Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Cyklický akciový výhled

Pimco: Cyklický akciový výhled

15.04.2015 17:40
Autor: Redakce, Patria.cz

„Domníváme se, že akciové trhy budou letos volatilní. Naše teorie nového neutrálu implikuje, že akciím by se celkově mělo vést dobře, ale normalizace monetární politiky v USA se na trzích pravděpodobně projeví. Fed už nehovoří o „trpělivosti“ a roste pravděpodobnost brzkého zvýšení sazeb. Pimco očekává, že k němu dojde mezi červnem a prosincem v závislosti na tom, jaká budou z ekonomiky přicházet data,“ říká Virginie Maisonneuve, která má ve společnosti Pimco na starosti globální akciové investice. Poukazuje na to, že cykly zvyšování sazeb mají vždy svá specifika, akciový trh ale během nich vykazuje určité neměnné vzorce chování. Index S&P 500 po prvním zvýšení sazeb v průměru ztratí přibližně 7 %, po šesti měsících ale často končí na vyšších úrovních.

Maisonneuve v posledním investičním výhledu tvrdí, že při posuzování toho, jak se bude trh chovat, musíme brát v úvahu i konkrétní úroveň valuací, ziskové marže korporací, jejich zadlužení či averzi k riziku. Klíčová je i samotná úroveň sazeb na počátku cyklu. Pimco počítá s dlouhodobě nižším růstem americké ekonomiky a sazbami, které budou ve srovnání s předchozími cykly také níže. To by mělo akciím hrát do karet. Zvyšování sazeb je navíc potvrzením uzdravování ekonomiky, což by také mělo působit pozitivně. A do třetice tu je podpora ze strany jiných centrálních bank, které drží svou politiku uvolněnou, nebo ji uvolňují.

„Slabá poptávka z Číny brzdí cyklické sektory včetně materiálů, na které doléhá konec komoditního supercyklu. Nízké sazby naopak pomáhají sektorům, které mají vysokou míru zadlužení. Patří sem třeba reality či veřejné služby, které jsou považovány za defenzivní sektor. K tomu je patrné, že akcie společností se silnou rozvahou si vedou lépe než hodnotové akcie. Vidíme tak několik trendů, které byly pro rostoucí fázi trhu netypické. Během ní je například běžné, že rostoucí chuť na riziko vede investory k intenzivnímu hledání hodnoty. Tentokrát ale investoři podobné akcie vnímali spíš jako hodnotovou past a zaměřovali se na firmy se silným tokem hotovosti a menším rizikem. Tedy na tituly, které více připomínají dluhopisy,“ uvedla Maisonneuve.

Jaká jsou podle investorky dominantní témata pro následujících 6 – 12 měsíců? Jedním z hlavních investičních témat posledních let je podle ní nahrazování dluhopisů akciemi a tento trend by měl pokračovat i nadále. Mimo jiné ho podpoří nový program nákupů dluhopisů ze strany ECB. Investoři by na to mohli reagovat jednoduchým nákupem akcií s nejvyšším dividendovým výnosem, ale s tím může být spojené vysoké riziko. Lepší je hledat společnosti, které jsou schopny platit stabilní dividendy, nebo je u nich pravděpodobné navyšování dividend. Takový přístup je lepší než prostý nákup vysokého dividendového výnosu. Pimco také klade důraz na „kvalitní a udržitelný růst zisků“. Ten je pravděpodobný zejména u společností, které si vybudovaly bariéry vstupu a mají „jasný růstový profil“. Mimo USA mohou hrát také významnější roli odkupy. Například v Evropě se nyní poměr volného toku hotovosti k dividendám a odkupům nachází na hodnotě 2, což je dvakrát více než v USA.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Jak se zachovat při hlasování o rozdělení O2 CR radí analytik Patria Finance
15.04.2015 13:26
Ještě týden mají akcionáři společnosti O2 Czech Republic možnost zúčas...
Přehlížená energetická revoluce
15.04.2015 15:30
Nejdůležitější zprávy z oblasti energetiky nejsou představovány nízkým...
Komentář k výsledkům Bank of America
15.04.2015 16:11
Jako další z velkých amerických bank dnes své hospodářské výsledky pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2021
22:01Indexy v zámoří se opět přiblížily rekordům  
17:55Vláda USA usiluje o to, aby polovina nových aut byla do roku 2030 na elektřinu
17:41Domácí zprávy pozitivní pro korunu, akcie míří dál nahoru  
17:14Další obrat mezi hodnotovými a růstovými akciemi
14:36ČNB zvedla hlavní sazbu opět o čtvrt bodu. Nová prognóza předjímala větší zvýšení
14:01ČSOB v pololetí skoro zdvojnásobila zisk. Velký zájem byl o hypotéky, rostly vklady i aktiva ve správě
13:34Britská centrální banka měnovou politiku nezměnila, varuje před vyšší inflací
13:12Provozní zisk Zalanda klesl, tržby splnily odhady. Akcie odepisují přes 7 procent
11:29Akcie Bayeru padají. Lepší prognózu zastínila horší čísla divize, která kdysi pojala Monsanto
11:15Evropské akcie drží směr, koruna posiluje před ČNB  
11:13Rolls-Royce dosáhl překvapivě vysokého zisku, u výhledu je ale opatrný
10:48Adidas se díky obnově poptávky po pandemii vrátil k zisku
10:28Větší tržby i objednávky. Dobré výsledky Siemensu posílají akcie nahoru
10:14Korunu, forint bude zřejmě pohánět stabilní dávkování vyšších sazeb, naznačuje průzkum  
10:05Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení úrokové sazby dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533
9:55Petr Dufek: Spotřebitelé se vracejí do obchodů
9:49Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
Continental AG (06/21 Q2)
Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Zalando SE (06/21 Q2)
Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD