Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Cyklický akciový výhled

Pimco: Cyklický akciový výhled

15.04.2015 17:40
Autor: Redakce, Patria.cz

„Domníváme se, že akciové trhy budou letos volatilní. Naše teorie nového neutrálu implikuje, že akciím by se celkově mělo vést dobře, ale normalizace monetární politiky v USA se na trzích pravděpodobně projeví. Fed už nehovoří o „trpělivosti“ a roste pravděpodobnost brzkého zvýšení sazeb. Pimco očekává, že k němu dojde mezi červnem a prosincem v závislosti na tom, jaká budou z ekonomiky přicházet data,“ říká Virginie Maisonneuve, která má ve společnosti Pimco na starosti globální akciové investice. Poukazuje na to, že cykly zvyšování sazeb mají vždy svá specifika, akciový trh ale během nich vykazuje určité neměnné vzorce chování. Index S&P 500 po prvním zvýšení sazeb v průměru ztratí přibližně 7 %, po šesti měsících ale často končí na vyšších úrovních.

Maisonneuve v posledním investičním výhledu tvrdí, že při posuzování toho, jak se bude trh chovat, musíme brát v úvahu i konkrétní úroveň valuací, ziskové marže korporací, jejich zadlužení či averzi k riziku. Klíčová je i samotná úroveň sazeb na počátku cyklu. Pimco počítá s dlouhodobě nižším růstem americké ekonomiky a sazbami, které budou ve srovnání s předchozími cykly také níže. To by mělo akciím hrát do karet. Zvyšování sazeb je navíc potvrzením uzdravování ekonomiky, což by také mělo působit pozitivně. A do třetice tu je podpora ze strany jiných centrálních bank, které drží svou politiku uvolněnou, nebo ji uvolňují.

„Slabá poptávka z Číny brzdí cyklické sektory včetně materiálů, na které doléhá konec komoditního supercyklu. Nízké sazby naopak pomáhají sektorům, které mají vysokou míru zadlužení. Patří sem třeba reality či veřejné služby, které jsou považovány za defenzivní sektor. K tomu je patrné, že akcie společností se silnou rozvahou si vedou lépe než hodnotové akcie. Vidíme tak několik trendů, které byly pro rostoucí fázi trhu netypické. Během ní je například běžné, že rostoucí chuť na riziko vede investory k intenzivnímu hledání hodnoty. Tentokrát ale investoři podobné akcie vnímali spíš jako hodnotovou past a zaměřovali se na firmy se silným tokem hotovosti a menším rizikem. Tedy na tituly, které více připomínají dluhopisy,“ uvedla Maisonneuve.

Jaká jsou podle investorky dominantní témata pro následujících 6 – 12 měsíců? Jedním z hlavních investičních témat posledních let je podle ní nahrazování dluhopisů akciemi a tento trend by měl pokračovat i nadále. Mimo jiné ho podpoří nový program nákupů dluhopisů ze strany ECB. Investoři by na to mohli reagovat jednoduchým nákupem akcií s nejvyšším dividendovým výnosem, ale s tím může být spojené vysoké riziko. Lepší je hledat společnosti, které jsou schopny platit stabilní dividendy, nebo je u nich pravděpodobné navyšování dividend. Takový přístup je lepší než prostý nákup vysokého dividendového výnosu. Pimco také klade důraz na „kvalitní a udržitelný růst zisků“. Ten je pravděpodobný zejména u společností, které si vybudovaly bariéry vstupu a mají „jasný růstový profil“. Mimo USA mohou hrát také významnější roli odkupy. Například v Evropě se nyní poměr volného toku hotovosti k dividendám a odkupům nachází na hodnotě 2, což je dvakrát více než v USA.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Jak se zachovat při hlasování o rozdělení O2 CR radí analytik Patria Finance
15.04.2015 13:26
Ještě týden mají akcionáři společnosti O2 Czech Republic možnost zúčas...
Přehlížená energetická revoluce
15.04.2015 15:30
Nejdůležitější zprávy z oblasti energetiky nejsou představovány nízkým...
Komentář k výsledkům Bank of America
15.04.2015 16:11
Jako další z velkých amerických bank dnes své hospodářské výsledky pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.12.2022
5:54Měsíční FX výhled: Koruna k euru v příštím kvartálu oslabí  
05.12.2022
22:00Akcie v usa pod tíhou dobrých makrodat  
17:45Americké akcie letos 15 % v záporu a přitom velmi optimistické
17:07Dluhopisové i akciové investory zklamala dobrá kondice sektoru služeb  
16:11Stratég Michael Wilson z Morgan Stanley se vrací na stranu medvědů a radí vybírat zisky
15:24Německý koncern RWE zahájil arbitráž proti Gazpromu kvůli nedodání zemního plynu
14:54Západ omezil dovoz ruské ropy. Moskva: Destabilizuje to globální trh
14:47Týdenní výhled: Vývoj v Číně vzbuzuje naději. Dolar mezitím zajímavě zeslábl  
12:37MakroMixér nejen o plynu v Česku s Martinem Pacovským. Jak ustojí firmy i domácnosti příští rok?
12:01Západní trhy vstupují do týdne opatrně i přes pozitivní čínskou inspiraci  
11:17Kofola investovala přes 80 milionů do svého závodu Korunní na Karlovarsku. Chce tím uspořit energie i životní prostředí
11:02Evropské burzy otevírají mírným poklesem; PX přerušuje šestidenní propad  
10:55Inflace v Turecku v listopadu poprvé za rok a půl klesla, činí 84,4 procenta
9:48Komentář Jana Bureše: Mzdy zrychlují, reálně však pokračuje strmý pád
9:02Rozbřesk: Česko vstupuje do recese. Důvodem vysoká inflace a propad reálných příjmů domácností
8:56Poptávkové a nákladové inflační tlaky by mohly podle guvernéra ČNB polevit, Čína zmírňuje opatření proti covidu a futures jsou dnes kolem nuly  
8:33Ropný kartel OPEC+ nezměnil těžební limity. Nejistotou zpomalující Čína i cenový limit na ruskou ropu
6:00Co ukazuje na přílišné utažení monetární politiky?
04.12.2022
9:19Víkendář: Jako kdyby Apple vyráběl elektromobily...
03.12.2022
16:31Project Syndicate: Vykolejení technologických korporací

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AutoZone Inc (11/22 Q1, Bef-mkt)
MongoDB Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
SentinelOne Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y