Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

Medvěd ze SocGen se nevzdává: Akcie zkolabují po ukončení QE

05.09.2014 12:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Albert Edwards ze SocGen se vrátil z dovolené a hned přináší další varování před kolapsem akciových trhů. Už od asijské krize hovoří o tom, že světová ekonomika bude trpět nízkou inflací blížící se deflaci a akcie si budou vést špatně jak v absolutním měřítku, tak relativně k dluhopisům. Tento medvědí trh podle něho skončí až ve chvíli, kdy index S&P 500 klesne na 400 bodů a výnosy dluhopisů klesnou pod 2 % a Čína si projde kolapsem a velkou recesí. Edwards tvrdí, že současný pokles výnosů německých vládních dluhopisů k 1 % jen dokazuje správnost jeho myšlenek.

Problém spočívá samozřejmě v tom, že index S&P 500 se namísto propadu vyšplhal na úroveň 2 000 bodů. Edwards se domnívá, že je to způsobeno „umělou podporou“, které se akciovému trhu dostává ze strany kvantitativního uvolňování. Až QE skončí, podpora zmizí a kolaps už nic nezastaví. V mnoha ohledech už trhu podle stratéga dochází dech, nahoře ho udržují odkupy akcií, jejich síla ale v poslední době klesá.

„Je obecně známo, že QE zvedlo ceny aktiv nad jejich fundamentální hodnoty. QE snížilo zásobu dostupných dluhopisů na trhu a tím natlačilo investory do jiných aktiv, a to v rámci celého rizikového spektra. Firmy s nízkým ratingem toho využily tak, jak to vždy činily. Vydávají levný dluh na to, aby kupovaly druhé akcie. Slušné zisky mohou s přehledem pokrýt kapitálové výdaje a dividendy. Jestliže ale přidáme odkupy, obrázek se mění,“ píše Edwards. Toto tvrzení dokládá následujícím grafem, ve kterém je modře vyznačen vývoj cash flow nefinančního sektoru, šedě investice, akvizice a dividendy a červeně investice, akvizice, dividendy a odkupy:

1111

Edwards také spočítal, že téměř třetina odkupů souvisí s opčními programy odměn managementu a QE tak dělá z boháčů ještě větší boháče. Jeho základní premisa je pak následující: Až dojdou zdroje financující vydávání nových dluhopisů (QE skončí), skončí i odkupy a tím odpadne jeden z největších tahounů akciové rally.

Zdroj: SocGen, FTAlphaville




Čtěte více:

George Soros o 600 % navýšil objem svých medvědích pozic
18.08.2014 14:45
Soros Fund Management, který spravuje aktiva miliardáře George Sorose,...
Medvěda aby pohledal – nálada mezi investory nejlepší od roku 1987
04.09.2014 9:20
Od prezidenství Ronalda Reagana mezi investory nepanovala tak optimist...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.04.2021
11:09NYT: Stvořeni k lenošení? Medvědi pomáhají zjistit, proč lidé šetří energii
11:03Vážná roztžka Česka s Ruskem: účast tajných služeb na výbuchu v roce 2014 ve Vrběticích dopadne nejen do jaderného tendru
9:30Víkendář: Směrem k plné elektromobilitě, nebo motorové „mozaice“?
17.04.2021
17:08Víkendář: Robert Mundell očima Paula Krugmana
16.04.2021
22:09Rekordy na Wall Street, MS -2,76 %  
18:07Evropa sází na cyklus, důvěra amerického spotřebitele slábne  
18:02Dolarová dominance – alternativní pohled
17:08Pražská burza slaví 150 let. Překonala války i zákaz během komunismu
16:57Švýcarsko a Vietnam s měnou podle USA již nemanipulují, budou ale pod dohledem
16:13Turecká centrální banka zakázala platby kryptoměnami
16:03Emise spadající pod obchodování s evropskými povolenkami klesly o 13,3 procent
15:57Brexit podle studie zasáhl londýnskou City mnohem více, než se čekalo  
15:42Levkovich: Riziko korekce, smysl stále dává rotace k hodnotě
14:20Morgan Stanley propálila v kolapsu Archegos 911 milionů. Investory neobměkčily ani rekordní tržby
12:49SAB Finance vyplatí na dividendách za loňský rok 100 milionů korun
12:20Perly týdne: Akciová přestávka, gamblerství a „nová ropa“
11:44Zeptejte se analytika! Oblíbený webinář s Braňem Sotákem ve středu 28. dubna. Registrace jsou otevřené!
11:28Březnová inflace se v EU vyšplhala na 1,7 procent meziročně
11:20Vyšší ceny a nižší náklady zajistily Daimleru rekordní zisk
10:57Známky silného oživení a nižší výnosy akciím vyhovují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data