Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je skutečně nutné, aby eurozóna snižovala deficity a dluhy?

Je skutečně nutné, aby eurozóna snižovala deficity a dluhy?

3.8.2014 10:00
Autor: Redakce, Patria Online

Hlavní ekonom banky Natixis si klade provokativní otázku: Je skutečně nutné, aby byly v eurozóně snižovány fiskální deficity a stabilizován poměr dluhu k HDP? A samozřejmě se pokouší najít na tuto otázku odpověď. Nejdříve však konstatuje, že současná ekonomická politika eurozóny je nastavena tak, aby fiskální deficity byly eliminovány do roku 2017. Počítá se s tím, že míra zadlužení bude nejdříve stabilizována a poté dojde k jejímu snížení. Artus k tomu dodává:

„Řada politiků a ekonomů se domnívá, že tato ekonomická strategie je omyl, protože eurozóna jako celek dosahuje přebytku běžného účtu. Má proto nadměrné úspory, a to jí umožňuje financovat fiskální deficity domácími úsporami. Navíc po krizi došlo k výraznému poklesu investic veřejného sektoru a tento propad by měl být eliminován. V neposlední řadě jsou tu sazby, které se nachází velmi nízko, a tudíž by bylo lehké najít investice, jejichž návratnost by převýšila sazby u dluhu, který by je financoval.“

Artus ovšem před podobnými úvahami varuje. Poukazuje na fakt, že neumíme přesně měřit návratnost veřejných investic. A není jisté, zda nebudou nakonec provedeny i málo efektivní investice, které by zatížily rozpočty zejména v době, kdy dojde k růstu sazeb. Samotná existence vhodných veřejných investic také nepředstavuje argument podporující dluhové financování deficitů. Takové investice by podle ekonoma měly být financovány pouze daněmi, protože negenerují budoucí příjmy.

Jasná není ani logika týkající se přebytků běžného účtu eurozóny. Artus se v této souvislosti ptá, zda by nebylo lepší využít nadměrných úspor k financování korporátních investic namísto investic veřejného sektoru. V každém případě bychom si měli být jisti, že druhá skupina investic bude generovat vyšší návratnost než ta první. Pokud tomu tak nebude, bylo by lepší změnit daňový systém, aby podpořil investice firem, tvrdí ekonom. K volání po tom, aby namísto snah o snižování deficitů byly přebytky a úspory eurozóny využity na financování veřejných investic, se tak staví velmi opatrně.

Následující graf ukazuje odhadovanou výši návratnosti reálného kapitálu v eurozóně jako celku a v eurozóně mimo Německo. V roce 2002 se tato návratnost v celé eurozóně pohybovala mírně pod 11 %. Od té doby došlo ke znatelnému poklesu na současných 9,3 %. I přes tento pokles se ale uvedená návratnost pohybuje stále dost vysoko. Podle Artuse je to jeden z argumentů pro to, aby veřejné finance nebyly používány na investice, ale aby prostřednictvím změn v daních podpořily investice sektoru soukromého.

graf

Zdroj: Natixis


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)