Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Pohroma bude, pokud euro přežije

Krugman: Pohroma bude, pokud euro přežije

12.03.2014 18:27
Autor: Redakce, Patria.cz

Jestliže je ekonomika slabá, začnou klesat ceny a to zvyšuje reálnou dluhovou zátěž. Následně dochází ke zvýšení tlaku na ekonomiku a spirála se rozvíjí dál. Nemusí ani dojít k deflaci. Stačí jen, aby byla inflace níže, než ta, která byla očekávána v době nastavení úrokové sazby. Současná míra inflace ve vysoce zadlužených zemích je výrazně pod průměrem eurozóny. V Řecku panuje skutečná deflace, zbytek periferie se jí blíží. Deflační spirála se tak už znatelně roztáčí.

Nízká inflace přináší další dva problémy související se skutečností, že sazby nelze snížit pod nulu a jen s velkou obtížností lze dosáhnout poklesu nominálních mezd. Mohli bychom tvrdit, že ECB má ještě prostor pro mírné snížení sazeb. Dle mého názoru by se snížením nečekala, kdyby byly sazby o mnoho výše a přitom se eurozóna nacházela v současné situaci. Právě to, že nyní jsou sazby blízko nuly, vede ECB k váhání nad tímto krokem. V podstatě tak přiznává nebezpečí současné situace. Důležitý je i faktor poklesu mezd. Země jako Španělsko musí snížit své mzdy relativně k Německu. Musí tím vyvážit mzdový růst, ke kterému došlo před krizí. Je ale mnohem jednodušší, pokud k takovému snížení dojde díky růstu mezd v Německu namísto jejich poklesu ve Španělsku. Částečným důvodem je dluhová dynamika, ale hlavní podíl na problému má právě složitost snižovaní nominálních mezd.

Pokud někdo varuje před tím, že se Evropa stane dalším Japonskem, je se svými úvahami velmi pozadu. Evropa už nyní trpí problémy spojenými s deflací. Navíc jsou lidské a společenské náklady samozřejmě mnohem horší než v Japonsku. To však nemusí vést k rozpadu eura. Pesimisté, mezi které patřím i já, podcenili ochotu evropských elit bránit společnou měnu. Euro může přežít, což by znamenalo, že bude i nadále pohromou.

V USA panovaly obavy z inflace v době, kdy nebyla vůbec žádnou hrozbou. Centrální bankéři, kteří v roce 2008 tak špatně odhadli situaci, jsou k tomu stále na svých místech. Je ale možné, že inflační fobie vyvolala paniku a snad i Velkou recesi? Tomu nevěřím. Inflace byla v roce 2008 a následně v letech 2010 a 2011 tažena cenami komodit, zejména paliv. Data pak jasně ukazují, že ceny paliv mohou krátkodobě inflaci zvýšit i snížit, jejich vliv na dlouhodobější vývoj je ale nulový. Ukazuje to i graf, v němž je zakreslena meziroční změna cen paliv a míra inflace v následujících třech letech. Jak lze z grafu vyčíst, z vývoje cen paliv nemůžeme v žádném případě odhadnout vývoj dlouhodobější inflace
 
ropa vs inflace

Neměli bychom tedy dávat velkou váhu názorům varujícím při každém růstu cen paliv před dalším rokem 1979. Zajímavé je i to, že při poklesu těchto cen varování před deflací neslyšíme. U Fedu pak podle mne nejde o používání špatných modelů, ale o neustálé hledání důvodů k utažení politiky. I přesto se domnívám, že jeho inflační fobie nebyla hlavním důvodem krize. I kdyby snížil sazby o několik měsíců dříve, kolosálním problémům na finančních trzích by to nezabránilo. Na to by musela přijít přímá podpora Wall Street, která ale v té době nebyla přijatelná. A i kdybychom se vyhnuli finanční krizi, nevyhnuli bychom se dlouhodobému ekonomickému útlumu. Poptávku totiž brzdila prasklá bublina a vysoký dluh a to by se stalo, i kdyby nepropukla finanční krize. 

 
(Zdroj: Blog Paula Krugmana)


Čtěte více:

Krugman: Svět odsouzen k opakujícím se bublinám a krizím, příčinou vyspělé ekonomiky
04.02.2014 18:25
To poslední, co jsme potřebovali, byla krize v zemi, která čelí politi...
Jde to vysvětlit?
21.02.2014 18:37
„Jednou jsem hovořil s jedním teoretikem a ten mi řekl, jaké je jeho k...
Krugman: Němci utahování jen kážou, ale nedrží se ho
28.02.2014 7:17
I dnes je občas slyšet někoho, jak rozporuje obrovské škody způsobené ...

Váš názor
  • tady by se vyřádil ruphej
    13.03.2014 10:23

    se svou definicí deflace, končící plánovanou hospodářskou politikou EU po vzoru RVHP:-))
    Jesse
Aktuální komentáře
22.04.2021
13:53Zelené investice, robotika nebo americké top firmy? Poslechněte si, jak zajímavě investovat volné peníze už od pětistovky měsíčně
13:23Nejdůvěryhodnější firma na světě
11:56Zdražování pražských bytů v prvním čtvrtletí opět zrychlilo
11:40Krugman: Automatizace, univerzální příjem a inflace
11:37Novinky z trhu START: Blíží se jarní START Day a Primoco upisuje nové akcie
11:37AMISTA investiční společnost, a.s.: ASOLERO SICAV a.s. zveřejňuje Informace o Výroční zprávě k 31. 12. 2020
10:33Akciím se dopoledne daří, eurodolar přešlapuje před ECB  
10:10Organické tržby Nestlé rostly nejvíce za 10 let
9:31Credit Suisse skončila kvůli Archegos ve ztrátě 252 mil. franků, trh čekal ještě větší
9:03Rozbřesk: Pátý týden dovolené by mohl stát firmy desítky miliard korun
8:52Rusko má umožnit návrat českých diplomatů, vláda projedná rozvolnění. Evropa zahájí pozitivně  
8:23Airbus reorganizuje výrobní závody - ve Francii je spojí, v Německu rozdělí
6:20ČEZ, a.s.: Zrušení zpětně odkoupených dluhopisů
6:09Rozdílné pohledy na nákupy dluhopisů. Pět otázek pro ECB
21.04.2021
22:01Americké trhy první den v týdnu zelené  
18:44Hodnotový megacyklus
18:05Summary: ASML vymaloval prvotřídní kvartál, překonal očekávání
17:35Komerční banka, a. s.: Oznámení o přijatých usneseních na Valné hromadě Komerční banky, a.s. dne 21.4.2021
17:22Nižší ceny lákají do akcií kupce, výš zamířilo i zlato  
17:13Analytik Michal Křikava: U Komerční banky očekáváme výplatu dividendy nejvýše 24 korun později v letošním roce

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alaska Air Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
American Airlines Group Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
American Electric Power Co Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
AT&T Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Blackstone Group Inc/The (03/21 Q1, Bef-mkt)
Credit Suisse Group AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
Dow Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
HCA Healthcare Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Heineken NV (03/21 Q1)
Intel Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
Orange SA (03/21 Q1)
Snap Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (03/21 Q1, Bef-mkt)
World Wrestling Entertainment Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
7:20Volvo AB (03/21 Q1)
7:30Husqvarna AB (03/21 Q1)
8:30Huhtamaki Oyj (03/21 Q1)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:00Union Pacific Corp (03/21 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m