Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zítřejší referendum - Možné dopady vyhlášení nezávislosti Skotska na trhy

Zítřejší referendum - Možné dopady vyhlášení nezávislosti Skotska na trhy

17.09.2014 12:30
Autor: Research, Patria Finance

Do centra pozornosti finančních trhů se vedle jednání Fedu, či dalšího vývoje krize na Ukrajině dostalo tento týden i referendum o nezávislosti Skotska. Proběhne již zítra a poslední průzkumy zatím naznačují mírnou převahu odpůrců nezávislosti. Jde ale o příliš těsné výsledky na to, aby přinesly významnější uklidnění. Libra zatím přerušila oslabování, ale ke korekci se nedostala.

Ve slabé libře se odráží především velká nejistota a nepřipravenost na variantu, že Skotsko řekne nezávislosti ano. Nejsou tu žádné informace o plánu praktických kroků při odtržení. Velké změny by v takovém případě čekaly právě nově vzniklý stát. Není však zřejmé, zda by Skotsko zůstalo v měnové unii s Británií (oboustranně akceptované, či jednostranné), jak by vyřešilo fiskální otázky apod. Podle odhadů by skotský rozpočet nemohl zůstat v současné podobě, země by musela osekat výdaje a zvýšit daně. Narovnání rozpočtů by zřejmě požadovala Británie, pokud by s ní Skotsko chtělo dál sdílet libru. Zároveň by na Skoty spadla část zadlužení, které by financovali podstatně dráž než v rámci Velké Británie. To platí zvláště při nervozitě trhů, které by si u nového státu řekly o vyšší rizikovou prémii. Mohlo by dojít k odlivu kapitálu a přesunu daňových domicilů některých firem, především pak velkých bank. Z této strany přitom už hrozba odchodem do Londýna zazněla. Investice by při vysoké nejistotě aspoň přechodně spadly.

Krom toho jsou tu otazníky nad pozicí nového státu na politické mapě. Jak by se ke Skotsku postavila EU, bylo by automaticky novým členem, nebo by se muselo připojit standardní (a zdlouhavou) cestou? Jak by vypadaly například dohody o volném obchodu, v prvé řadě s Británií?

Vzhledem k obrovskému množství nezodpovězených otázek je nervozita trhů určitě pochopitelná. V případě zvolení nezávislosti by dál narostla a od libry by se dalo čekat výrazné oslabení.
Do budoucna by pochopitelně záleželo na tom, jaká libra by to vlastně byla - libra zmenšené Británie, nebo měnové unie, z níž se ten menší člen bude potýkat se spoustou problémů?

Investoři by v takovém případě byli hodně opatrní ohledně nákupu této měny a jejich chování by hodně ovlivňovaly informace upřesňující budoucí institucionální uspořádání. Pokud referendum k rozpadu UK nepovede, což je podle nás pravděpodobnější, měl by kurz libry růst a mazat ztráty z posledních týdnů. Při této variantě by trh asi na celou záležitost zapomněl celkem rychle a vrátil se do módu před současnou nervozitou, kdy libru podporoval hlavně výkon ekonomiky a výhled přísnější měnové politiky. V tomto smyslu by měla mít britská měna navrch hlavně nad eurem nebo jenem.

A co akciový trh? V případě, že v referendu zvítězí hlasy „ANO“ pro nezávislost, výše zmiňovaný růst nervozity finančních trhů by se s velkou pravděpodobností projevil i plošným poklesem (přinejmenším) britských akcií, především pak společností se silnou vazbou na samotné Skotsko.

První na ráně by měl být bankovní sektor
, tedy i bankovní giganti jako Royal Bank of Scotland, TSB či Lloyds. Aktiva tamních bank představují dvanáctinásobek HDP Skotska, finanční služby se podílí na 13 % tamního HDP a zaměstnávají 7 % populace. Vzhledem k velikosti sektoru vůči reálné ekonomice by tedy zřejmě nezůstalo jen u něj. Možný odliv finančního kapitálu ze země by postihl i tamní správce fondů a poskytovatele dalších finančních služeb jako například Aberdeen Asset Management.

Nejistá budoucnost by v případě vyhlášení nezávislého Skotska čekala i na společnosti z oblasti těžby ropy. Hrozilo by totiž, že dojde na právní spory o vlastnictví ropných rezerv mezi Anglií a Skotskem. Pod tlak by se tak mohly dostat například společnosti jako Wood Group, Amec, či Weir Group.

Vzhledem k tomu, že za pravděpodobnější výsledek referenda o nezávislosti Skotska považujeme „NE“, tj. že referendum nakonec nepovede k rozpadu Velké Británie, příležitost pro krátkodobé zisky tak vidíme především v dlouhých pozicích britské libry například proti jenu. Na akciích společností s větší expozicí na Skotsko/Británii žádné významnější poklesy v souvislosti s blížícím se termínem referenda nepozorujeme, tudíž zde bohužel nevidíme ani příležitosti pro rychlé zisky.


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční příležitosti - aktualizace portfolia
12.09.2014 11:00
Tým analytiků Patria Direct přistoupil po proběhnuvších firemních výs...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.09.2020
8:14Trump a Biden se střetli v chaotické a konfrontační debatě
5:54Natixis: Investuje se stále více, ale produktivita je v útlumu. Proč?
29.09.2020
22:02Obchodování v USA poznamenala nervozita  
18:06Řeknu jediné slovo: Baterie
17:02Euro míří nahoru, nejisté akcie čekají na předvolební debatu  
16:20FT: Strach ze sporných voleb pohání sázky na výkyvy v akciích
16:08NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část
15:44AMISTA investiční společnost, a.s.: INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2020
15:44Siemens Gamesa se spojila s Gas & Power a vytvořila Siemens Energy
15:17Deflace v Německu se v září prohloubila, pokles činí 0,4 procenta
14:47Tesla po zrušení akvizice usiluje o těžbu vlastního lithia
13:41UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s. - Pololetní zpráva k 30.6.2020
13:25Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT
13:07Primární nabídka Allegro je největším úpisem na varšavské burze
12:42Týdenní výhled: První prezidentská debata v USA a nová firma Siemens Energy  
12:02Pozvánka na webinář Na stopě investičním příležitostem. Již zítra!
11:58Ekonomická nálada v eurozóně je lepší, než se čekalo
11:39Akcie korigují začátek týdne, koruně a euru se však daří  
10:51De Grauwe: Příběh tří depresí a co bude dál
9:14Rozbřesk: Akciové trhy se snaží oklepat z druhé vlny pandemie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a