Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Pohroma bude, pokud euro přežije

Krugman: Pohroma bude, pokud euro přežije

12.3.2014 18:27
Autor: Redakce, Patria Online

Jestliže je ekonomika slabá, začnou klesat ceny a to zvyšuje reálnou dluhovou zátěž. Následně dochází ke zvýšení tlaku na ekonomiku a spirála se rozvíjí dál. Nemusí ani dojít k deflaci. Stačí jen, aby byla inflace níže, než ta, která byla očekávána v době nastavení úrokové sazby. Současná míra inflace ve vysoce zadlužených zemích je výrazně pod průměrem eurozóny. V Řecku panuje skutečná deflace, zbytek periferie se jí blíží. Deflační spirála se tak už znatelně roztáčí.

Nízká inflace přináší další dva problémy související se skutečností, že sazby nelze snížit pod nulu a jen s velkou obtížností lze dosáhnout poklesu nominálních mezd. Mohli bychom tvrdit, že ECB má ještě prostor pro mírné snížení sazeb. Dle mého názoru by se snížením nečekala, kdyby byly sazby o mnoho výše a přitom se eurozóna nacházela v současné situaci. Právě to, že nyní jsou sazby blízko nuly, vede ECB k váhání nad tímto krokem. V podstatě tak přiznává nebezpečí současné situace. Důležitý je i faktor poklesu mezd. Země jako Španělsko musí snížit své mzdy relativně k Německu. Musí tím vyvážit mzdový růst, ke kterému došlo před krizí. Je ale mnohem jednodušší, pokud k takovému snížení dojde díky růstu mezd v Německu namísto jejich poklesu ve Španělsku. Částečným důvodem je dluhová dynamika, ale hlavní podíl na problému má právě složitost snižovaní nominálních mezd.

Pokud někdo varuje před tím, že se Evropa stane dalším Japonskem, je se svými úvahami velmi pozadu. Evropa už nyní trpí problémy spojenými s deflací. Navíc jsou lidské a společenské náklady samozřejmě mnohem horší než v Japonsku. To však nemusí vést k rozpadu eura. Pesimisté, mezi které patřím i já, podcenili ochotu evropských elit bránit společnou měnu. Euro může přežít, což by znamenalo, že bude i nadále pohromou.

V USA panovaly obavy z inflace v době, kdy nebyla vůbec žádnou hrozbou. Centrální bankéři, kteří v roce 2008 tak špatně odhadli situaci, jsou k tomu stále na svých místech. Je ale možné, že inflační fobie vyvolala paniku a snad i Velkou recesi? Tomu nevěřím. Inflace byla v roce 2008 a následně v letech 2010 a 2011 tažena cenami komodit, zejména paliv. Data pak jasně ukazují, že ceny paliv mohou krátkodobě inflaci zvýšit i snížit, jejich vliv na dlouhodobější vývoj je ale nulový. Ukazuje to i graf, v němž je zakreslena meziroční změna cen paliv a míra inflace v následujících třech letech. Jak lze z grafu vyčíst, z vývoje cen paliv nemůžeme v žádném případě odhadnout vývoj dlouhodobější inflace
 
ropa vs inflace

Neměli bychom tedy dávat velkou váhu názorům varujícím při každém růstu cen paliv před dalším rokem 1979. Zajímavé je i to, že při poklesu těchto cen varování před deflací neslyšíme. U Fedu pak podle mne nejde o používání špatných modelů, ale o neustálé hledání důvodů k utažení politiky. I přesto se domnívám, že jeho inflační fobie nebyla hlavním důvodem krize. I kdyby snížil sazby o několik měsíců dříve, kolosálním problémům na finančních trzích by to nezabránilo. Na to by musela přijít přímá podpora Wall Street, která ale v té době nebyla přijatelná. A i kdybychom se vyhnuli finanční krizi, nevyhnuli bychom se dlouhodobému ekonomickému útlumu. Poptávku totiž brzdila prasklá bublina a vysoký dluh a to by se stalo, i kdyby nepropukla finanční krize. 

 
(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Čtěte více:

Krugman: Svět odsouzen k opakujícím se bublinám a krizím, příčinou vyspělé ekonomiky
4.2.2014 18:25
To poslední, co jsme potřebovali, byla krize v zemi, která čelí politi...
Jde to vysvětlit?
21.2.2014 18:37
„Jednou jsem hovořil s jedním teoretikem a ten mi řekl, jaké je jeho k...
Krugman: Němci utahování jen kážou, ale nedrží se ho
28.2.2014 7:17
I dnes je občas slyšet někoho, jak rozporuje obrovské škody způsobené ...

Váš názor
  • tady by se vyřádil ruphej
    13.3.2014 10:23

    se svou definicí deflace, končící plánovanou hospodářskou politikou EU po vzoru RVHP:-))
    Jesse
Aktuální komentáře
14.12.2017
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)