Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

5.9.2014 12:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Albert Edwards ze SocGen se vrátil z dovolené a hned přináší další varování před kolapsem akciových trhů. Už od asijské krize hovoří o tom, že světová ekonomika bude trpět nízkou inflací blížící se deflaci a akcie si budou vést špatně jak v absolutním měřítku, tak relativně k dluhopisům. Tento medvědí trh podle něho skončí až ve chvíli, kdy index S&P 500 klesne na 400 bodů a výnosy dluhopisů klesnou pod 2 % a Čína si projde kolapsem a velkou recesí. Edwards tvrdí, že současný pokles výnosů německých vládních dluhopisů k 1 % jen dokazuje správnost jeho myšlenek.

Problém spočívá samozřejmě v tom, že index S&P 500 se namísto propadu vyšplhal na úroveň 2 000 bodů. Edwards se domnívá, že je to způsobeno „umělou podporou“, které se akciovému trhu dostává ze strany kvantitativního uvolňování. Až QE skončí, podpora zmizí a kolaps už nic nezastaví. V mnoha ohledech už trhu podle stratéga dochází dech, nahoře ho udržují odkupy akcií, jejich síla ale v poslední době klesá.

„Je obecně známo, že QE zvedlo ceny aktiv nad jejich fundamentální hodnoty. QE snížilo zásobu dostupných dluhopisů na trhu a tím natlačilo investory do jiných aktiv, a to v rámci celého rizikového spektra. Firmy s nízkým ratingem toho využily tak, jak to vždy činily. Vydávají levný dluh na to, aby kupovaly druhé akcie. Slušné zisky mohou s přehledem pokrýt kapitálové výdaje a dividendy. Jestliže ale přidáme odkupy, obrázek se mění,“ píše Edwards. Toto tvrzení dokládá následujícím grafem, ve kterém je modře vyznačen vývoj cash flow nefinančního sektoru, šedě investice, akvizice a dividendy a červeně investice, akvizice, dividendy a odkupy:

1111

Edwards také spočítal, že téměř třetina odkupů souvisí s opčními programy odměn managementu a QE tak dělá z boháčů ještě větší boháče. Jeho základní premisa je pak následující: Až dojdou zdroje financující vydávání nových dluhopisů (QE skončí), skončí i odkupy a tím odpadne jeden z největších tahounů akciové rally.

Zdroj: SocGen, FTAlphaville




Čtěte více:

George Soros o 600 % navýšil objem svých medvědích pozic
18.8.2014 14:45
Soros Fund Management, který spravuje aktiva miliardáře George Sorose,...
Medvěda aby pohledal – nálada mezi investory nejlepší od roku 1987
4.9.2014 9:20
Od prezidenství Ronalda Reagana mezi investory nepanovala tak optimist...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů