Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Plánuje ECB vytrestání investorů?

Plánuje ECB vytrestání investorů?

28.01.2014 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Hlavní ekonom banky Natixis Patrick Artus varuje investory před tím, aby se spoléhali na takzvanou Draghiho put opci. Ta by měla představovat obdobu takzvané Greenspanovy put opce, jejímž základem byla víra, že riziko ztrát je na americkém akciovém trhu omezené kvůli tomu, že Fed by většímu poklesu trhu zabránil ve snaze uchránit ekonomiku před negativním šokem. Nyní podle Artuse zase existuje víra v to, že pokud v eurozóně zesílí negativní tlaky na finančních trzích, ECB bude okamžitě intervenovat a zabrání větším ztrátám. ECB tak poskytuje „bezplatné zajištění“ proti růstu výnosů dluhopisů na trzích periferie. Nákup těchto dluhopisů by se v takovém případě stal velmi ziskovým a v podstatě bezrizikovým obchodem.

Ekonom ale tvrdí, že ECB by v popsaném případě neintervenovala. Zavázala se sice k tomu, že udělá vše pro to, aby nedošlo k rozpadu eurozóny. Zároveň se ale chce za každou cenu vyhnout vzniku morálního hazardu. Jinak řečeno, nechce dopustit, aby investoři věřili, že jsou politikou ECB zaštítěni proti ztrátám na dluhopisových trzích periferie. Co by se tedy stalo v případě, že by se podmínky na trzích opět zhoršily? Podle Artuse je nejpravděpodobnější, že ECB by intervenovala tehdy, když by musela zabránit „katastrofickému“ růstu výnosů obligací. Nejdříve by ale nechala tyto výnosy po nějakou dobu růst, aby „vytrestala“ investory, kteří dluhopisy nakoupili. Tím by jim jasně dokázala, že žádné bezplatné zajištění v tomto případě neexistuje. Draghiho opce tedy přesně řečeno existuje, ale namísto toho, aby už nyní byla „v penězích“, nachází se „mimo peníze“.

Artus také tvrdí, že eurozóna v současnosti čelí vážnému problému, protože v ní nefunguje žádný z monetárních přenosových mechanismů. Mezi ty hlavní patří finanční mechanismus, kdy centrální banka působí na nabídku úvěrů v ekonomice. Dalším mechanismem je působení cen aktiv a efektu bohatství. A nakonec je tu vliv měnového kurzu. První mechanismus podle ekonoma dnes není funkční v žádné ze zemí OECD, ceny aktiv a efekt bohatství fungují ve Spojených státech, Velké Británii a Japonsku. Poslední mechanismus je nyní funkční pouze v Japonsku. V eurozóně tak nelze nalézt žádný způsob, jak přenést působení monetární politiky na reálnou ekonomiku. Částečně je to dáno tím, jakou politiku ECB volí, částečně strukturální charakteristikou ekonomiky eurozóny, tvrdí Artus.

(Zdroj: Natixis)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.07.2021
22:04Wall Street sahá po dalších rekordech: FB +5,3 %, Alphabet +3,6 %  
17:25Slábnoucí oživení a extrémní dlouhodobý růst zisků obchodovaných firem
16:55Akciím se v závěru nervózního týdne daří. Koruna je k vyjádřením bankéře ČNB netečná  
16:17ČNB by letos mohla zvyšovat sazby ještě rychleji, než předpokládá jarní prognóza, říká Vojtěch Benda
16:05Slušný kvartál i výhled Schlumberger ukazují na lepší situaci v ropném sektoru  
15:17Měnová politika by neměla jet na autopilota, upozorňuje Bullard z Fedu
14:27Ruská centrální banka opět krotí inflaci. Základní úrok je na 6,50 procenta a brzy je možné další zvýšení
13:32Perly týdne: Nová sázka na elektromobilitu, zpomalující oživení a odkupy opět v kurzu
12:24Poslední kvartál dopadl dobře, v jádru je ale Intel pořád neslaný nemastný  
10:56Petr Dufek: Index nákupních manažerů eurozóny dosáhl v červenci jednadvacetiletého maxima
10:41Akcie ponechané "napospas smrti" zažijou návrat, věří investor
10:10Akcie Zomato rostly první obchodní den o více než 80 procent
9:16Rozbřesk: ECB si vytváří prostor pro delší měnovou expanzi
8:50Futures v Evropě rostou, Twitter překvapil tržbami a Carlyle plánuje největší fond soukromého kapitálu  
8:36Twitter zpět v černých číslech. Lepší výsledky nenechaly chladnými ani konkurenty
6:02Investiční tip Volkswagen: Víra v obnovu se vrací  
22.07.2021
22:00Indexy v USA téměř na nových historických maximech  
17:43Návrat k jednoduchosti podruhé - cyklické a defenzivní akcie
17:25Češi při pandemii nejvíce utráceli za zdraví,část lidí se tím zadlužila
17:13ECB hýbala eurem i výnosy, směr trhům však dnes neukázala  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data