Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

5.9.2014 12:45
Autor: Redakce, Patria Online

Albert Edwards ze SocGen se vrátil z dovolené a hned přináší další varování před kolapsem akciových trhů. Už od asijské krize hovoří o tom, že světová ekonomika bude trpět nízkou inflací blížící se deflaci a akcie si budou vést špatně jak v absolutním měřítku, tak relativně k dluhopisům. Tento medvědí trh podle něho skončí až ve chvíli, kdy index S&P 500 klesne na 400 bodů a výnosy dluhopisů klesnou pod 2 % a Čína si projde kolapsem a velkou recesí. Edwards tvrdí, že současný pokles výnosů německých vládních dluhopisů k 1 % jen dokazuje správnost jeho myšlenek.

Problém spočívá samozřejmě v tom, že index S&P 500 se namísto propadu vyšplhal na úroveň 2 000 bodů. Edwards se domnívá, že je to způsobeno „umělou podporou“, které se akciovému trhu dostává ze strany kvantitativního uvolňování. Až QE skončí, podpora zmizí a kolaps už nic nezastaví. V mnoha ohledech už trhu podle stratéga dochází dech, nahoře ho udržují odkupy akcií, jejich síla ale v poslední době klesá.

„Je obecně známo, že QE zvedlo ceny aktiv nad jejich fundamentální hodnoty. QE snížilo zásobu dostupných dluhopisů na trhu a tím natlačilo investory do jiných aktiv, a to v rámci celého rizikového spektra. Firmy s nízkým ratingem toho využily tak, jak to vždy činily. Vydávají levný dluh na to, aby kupovaly druhé akcie. Slušné zisky mohou s přehledem pokrýt kapitálové výdaje a dividendy. Jestliže ale přidáme odkupy, obrázek se mění,“ píše Edwards. Toto tvrzení dokládá následujícím grafem, ve kterém je modře vyznačen vývoj cash flow nefinančního sektoru, šedě investice, akvizice a dividendy a červeně investice, akvizice, dividendy a odkupy:

1111

Edwards také spočítal, že téměř třetina odkupů souvisí s opčními programy odměn managementu a QE tak dělá z boháčů ještě větší boháče. Jeho základní premisa je pak následující: Až dojdou zdroje financující vydávání nových dluhopisů (QE skončí), skončí i odkupy a tím odpadne jeden z největších tahounů akciové rally.

Zdroj: SocGen, FTAlphaville




Čtěte více:

George Soros o 600 % navýšil objem svých medvědích pozic
18.8.2014 14:45
Soros Fund Management, který spravuje aktiva miliardáře George Sorose,...
Medvěda aby pohledal – nálada mezi investory nejlepší od roku 1987
4.9.2014 9:20
Od prezidenství Ronalda Reagana mezi investory nepanovala tak optimist...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc
17:08Praha zpět v zeleném, pomohl ČEZ a KB
17:07Odpoledne patří dolaru a zlepšení tržního sentimentu  
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data