Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Cyklický akciový výhled

Pimco: Cyklický akciový výhled

15.04.2015 17:40
Autor: Redakce, Patria.cz

„Domníváme se, že akciové trhy budou letos volatilní. Naše teorie nového neutrálu implikuje, že akciím by se celkově mělo vést dobře, ale normalizace monetární politiky v USA se na trzích pravděpodobně projeví. Fed už nehovoří o „trpělivosti“ a roste pravděpodobnost brzkého zvýšení sazeb. Pimco očekává, že k němu dojde mezi červnem a prosincem v závislosti na tom, jaká budou z ekonomiky přicházet data,“ říká Virginie Maisonneuve, která má ve společnosti Pimco na starosti globální akciové investice. Poukazuje na to, že cykly zvyšování sazeb mají vždy svá specifika, akciový trh ale během nich vykazuje určité neměnné vzorce chování. Index S&P 500 po prvním zvýšení sazeb v průměru ztratí přibližně 7 %, po šesti měsících ale často končí na vyšších úrovních.

Maisonneuve v posledním investičním výhledu tvrdí, že při posuzování toho, jak se bude trh chovat, musíme brát v úvahu i konkrétní úroveň valuací, ziskové marže korporací, jejich zadlužení či averzi k riziku. Klíčová je i samotná úroveň sazeb na počátku cyklu. Pimco počítá s dlouhodobě nižším růstem americké ekonomiky a sazbami, které budou ve srovnání s předchozími cykly také níže. To by mělo akciím hrát do karet. Zvyšování sazeb je navíc potvrzením uzdravování ekonomiky, což by také mělo působit pozitivně. A do třetice tu je podpora ze strany jiných centrálních bank, které drží svou politiku uvolněnou, nebo ji uvolňují.

„Slabá poptávka z Číny brzdí cyklické sektory včetně materiálů, na které doléhá konec komoditního supercyklu. Nízké sazby naopak pomáhají sektorům, které mají vysokou míru zadlužení. Patří sem třeba reality či veřejné služby, které jsou považovány za defenzivní sektor. K tomu je patrné, že akcie společností se silnou rozvahou si vedou lépe než hodnotové akcie. Vidíme tak několik trendů, které byly pro rostoucí fázi trhu netypické. Během ní je například běžné, že rostoucí chuť na riziko vede investory k intenzivnímu hledání hodnoty. Tentokrát ale investoři podobné akcie vnímali spíš jako hodnotovou past a zaměřovali se na firmy se silným tokem hotovosti a menším rizikem. Tedy na tituly, které více připomínají dluhopisy,“ uvedla Maisonneuve.

Jaká jsou podle investorky dominantní témata pro následujících 6 – 12 měsíců? Jedním z hlavních investičních témat posledních let je podle ní nahrazování dluhopisů akciemi a tento trend by měl pokračovat i nadále. Mimo jiné ho podpoří nový program nákupů dluhopisů ze strany ECB. Investoři by na to mohli reagovat jednoduchým nákupem akcií s nejvyšším dividendovým výnosem, ale s tím může být spojené vysoké riziko. Lepší je hledat společnosti, které jsou schopny platit stabilní dividendy, nebo je u nich pravděpodobné navyšování dividend. Takový přístup je lepší než prostý nákup vysokého dividendového výnosu. Pimco také klade důraz na „kvalitní a udržitelný růst zisků“. Ten je pravděpodobný zejména u společností, které si vybudovaly bariéry vstupu a mají „jasný růstový profil“. Mimo USA mohou hrát také významnější roli odkupy. Například v Evropě se nyní poměr volného toku hotovosti k dividendám a odkupům nachází na hodnotě 2, což je dvakrát více než v USA.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Jak se zachovat při hlasování o rozdělení O2 CR radí analytik Patria Finance
15.04.2015 13:26
Ještě týden mají akcionáři společnosti O2 Czech Republic možnost zúčas...
Přehlížená energetická revoluce
15.04.2015 15:30
Nejdůležitější zprávy z oblasti energetiky nejsou představovány nízkým...
Komentář k výsledkům Bank of America
15.04.2015 16:11
Jako další z velkých amerických bank dnes své hospodářské výsledky pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2024
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  
12:20Reuters: Čína založila další fond na podporu sektoru výroby polovodičů
11:33Vypořádání obchodů na amerických burzách od zítřka zrychlí na jediný den
10:56Podnikatelská nálada v Německu se v květnu nezměnila, zlepšila se očekávání
10:49Čtvrtým největším akcionářem Primoco UAV se stala technologická PLATH, novým tvůrcem trhu na emisi Patria Finance
10:02ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
9:31Muskův start-up xAI získal od investorů dalších šest miliard dolarů
9:12Rozbřesk: Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
8:27Úvod na trzích je dnes nevýrazný při svátku v USA i Velké Británii. Vyjdou dílčí data, Erste a VIG poprvé bez nároku na dividendu; Česko oslaví hokejové zlato  
6:30Fidelity International: Hodnotové akcie hledejte v Evropě, ne v USA
6:22RMS Mezzanine, a.s.: Rozhodování valné hromady písemnou formou mimo zasedání
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  
17:26Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
16:49ECB přislíbila pokles sazeb, pak si dá přestávku. Wall Street se dnes zvedá  
16:41Norský Equinor investuje do rozšíření těžby z největšího plynového pole v Evropě
14:58Globální akciové trhy se po rally blíží prodejnímu signálu, varuje stratég Bank of America

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo