Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Pohroma bude, pokud euro přežije

Krugman: Pohroma bude, pokud euro přežije

12.3.2014 18:27
Autor: Redakce, Patria.cz

Jestliže je ekonomika slabá, začnou klesat ceny a to zvyšuje reálnou dluhovou zátěž. Následně dochází ke zvýšení tlaku na ekonomiku a spirála se rozvíjí dál. Nemusí ani dojít k deflaci. Stačí jen, aby byla inflace níže, než ta, která byla očekávána v době nastavení úrokové sazby. Současná míra inflace ve vysoce zadlužených zemích je výrazně pod průměrem eurozóny. V Řecku panuje skutečná deflace, zbytek periferie se jí blíží. Deflační spirála se tak už znatelně roztáčí.

Nízká inflace přináší další dva problémy související se skutečností, že sazby nelze snížit pod nulu a jen s velkou obtížností lze dosáhnout poklesu nominálních mezd. Mohli bychom tvrdit, že ECB má ještě prostor pro mírné snížení sazeb. Dle mého názoru by se snížením nečekala, kdyby byly sazby o mnoho výše a přitom se eurozóna nacházela v současné situaci. Právě to, že nyní jsou sazby blízko nuly, vede ECB k váhání nad tímto krokem. V podstatě tak přiznává nebezpečí současné situace. Důležitý je i faktor poklesu mezd. Země jako Španělsko musí snížit své mzdy relativně k Německu. Musí tím vyvážit mzdový růst, ke kterému došlo před krizí. Je ale mnohem jednodušší, pokud k takovému snížení dojde díky růstu mezd v Německu namísto jejich poklesu ve Španělsku. Částečným důvodem je dluhová dynamika, ale hlavní podíl na problému má právě složitost snižovaní nominálních mezd.

Pokud někdo varuje před tím, že se Evropa stane dalším Japonskem, je se svými úvahami velmi pozadu. Evropa už nyní trpí problémy spojenými s deflací. Navíc jsou lidské a společenské náklady samozřejmě mnohem horší než v Japonsku. To však nemusí vést k rozpadu eura. Pesimisté, mezi které patřím i já, podcenili ochotu evropských elit bránit společnou měnu. Euro může přežít, což by znamenalo, že bude i nadále pohromou.

V USA panovaly obavy z inflace v době, kdy nebyla vůbec žádnou hrozbou. Centrální bankéři, kteří v roce 2008 tak špatně odhadli situaci, jsou k tomu stále na svých místech. Je ale možné, že inflační fobie vyvolala paniku a snad i Velkou recesi? Tomu nevěřím. Inflace byla v roce 2008 a následně v letech 2010 a 2011 tažena cenami komodit, zejména paliv. Data pak jasně ukazují, že ceny paliv mohou krátkodobě inflaci zvýšit i snížit, jejich vliv na dlouhodobější vývoj je ale nulový. Ukazuje to i graf, v němž je zakreslena meziroční změna cen paliv a míra inflace v následujících třech letech. Jak lze z grafu vyčíst, z vývoje cen paliv nemůžeme v žádném případě odhadnout vývoj dlouhodobější inflace
 
ropa vs inflace

Neměli bychom tedy dávat velkou váhu názorům varujícím při každém růstu cen paliv před dalším rokem 1979. Zajímavé je i to, že při poklesu těchto cen varování před deflací neslyšíme. U Fedu pak podle mne nejde o používání špatných modelů, ale o neustálé hledání důvodů k utažení politiky. I přesto se domnívám, že jeho inflační fobie nebyla hlavním důvodem krize. I kdyby snížil sazby o několik měsíců dříve, kolosálním problémům na finančních trzích by to nezabránilo. Na to by musela přijít přímá podpora Wall Street, která ale v té době nebyla přijatelná. A i kdybychom se vyhnuli finanční krizi, nevyhnuli bychom se dlouhodobému ekonomickému útlumu. Poptávku totiž brzdila prasklá bublina a vysoký dluh a to by se stalo, i kdyby nepropukla finanční krize. 

 
(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Čtěte více:

Krugman: Svět odsouzen k opakujícím se bublinám a krizím, příčinou vyspělé ekonomiky
4.2.2014 18:25
To poslední, co jsme potřebovali, byla krize v zemi, která čelí politi...
Jde to vysvětlit?
21.2.2014 18:37
„Jednou jsem hovořil s jedním teoretikem a ten mi řekl, jaké je jeho k...
Krugman: Němci utahování jen kážou, ale nedrží se ho
28.2.2014 7:17
I dnes je občas slyšet někoho, jak rozporuje obrovské škody způsobené ...

Váš názor
  • tady by se vyřádil ruphej
    13.3.2014 10:23

    se svou definicí deflace, končící plánovanou hospodářskou politikou EU po vzoru RVHP:-))
    Jesse
Aktuální komentáře
22.5.2018
11:07Ruský parlament schválil zákon o sankcích proti USA
11:06Čína sníží clo na dovoz osobních aut na 15 procent
10:30Velký den pro pražskou burzu. Otevřenější regulátor ve Francii  
9:51Pokles italského napětí vrací eurodolar nad 1,1800  
9:31Atraktivní světové akcie na domácí burze a za koruny!
9:12Rozbřesk: Nová vlna státních dluhopisů na obzoru
8:54Po ránu by se mělo dařit Německu, do Prahy nastupují světové tituly  
6:41Továrny budoucnosti budou vypadat jinak, než si obvykle představujeme
21.5.2018
22:01Wall street: Dow Jones opět pokořil 25 000 bodů
18:24Na jaké hodnotě uzavře index S&P 500 na konci roku
17:58PŘIVÁDÍME: Juventus FC. Akcie klubu s „nejchytřejší“ přestupní a hráčskou platovou politikou
17:38Švédové už pociťují nezamýšlené důsledky přechodu na bezhotovostní společnost
17:26Akcie Tesly posilují. Pražská burza zakončila ztrátou  
17:21Zájem o riziko na trzích převládá, ale Itálii obchází. Koruna dál nabírá ztráty  
16:35CEFC Shanghai, dcera čínské CEFC Energy, nedokáže splácet dluh
16:14Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
16:04Pompeo: Írán pozná nevídaný finanční tlak, jadernou zbraň nezíská
15:17Ničí velké technologické firmy maloobchodní trhy?
14:23UNIMEX GROUP - Oznámení o fúzi společností
13:58Týdenní výhled: Hrozba cel odvolána, brzdit mohou evropská data. Výsledkovou sezónu uzavře retailový komplex  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba