Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zítřejší referendum - Možné dopady vyhlášení nezávislosti Skotska na trhy

Zítřejší referendum - Možné dopady vyhlášení nezávislosti Skotska na trhy

17.9.2014 12:30
Autor: Research, Patria Finance

Do centra pozornosti finančních trhů se vedle jednání Fedu, či dalšího vývoje krize na Ukrajině dostalo tento týden i referendum o nezávislosti Skotska. Proběhne již zítra a poslední průzkumy zatím naznačují mírnou převahu odpůrců nezávislosti. Jde ale o příliš těsné výsledky na to, aby přinesly významnější uklidnění. Libra zatím přerušila oslabování, ale ke korekci se nedostala.

Ve slabé libře se odráží především velká nejistota a nepřipravenost na variantu, že Skotsko řekne nezávislosti ano. Nejsou tu žádné informace o plánu praktických kroků při odtržení. Velké změny by v takovém případě čekaly právě nově vzniklý stát. Není však zřejmé, zda by Skotsko zůstalo v měnové unii s Británií (oboustranně akceptované, či jednostranné), jak by vyřešilo fiskální otázky apod. Podle odhadů by skotský rozpočet nemohl zůstat v současné podobě, země by musela osekat výdaje a zvýšit daně. Narovnání rozpočtů by zřejmě požadovala Británie, pokud by s ní Skotsko chtělo dál sdílet libru. Zároveň by na Skoty spadla část zadlužení, které by financovali podstatně dráž než v rámci Velké Británie. To platí zvláště při nervozitě trhů, které by si u nového státu řekly o vyšší rizikovou prémii. Mohlo by dojít k odlivu kapitálu a přesunu daňových domicilů některých firem, především pak velkých bank. Z této strany přitom už hrozba odchodem do Londýna zazněla. Investice by při vysoké nejistotě aspoň přechodně spadly.

Krom toho jsou tu otazníky nad pozicí nového státu na politické mapě. Jak by se ke Skotsku postavila EU, bylo by automaticky novým členem, nebo by se muselo připojit standardní (a zdlouhavou) cestou? Jak by vypadaly například dohody o volném obchodu, v prvé řadě s Británií?

Vzhledem k obrovskému množství nezodpovězených otázek je nervozita trhů určitě pochopitelná. V případě zvolení nezávislosti by dál narostla a od libry by se dalo čekat výrazné oslabení.
Do budoucna by pochopitelně záleželo na tom, jaká libra by to vlastně byla - libra zmenšené Británie, nebo měnové unie, z níž se ten menší člen bude potýkat se spoustou problémů?

Investoři by v takovém případě byli hodně opatrní ohledně nákupu této měny a jejich chování by hodně ovlivňovaly informace upřesňující budoucí institucionální uspořádání. Pokud referendum k rozpadu UK nepovede, což je podle nás pravděpodobnější, měl by kurz libry růst a mazat ztráty z posledních týdnů. Při této variantě by trh asi na celou záležitost zapomněl celkem rychle a vrátil se do módu před současnou nervozitou, kdy libru podporoval hlavně výkon ekonomiky a výhled přísnější měnové politiky. V tomto smyslu by měla mít britská měna navrch hlavně nad eurem nebo jenem.

A co akciový trh? V případě, že v referendu zvítězí hlasy „ANO“ pro nezávislost, výše zmiňovaný růst nervozity finančních trhů by se s velkou pravděpodobností projevil i plošným poklesem (přinejmenším) britských akcií, především pak společností se silnou vazbou na samotné Skotsko.

První na ráně by měl být bankovní sektor
, tedy i bankovní giganti jako Royal Bank of Scotland, TSB či Lloyds. Aktiva tamních bank představují dvanáctinásobek HDP Skotska, finanční služby se podílí na 13 % tamního HDP a zaměstnávají 7 % populace. Vzhledem k velikosti sektoru vůči reálné ekonomice by tedy zřejmě nezůstalo jen u něj. Možný odliv finančního kapitálu ze země by postihl i tamní správce fondů a poskytovatele dalších finančních služeb jako například Aberdeen Asset Management.

Nejistá budoucnost by v případě vyhlášení nezávislého Skotska čekala i na společnosti z oblasti těžby ropy. Hrozilo by totiž, že dojde na právní spory o vlastnictví ropných rezerv mezi Anglií a Skotskem. Pod tlak by se tak mohly dostat například společnosti jako Wood Group, Amec, či Weir Group.

Vzhledem k tomu, že za pravděpodobnější výsledek referenda o nezávislosti Skotska považujeme „NE“, tj. že referendum nakonec nepovede k rozpadu Velké Británie, příležitost pro krátkodobé zisky tak vidíme především v dlouhých pozicích britské libry například proti jenu. Na akciích společností s větší expozicí na Skotsko/Británii žádné významnější poklesy v souvislosti s blížícím se termínem referenda nepozorujeme, tudíž zde bohužel nevidíme ani příležitosti pro rychlé zisky.


Čtěte více:

Dlouhodobé investiční příležitosti - aktualizace portfolia
12.9.2014 11:00
Tým analytiků Patria Direct přistoupil po proběhnuvších firemních výs...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.5.2018
22:05I přes úvodní pokles se dnes Wall Street podařilo zavřít v zelené barvě
18:13Kdy skončí ropní giganti?
17:38Evropské banky pod tlakem - v hlavní roli Itálie! ČEZ -1,6%, USA v červeném
17:33Po negativním ránu se řada trhů stabilizuje, koruně zůstávají ztráty. Trump stále na scéně  
17:01Rusnok: Pomalejší růst koruny může otevřít dveře k rychlejšímu zvyšování sazeb
16:56Hrozí útok investičních „čelistí“. Jak na něj reagovat?
16:17Jak to bude s výplatou dividendy banky Moneta?
16:15Akcionáři Lowe's čekali horší scénář. Akcie rostou  
16:09Pražská burza, finanční trhy: Diskutujte s analytikem a makléřem Patrie 4. června v Liberci!
15:45EUC a.s.: Dluhopis VAR/22 - úroková sazba na druhé výnosové období
15:33Roboti v polích mohou znamenat potíže pro agrochemické giganty
13:48Soros projevil Tesle důvěru? Možná mu šlo o něco úplně jiného
13:29EK varovala ČR, že penzijní systém může ohrozit veřejné finance
12:57Evropská komise: ČR plní dvě ze čtyř kritérií pro přijetí eura
12:22Jak Sephora vybudovala impérium a přežila apokalypsu
11:08Nálada v eurozóně na 15-ti měsíčních minimech, je čeho se bát?
10:38VIG táhne PX nahoru. Výsledky posílají akcie o 0,96 % výš  
10:21Trump není spokojený a odnáší to i koruna. Optimismus z úvodu týdne je pryč  
9:43Americký Kongres uvolnil pravidla pro dozor nad bankami
9:17Rozbřesk: Koruna opět ztrácí půdu pod nohama

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů