Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
1937, 2014

1937, 2014

28.10.2014 9:00
Autor: Redakce, Patria Online

Vypadalo to jako jemné šlápnutí na brzdu u dvou monetárních velmocí. Ukázalo se však, že pro světovou ekonomiku bylo i to příliš. Kombinované utažení ze strany Spojených států a Číny skončilo špatně, globální likvidita mizí. Poslední průzkum mezi investory Bank of America navíc ukazuje, že investoři nevěří, že by ECB chtěla rozjet svůj vlastní program kvantitativního uvolňování. Tedy alespoň ne v rozsahu, který by stál za řeč.

Trhy jsou v šoku z možnosti, že pět a půl roku trvající expanze, která začala po krizi způsobené pádem Lehman Brothers, může být u konce. A to ještě v době, kdy Evropa nedosáhla úrovně svého dřívějšího produktu. Už brzy zjistíme, zda jde o opakování vývoje roku 1937, kdy vlády ukončily stimulaci příliš brzy a tím upevnily Velkou depresi. Pokud nyní skutečně končí růstová fáze, bude to mít velmi negativní důsledky pro země jako Francie, Itálie, Španělsko, Nizozemí, Portugalsko, Řecko či Bulharsko. Tedy země, které se už nyní nacházejí v deflaci či jí jsou velmi blízko. Čím větší zadlužení, tím větší škody budou napáchány.

Swapové trhy už ukazují, že Fed nebude příští rok schopen zvýšit sazby. Zdá se, že postupné snižování nákupů dluhopisů ze strany této centrální banky plní stejnou funkci, jako jindy běžné zvyšování sazeb. Stačí tedy na to, aby vyvolalo útlum. Jinak řečeno, je možné, že světová ekonomika je natolik poškozena, že potřebuje neustálé kvantitativní uvolňování jen na to, aby dosáhla mírného růstu. Morgan Stanley odhaduje, že hrubé zadlužení ve světě vzrostlo od roku 2007 ze 105 bilionů dolarů na 150 bilionů dolarů. Banka pro mezinárodní vypořádání k tomu dodává, že i mírný pokles likvidity může mít bouřlivé dopady.

Saúdská Arábie evidentně změnila svou strategii a snaží se o vytlačení těžařů s vyššími náklady z trhu. Podle Bank of America se tato země snaží o dosažení ceny 85 dolarů za barel. Pokud by ceny ropy měly zůstat nízko po delší dobu, téměř všechny státy těžící ropu by musely sáhnout do svých rezerv, aby byly schopny financovat vlastní státní finance a armádu. Irán má tento „bod zlomu“ na 130 dolarech za barel, Alžírsko a Bahrajn na 115 dolarech za barel, Rusko, Irák a Nigérie na 105 dolarech za barel, Saúdská Arábie pravděpodobně kolem 90 dolarů za barel. Tyto ropné státy by tak zřejmě musely prodávat zahraniční dluhopisy a zlato, aby financovaly své rozpočty. Rozsah těchto prodejů by mohl být obrovský a přišly by v době, kdy Čína přestala akumulovat rezervy. Řetězová reakce by tím ale neskončila. Americké těžební firmy se totiž hodně zadlužily, jejich příjmy ovšem stagnovaly už v době, kdy se cena ropy nacházela na úrovni 100 dolarů za barel.

Milton Friedman se kvůli dnešní monetární politice zřejmě obrací v hrobě. Fed tvrdí, že tapering nepůsobí škody, pokud se nezvedají sazby. Monetaristé a Friedman ale poukazují na to, že rozhodující je právě množství peněz v ekonomice. Spojené státy by se dnes s určitým poklesem likvidity pravděpodobně vypořádaly. Světová ekonomika jako celek ale ne. Čína sice už neutahuje, ale také neuvolňuje. Jestliže bude zpomalování pokračovat, její vláda nakonec politiku opět uvolní. A stejně se zachová i Fed. Nejdříve ale budou trhy trpět, když budou zjišťovat, jak hrubě neodhadly realitu globální ekonomiky.

Autorem je Ambrose Evans-Pritchard.

Zdroj: The Telegraph




Čtěte více:

Nevíte, co po škole? Goldman Sachs o 20 % zvýšil nástupní mzdu, nově šplhá až na 85 tis. USD ročně
21.8.2014 17:45
Tvrdý zápas wallstreetských bank o nadějné studenty přiměl vedení Gold...
20 % světové populace pracuje na půdě, ale nás zajímá jen Apple a Google
20.10.2014 17:00
O firmách jako Apple, Google či Amazon slyšíme z médií každý den. Pro ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  
15:15ECB výrazně vylepšuje prognózu, ale dál mává holubičími křídly
15:14Česká zbrojovka a.s.: Zápis z řádné valné hromady akciové společnosti
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. Sledovali jsme ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m