Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Cyklický akciový výhled

Pimco: Cyklický akciový výhled

15.4.2015 17:40
Autor: Redakce, Patria Online

„Domníváme se, že akciové trhy budou letos volatilní. Naše teorie nového neutrálu implikuje, že akciím by se celkově mělo vést dobře, ale normalizace monetární politiky v USA se na trzích pravděpodobně projeví. Fed už nehovoří o „trpělivosti“ a roste pravděpodobnost brzkého zvýšení sazeb. Pimco očekává, že k němu dojde mezi červnem a prosincem v závislosti na tom, jaká budou z ekonomiky přicházet data,“ říká Virginie Maisonneuve, která má ve společnosti Pimco na starosti globální akciové investice. Poukazuje na to, že cykly zvyšování sazeb mají vždy svá specifika, akciový trh ale během nich vykazuje určité neměnné vzorce chování. Index S&P 500 po prvním zvýšení sazeb v průměru ztratí přibližně 7 %, po šesti měsících ale často končí na vyšších úrovních.

Maisonneuve v posledním investičním výhledu tvrdí, že při posuzování toho, jak se bude trh chovat, musíme brát v úvahu i konkrétní úroveň valuací, ziskové marže korporací, jejich zadlužení či averzi k riziku. Klíčová je i samotná úroveň sazeb na počátku cyklu. Pimco počítá s dlouhodobě nižším růstem americké ekonomiky a sazbami, které budou ve srovnání s předchozími cykly také níže. To by mělo akciím hrát do karet. Zvyšování sazeb je navíc potvrzením uzdravování ekonomiky, což by také mělo působit pozitivně. A do třetice tu je podpora ze strany jiných centrálních bank, které drží svou politiku uvolněnou, nebo ji uvolňují.

„Slabá poptávka z Číny brzdí cyklické sektory včetně materiálů, na které doléhá konec komoditního supercyklu. Nízké sazby naopak pomáhají sektorům, které mají vysokou míru zadlužení. Patří sem třeba reality či veřejné služby, které jsou považovány za defenzivní sektor. K tomu je patrné, že akcie společností se silnou rozvahou si vedou lépe než hodnotové akcie. Vidíme tak několik trendů, které byly pro rostoucí fázi trhu netypické. Během ní je například běžné, že rostoucí chuť na riziko vede investory k intenzivnímu hledání hodnoty. Tentokrát ale investoři podobné akcie vnímali spíš jako hodnotovou past a zaměřovali se na firmy se silným tokem hotovosti a menším rizikem. Tedy na tituly, které více připomínají dluhopisy,“ uvedla Maisonneuve.

Jaká jsou podle investorky dominantní témata pro následujících 6 – 12 měsíců? Jedním z hlavních investičních témat posledních let je podle ní nahrazování dluhopisů akciemi a tento trend by měl pokračovat i nadále. Mimo jiné ho podpoří nový program nákupů dluhopisů ze strany ECB. Investoři by na to mohli reagovat jednoduchým nákupem akcií s nejvyšším dividendovým výnosem, ale s tím může být spojené vysoké riziko. Lepší je hledat společnosti, které jsou schopny platit stabilní dividendy, nebo je u nich pravděpodobné navyšování dividend. Takový přístup je lepší než prostý nákup vysokého dividendového výnosu. Pimco také klade důraz na „kvalitní a udržitelný růst zisků“. Ten je pravděpodobný zejména u společností, které si vybudovaly bariéry vstupu a mají „jasný růstový profil“. Mimo USA mohou hrát také významnější roli odkupy. Například v Evropě se nyní poměr volného toku hotovosti k dividendám a odkupům nachází na hodnotě 2, což je dvakrát více než v USA.

Zdroj: Pimco


Čtěte více:

Jak se zachovat při hlasování o rozdělení O2 CR radí analytik Patria Finance
15.4.2015 13:26
Ještě týden mají akcionáři společnosti O2 Czech Republic možnost zúčas...
Přehlížená energetická revoluce
15.4.2015 15:30
Nejdůležitější zprávy z oblasti energetiky nejsou představovány nízkým...
Komentář k výsledkům Bank of America
15.4.2015 16:11
Jako další z velkých amerických bank dnes své hospodářské výsledky pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií
16:24Dolaru pokazila vyčkávání na Fed nižší inflace  
15:21Unipetrol u historických maxim. Je správný čas na nabídku PKN a prodej akcií?  
14:47Jádrová inflace slábne. Zvýší pochybnosti Fedu?
14:32Prezident jmenoval menšinovou vládu Andreje Babiše
14:18STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:36Google je v Číně blokován. Centrum umělé inteligence tam ale otevře
11:47Jak nespravovat a neinvestovat státní peníze
11:16Rekordní měsíc Škody Auto táhly prodeje v Číně a východní Evropě
10:33Yellenová naposledy - dolar se připravuje na vyšší sazby  
9:15Rozbřesk: Čeká se na další růst sazeb Fedu a poslední vystoupení Janet Yellenové
8:58Evropské futures nerozhodné, čeká se na výsledek jednání Fedu  
8:33PKN Orlen chce získat nejméně 90 % v Unipetrolu. Nabízí 380 korun za akcii
6:31Fed, sazby a očekávání trhů. Situace se opakuje, říká Fidelity
12.12.2017
22:02Technologickému sektoru se dnes nedařilo
18:18Evropa má skrytého technologického šampiona, vydělává až moc

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)