Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krugman: Co ukazuje eurodolar a skutečný příběh opožděného oživení

Krugman: Co ukazuje eurodolar a skutečný příběh opožděného oživení

24.03.2015 11:15
Autor: Redakce, Patria.cz

Jen se podívejte na propadající se euro! Pro Evropu znamená dobrou zprávu. Její ekonomická data z poslední doby nevypadají zle a slabá měna, která zvyšuje konkurenceschopnost zboží, k tomu bezesporu přispěla. Pro Japonsko a USA už to ale tak dobré zprávy nejsou. Co bychom si o tom všem měli v USA myslet?

Standardní makroekonomie hovoří o tom, že pokud je kapitál mobilní a kurz flexibilní, poptávkový šok v nějaké zemi bude „sdílen“ i v jiných zemích. Jestliže někde poptávka sílí, kurz se zvedne, a tím poněkud utlumí domácí růst a naopak pomůže růstu v zahraničí. Pokud je naopak domácí poptávka velmi slabá, částečně to bude eliminováno slabší měnou, která podpoří exporty. Proti tomuto efektu lze působit změnami sazeb, ale to nesmí ležet blízko nuly. Nyní tam leží.

Jak velká část poptávkového šoku je nyní sdílena? Záleží na tom, jak velká část je přechodná a jak velká je permanentní. Velmi dlouhodobé šoky jsou sdíleny plně – poškodí Spojené státy stejně jako Evropu. Rozdíly v sazbách v Evropě a v USA nyní implikují, že euro by mělo oslabit asi o 9 %. Tento odhad předpokládá, že v dlouhém období se kurz vrátí na dlouhodobý standard. Jeho propad je ale mnohem silnější, a to naznačuje, že ve hře je dlouhodobá změna.

Jinak řečeno, hovoříme o velmi dlouhodobé slabosti evropské ekonomiky. To také znamená, že tento stav bude sdílen se zbytkem světa. Evropa si pomůže obchodními přebytky, zbytek světa budou brzdit odpovídající deficity. Dolar by podle současného kurzu měl být ale jen mírnou brzdou amerického oživení. S uvedenou logikou to ovšem znamená jediné – bude dál posilovat až do doby, kdy už bude brzdou velmi znatelnou.


Skutečný příběh opožděného oživení


V USA konečně probíhá tvorba pracovních míst tempem, které bychom čekali po hlubokých propadech ekonomiky. Už tolik neslyšíme o tom, jak Obamova antikapitalistická politika poškodila ekonomiku a nezajistila oživení tvaru „V“, které se podařilo nastartovat za Reagana. Jak tomu ale skutečně bylo? Odpověď je dost jasná a stačí na ni dva jednoduché obrázky. Oba porovnávají vývoj od vrcholu cyklu (červenec 1981 u Reagana a prosinec 2007 u Obamy). První ukazuje vývoj sazeb:

Krugman 1.png

Obě recese měly rozdílné příčiny. Ta první byla vyvolána utažením monetární politiky ve snaze bojovat s inflací. Fed měl tehdy hodně prostoru pro snižování sazeb. Druhá z recesí byla vyvolána chováním soukromého sektoru a vešli jsme do ní s nízkou inflací a sazbami. Nebyl tak velký prostor pro další snižování sazeb. To samo o sobě ukazovalo, že oživení bude pomalé. Druhý obrázek ukazuje vývoj fiskální politiky (reálné vládní výdaje a investice):

Krugman 2.png

U monetární politiky jsem od začátku tvrdil, že oživení nemůže moc podpořit, fiskální politika byla ale překvapením. Došlo totiž k tomu, že v době, kdy byla omezena efektivita monetární politiky, jsme používali perverzní fiskální politiku. V praxi tak byla Reaganova politika mnohem více keynesiánská než politika současných pokrizových let. Ta totiž nakonec skončila jako protikeynesiánská. A to je celý příběh našeho opožděného oživení.

Zdroj: Blog Paula Krugmana


Čtěte více:

Čínský zpracovatelský sektor je nejníže od dubna 2014
24.03.2015 8:38
Aktivita v čínském zpracovatelském sektoru klesla v březnu na nejnižší...
Pražská burza roste čtvrtým dnem v řadě; ČEZ na téměř čtyřměsíčních maximech
24.03.2015 10:10
Pražská burza roste čtvrtým dnem v řadě, když index PX přidává 0,2 %....
IPO Recap - byznys jednotka GS pro firmy bez minulosti vstoupila na burzu
24.03.2015 10:45
V minulém týdnu (12. týden) přijala burza dvě společnosti a tu jednu v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.02.2024
8:06Víkendář: Dělali to stejně jako Enron. Tak jsme je shortovali taky…
23.02.2024
22:03Nasdaq 100 tentokrát umazal 0,4 %  
17:30Nové vrcholy akciového trhu a dilema (investičních) strategií
17:00Deutsche Telekom loni díky prodeji věží zdvojnásobil čistý zisk, tržby klesly
16:58Pátek bez nové inspirace, včerejší růst už jen doznívá  
16:23Perly týdne: Nvidia roky před konkurencí, Mercedes s flexibilitou
15:20Téměř tři pětiny lidí podle CVVM dál považují ekonomickou situaci ČR za špatnou
14:52WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Manažerské transakce
14:21Spojené státy i Evropa uvalují na Rusko nové sankce před výročím ruské invaze na Ukrajinu
11:23Reddit chce vstoupit na newyorskou burzu, loni snížil ztrátu a zvýšil tržby
11:15Pátek přináší zklidnění po rally  
10:59Blog ECB: Bitcoin je škodlivým fenoménem, férová hodnota je nulová
9:39Důvěra v českou ekonomiku v únoru klesla. Spotřebitelé jsou ale optimističtější
9:14Německá ekonomika ve čtvrtletí klesla mezikvartálně o 0,3 procenta, potvrdili statistici
9:11Rozbřesk: Proč ECB nebude spěchat se sazbami dolů?
8:44Trhy na nových rekordech, Lufthansa vymění své vedení a evropské futures jsou dnes smíšené  
6:11Desatero akcií milovaných hedgeovými fondy. Podle Goldman Sachs násobí zisky indexu S&P 500  
22.02.2024
17:30Jak moc se zbytek trhu liší od technologických akcií?
17:05Akcie dostaly novou krev do žil, zatímco eurodolar vrátil denní zisky  
15:11Braňo Soták k výsledkům Nvidia: Všechno opět rekordní a hudba hraje dál  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data