné ze zemí OECD, ceny aktiv a efekt bohatství fungují ve Spojených státech, Velké Británii a Japonsku. Poslední mechanismus je nyní funkční pouze v Japonsku. V eurozóně tak nelze nalézt žádný způsob, jak přenést působení monetární politiky na reálnou ekonomiku. Částečně je to dáno tím, jakou politiku ECB volí, částečně strukturální charakteristikou ekonomiky eurozóny, tvrdí Artus.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022
11:14Světová banka kvůli zpomalení růstu v Číně zhoršila výhled růstu východní Asie
11:07Po negativní sérii si trhy vybírají oddechový čas, akcie a dluhopisy opatrně rostou  
11:02NET4GAS, s.r.o.: Sdělení skupiny NET4GAS a jejích společníků k současné situaci na trhu
11:00Evropské trhy se nadechují nad vodou, ale sentiment zůstává nejistý  
9:05Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:51Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 295 miliard korun. Navýšil se o výdaje na zastropování cen energií
8:50Nový návrh rozpočtu, sázky na libru pod paritou s dolarem a po včerejším výprodeji nádech  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)