Aktuální situace na komoditních a měnových trzích zamotává hlavu nejednomu obchodníkovi. Americká ropa WTI si sáhla na více než dvouletá minima, zlato se podívalo pod hodnoty 1200 USD za trojskou unci a na počátku letošního roku většina investorů ani nedoufala, že by se mohl americký dolar vyšvihnout nadostřel k poměru 1:1 ke švýcarskému franku.
Kartami tak míchá jak současné nastavení světové ekonomiky, kdy má sice americké hospodářství před tím evropským velký náskok zejména díky solidnímu stavu trhu práce, průmyslu a realit, ale také geopolitika.
Do hry o zlato nyní vstupuje další zajímavý faktor, který může budoucí vývoj do značné míry ovlivnit. Je jím referendum ve Švýcarsku, které se uskuteční 30. listopadu. Švýcaři v něm rozhodnou o zákazu prodeje zlatých rezerv a o následné povinnosti Švýcarské národní banky držet nejméně 20 % všech aktiv právě ve zlatu. Součástí referenda bude také rozhodování o stažení veškerého fyzického zlata vlastněného Švýcary zpět do Švýcarska, a to zejména z Ameriky, Kanady a Velké Británie. Švýcarsko v letech 1999 až 2003 prodalo přes 50 % svých zlatých rezerv za ceny mírně nad 200 USD za unci.
Vzhledem k aktuálně nastavené geopolitice, riziku a nejistotě a v době negativního ekonomického výhledu se dá očekávat kladný výsledek referenda. Ke 30. září letošního roku držela SNB celkem 1040 tun zlata, což bylo v relativním vyjádření 7,7 % všech rezerv. Aby SNB splnila 20% hranici, musela by během tří let přikoupit přes 1600 tun zlata. Toto množství se přibližně rovná polovině celkové roční světové produkce.
Je zřejmé, že tento výsledek by znamenal značný impuls pro růst ceny zlata, která by byla tažena švýcarskou poptávkou. Ta by s sebou mohla strhnout také další centrální banky a některé investory v podobném uvažování.
Technicky se zlato nyní nachází nad 76,4% Fibonacciho úrovní, kam se vyšplhalo od lokálního dna při 1188 USD za unci. Po čtyřdenním boji s Fibonaccim se nyní cena zlata potýká s 50denním klouzavým průměrem. Pokud se zlatu podaří tuto bariéru překonat, může postupovat přes střední hranici regresního kanálu výše. 21denní EMA se nachází pod aktuální tržní cenou a potvrzuje tak krátkodobé rostoucí momentum.
Oživení na zlatě přichází ruku v ruce s oslabujícím ukazatelem USDX (Dollar Index) a taky oscilátorem CCI v překoupených úrovních. Do konce listopadu však zlatu (částečně i kvůli silnému dolaru) rostoucí momentum zřejmě nevydrží, proto očekáváme ještě před referendem mírnou korekci. V tu hovoří také index spekulativního sentimentu SSI, který v současné chvíli dosahuje úrovně -1,32 (43% short pozic).
Potenciální implikace na měnový pár USDCHF
Pokud se lidé v referendu vyjádří kladně bude zajímavé sledovat vývoj na měnovém páru USDCHF. Ten v současné době po prudkém posílení USD a následné korekci konsoliduje nad úrovní 0,94 USDCHF. Švýcarská centrální banka tak má v zásadě pouze dvě možnosti, jak se k nákupu zlata postavit.
Pokud by v době referenda byl švýcarský frank příliš silný, SNB by v hrozbě deflace začala nakupovat zlato za švýcarské franky. Jednou ranou by tak zvýšila povinný 20% podíl zlata ve svých rezervách a zároveň by prodejem franků oslabovala měnu.
Nastat však může i opačná situace, kdy se bude švýcarský frank obchodovat proti USD a EUR na stabilních hodnotách. SNB pak může k nákupu použít i devizové rezervy, kterých má díky devizové intervenci proti apreciaci kurzu z let během finanční krize 2008 v rozvaze přes 320 miliard (vyjádřeno v SDR). Pro tuto úvahu by pak mohl hrát i prostý matematický fakt - aby se z hodnoty 7,7 % zlata v rezervách dostala SNB snáze a rychleji na 20 %, výhodné pro ni bude jak zvyšovat čitatele (zlato), tak snižovat jmenovatele (devizové rezervy). Není však vyloučeno, že se SNB rozhodne zvýšit celý zlomek a jít tedy výše uvedenou první cestou.
Index spekulativního sentimentu u měnového páru USDCHF, tedy poměr dlouhých ke krátkým pozicím mezitím dosahuje hodnoty 1,32 (57 % traderů je v long pozici).
Výše
uvedený dokument nazvaný Postřehy Patria Forex není analýzou
investičních příležitostí nebo investičním doporučením. Při jeho tvorbě
nebo šíření Patria Direct
ani Patria Online nepostupovala podle požadavků zákona č. 256/2004 Sb.,
o podnikání na kapitálovém trhu upravujících pravidla pro analýzu
investičních příležitostí nebo investiční doporučení
Informace
zde uveřejněné jsou získávány z několika důvěryhodných zdrojů. Přesto,
že byl tento dokument připravován v dobré víře, nemůže Patria Direct
ani Patria Online přijmout odpovědnost a zaručit úplnost nebo přesnost
informací zde uvedených s výjimkou údajů vztahujících se k Patrii Direct
nebo Patrii Online. Tento dokument sděluje názor Patrie Direct ke dni
zveřejnění a může být změněn bez předchozího upozornění. Úspěšné
investice v minulosti neindikují příznivé výsledky do budoucna. Tento
dokument nepředstavuje v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji
investičních nástrojů. Investiční nástroje nebo strategie zde zmíněné
nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení zde uvedené
neberou v úvahu situaci a osobní poměry jednotlivých zákazníků, jejich
finanční situaci, znalosti, zkušenosti, cíle nebo potřeby a jejich
záměrem není doporučit konkrétní investiční nástroje nebo strategie
konkrétním zákazníkům. Zákazníci jsou povinni se o výhodnosti investic
do jakýchkoli investičních nástrojů zde uvedených rozhodovat samostatně,
a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik,
jejich vlastní investiční strategie a vlastní právní, daňové a finanční
situace.
Kurzy, ceny, výnosy, zhodnocení, výkonnost či jiné
parametry dosažené jednotlivými investičními nástroji v minulosti
nemohou v žádném případě sloužit jako indikátor nebo záruka budoucích
kurzů, cen, výnosů, zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů
takovýchto nebo obdobných investičních nástrojů. S investicí je vždy
spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných
prostředků není zaručena. Investiční nástroje denominované v cizích
měnách jsou rovněž vystaveny fluktuacím vyplývajících ze změn devizových
kurzů, které mohou mít jak pozitivní, tak i negativní vliv na jejich
kurzy, ceny, zhodnocení či výnosy z nich plynoucí v jiných měnách,
popřípadě jejich jiné parametry.