Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

05.09.2014 12:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Albert Edwards ze SocGen se vrátil z dovolené a hned přináší další varování před kolapsem akciových trhů. Už od asijské krize hovoří o tom, že světová ekonomika bude trpět nízkou inflací blížící se deflaci a akcie si budou vést špatně jak v absolutním měřítku, tak relativně k dluhopisům. Tento medvědí trh podle něho skončí až ve chvíli, kdy index S&P 500 klesne na 400 bodů a výnosy dluhopisů klesnou pod 2 % a Čína si projde kolapsem a velkou recesí. Edwards tvrdí, že současný pokles výnosů německých vládních dluhopisů k 1 % jen dokazuje správnost jeho myšlenek.

Problém spočívá samozřejmě v tom, že index S&P 500 se namísto propadu vyšplhal na úroveň 2 000 bodů. Edwards se domnívá, že je to způsobeno „umělou podporou“, které se akciovému trhu dostává ze strany kvantitativního uvolňování. Až QE skončí, podpora zmizí a kolaps už nic nezastaví. V mnoha ohledech už trhu podle stratéga dochází dech, nahoře ho udržují odkupy akcií, jejich síla ale v poslední době klesá.

„Je obecně známo, že QE zvedlo ceny aktiv nad jejich fundamentální hodnoty. QE snížilo zásobu dostupných dluhopisů na trhu a tím natlačilo investory do jiných aktiv, a to v rámci celého rizikového spektra. Firmy s nízkým ratingem toho využily tak, jak to vždy činily. Vydávají levný dluh na to, aby kupovaly druhé akcie. Slušné zisky mohou s přehledem pokrýt kapitálové výdaje a dividendy. Jestliže ale přidáme odkupy, obrázek se mění,“ píše Edwards. Toto tvrzení dokládá následujícím grafem, ve kterém je modře vyznačen vývoj cash flow nefinančního sektoru, šedě investice, akvizice a dividendy a červeně investice, akvizice, dividendy a odkupy:

1111

Edwards také spočítal, že téměř třetina odkupů souvisí s opčními programy odměn managementu a QE tak dělá z boháčů ještě větší boháče. Jeho základní premisa je pak následující: Až dojdou zdroje financující vydávání nových dluhopisů (QE skončí), skončí i odkupy a tím odpadne jeden z největších tahounů akciové rally.

Zdroj: SocGen, FTAlphaville




Čtěte více:

George Soros o 600 % navýšil objem svých medvědích pozic
18.08.2014 14:45
Soros Fund Management, který spravuje aktiva miliardáře George Sorose,...
Medvěda aby pohledal – nálada mezi investory nejlepší od roku 1987
04.09.2014 9:20
Od prezidenství Ronalda Reagana mezi investory nepanovala tak optimist...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.08.2025
16:59Damodaran: Trh ví nejlépe, kde mají být valuace. Sazby nejsou důležité
8:16Víkendář: Může dolar zůstat dominantní světovou měnou i při jeho výrazném oslabení?
30.08.2025
16:14Čína za volantem: Její elektromobily přepisují globální automobilový trh
8:13Víkendář: USA potřebují slabší dolar
29.08.2025
22:02Wall Street zkorigovala předešlé rekordy: technologie táhly trh dolů, inflace prozatím potvrzuje zářijové snížení sazeb  
17:48Perly týdne: AI obavy, atraktivní finanční sektor
15:57Čínský gigant Alibaba vyvíjí vlastní AI čip
14:54Čtvrtletní zisk čínské automobilky BYD poprvé za tři a půl roku klesl
14:35Míra inflace v Německu vzrostla v srpnu na 2,2 procenta, uvedli statistici
14:25Některé ekonomické teorie možná stojí za připomenutí. Třeba ta o vytěsňování
13:06Malé zásilky už nejsou „příliš malé na to, aby na nich záleželo". USA skoncovaly s celní výjimkou
12:53SAB Finance a.s.: Pozvánka na valnou hromadu SAB Finance a.s
11:24Dánská ekonomika zpomaluje s Novo Nordiskem. Vláda snížila letošní odhad růstu o polovinu
11:02Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o osmé výplatě úrokového výnosu
11:01Páteční dopoledne akciím ani dluhopisům nesvědčí, roli hraje opatrnost před daty  
10:07HDP revidován vzhůru, naděje na další pokles sazeb klesá
10:06Colt CZ kupuje Synthesii Nitrocellulose za 22 miliard korun, miliardář Pražák se stane třetím největším akcionářem  
9:00Colt CZ kupuje firmu Synthesia Nitrocellulose a energetickou divizi Synthesie
8:51Evropa spíše negativní, Colt CZ investuje do Synthesia Nitrocellulose  
8:48Rozbřesk: Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data