Rotace pryč z nastoupaných techů, konec příměří s Íránem a další růst výnosů

Akciové trhy se podle analytika Patria Finance Tomáše Vlka dostávají do nové fáze, ve které investoři postupně opouštějí nejvíce „překoupené“ technologie a hledají příležitosti jinde. Pod tlakem se ocitají především výrobci čipů, pamětí a firmy navázané na výstavbu AI infrastruktury. Náladu na trzích zároveň zhoršuje obnovené napětí mezi USA a Íránem, které žene vzhůru ceny ropy, i pokračující růst výnosů dluhopisů v USA, Evropě a Japonsku.

Na akciových trzích sledujeme pokračující propad titulů, o něž se předtím opírala letošní rally. Jde především o polovodičový subsektor, respektive výrobce pamětí a logických čipů. Přidat můžeme neocloud či menší dodavatele pro datacentra. Naopak tradiční velký tech výprodejům odolává. Během dneška jsme viděli další výprodeje korejských paměťových gigantů, zatímco čínský tech naopak přilákal značnou poptávku, což může být motivováno rotací do valuačně atraktivnějšího trhu.

Evropské trhy navazují na americký pokles a míří dolů. AEX ztrácí jen 0,3 pct, ale index DAX padá o 2 procenta, FTSE100 je dole o 1,4 pct a CAC40 ztrácí 1,6 procenta. Americké futures se zprvu držely, načež ale padají a nyní naznačují start Nasdaqu asi procento v červeném.

HARDWARIO v roce 2025 zvýšilo tržby na 105 mil. Kč, což bylo o 75 % nad původním plánem 60 mil. Kč, a dosáhlo kladného EBITDA i provozního zisku. Pro rok 2026 firma očekává další růst tržeb na 110 mil. Kč. Mezi hlavní nové zakázky patří vyhraný tendr pro MH Teplárenský holding v hodnotě 398 tis. EUR (cca 10 mil. Kč) rozložený na 40 měsíců a očekávaná dodávka 500 systémů GrainLink s tržbou přes 5,5 mil. Kč. Dalším významným pozitivem je schválená dotace 25,7 mil. Kč na vývoj systému chytrého osvětlení ILSS.

Ačkoli rotace mezi různými částmi technologického světa, respektive pryč z nejvíce nastoupených jmen, zůstává klíčovým tématem určujícím sentiment na celém trhu, nejde o téma jediné.

Ropa rostoucí nad 78 dolarů nutí investory hledět opět směrem k Blízkému východu, neboť po íránských útocích na tankery USA spustily nálety na desítky cílů v Íránu. To logicky nabourá důvěru ve zklidnění a výhledové dosažení dohody. Donald Trump během vystoupení v Ankaře dokonce prohlásil, že příměří s Íránem skončilo.

Na druhou stranu, nátlakové metody jako útoky v průběhu vyjednávání jsou běžnou součástí Trumpova stylu. Evidentně je frustrován z toho, že tyto metody používá i druhá strana, ale nakonec podle nás bude muset ustoupit před realitou. Na větší vojenskou akci nemá kapacitu, a hlavně nechce zbytečně znervózňovat trhy i společnost s blížícími se volbami. Mělo by tak zůstat u izolovaných provokací či útoků, na které si trhy postupně zvyknou. Určitá riziková prémie na ropě však zůstane a cesta dál dolů se nejspíš na čas zavírá.

Co je také nepříjemné, dražší ropa tlačí dál nahoru výnosy dluhopisů. Ty se dnes v Německu zvedají asi o 7 bps, zatímco v USA navazují na včerejší nárůst už jen mírným vzestupem. 10Y splatnost na 4,57 pct. Tlak směrem vzhůru přichází rovněž z Japonska, kde jen opět lehce oslabuje, ale především výnosy 10Y či 20Y dluhopisů míří dál rychle vzhůru. Jako zajímavost k tématu nabídky a poptávky po kapitálu můžeme přidat zprávu, že poslední emise dluhopisů Amazonu sice byla slušně přeupsaná, ale zájem investorů oproti té předchozí klesl skoro na polovinu.

Jako rizikový faktor se do hry může večer přidat zápis z posledního zasedání Fedu. V tomto případě bude trh hledat indicie ohledně podpory pro vyšší úrokové sazby, respektive načasování takového kroku. Nová data nebudou pro obchodování podstatná.

Eurodolar sice mění směry, ale kurz má tendenci klesat, když se momentálně znovu blíží k 1,1400. Zlato míří rovněž dolů, když prorazilo pod 4070 USD. Kondici koruny včera nalomila nižší inflace snižující šanci na další utažení měnové politiky, dnes jí další drobné ztráty přináší nepříznivý sentiment ve světě. Proti euru se koruna obchoduje na 24,26.