Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Grexit? Propad drachmy o 50 % a hluboká recese

Grexit? Propad drachmy o 50 % a hluboká recese

04.05.2015 15:54
Autor: Michal Putna, Patria Online

S tím, jak se blíží další splátky řeckého dluhu, zvyšuje se pravděpodobnost vystoupení Řecka z měnové unie – tzv. Grexit (6. května by mělo Řecko splatit MMF dalších 200 mil. EUR). Pravděpodobnost, že země opustí EMU je aktuálně vyšší, než v dobách nejhlubší krize z roku 2008. Není proto od věci podívat se na možné důsledky vystoupení Řecka z měnového bloku. Je přitom zapotřebí rozlišovat mezi krátkým a dlouhým obdobím.

V krátkodobém časovém horizontu by (s největší pravděpodobností) došlo k prudkému oslabení řecké drachmy, banky by ochromil credit crunch, státní rozpočet by se propadl do záporu, inflace vystřelila do dvouciferných hodnot a řecká ekonomika by se ponořila do hluboké krize (když bankrotovala Argentina, HDP propadl o 11 %). Drachma by lehce mohla zatratit přes 50 % své hodnoty, což by podle držitele Nobelovy ceny Christophera Pissaridese znamenalo největší mzdový škrt v historii země. Řekové totiž dovážejí většinu spotřebovávaného zboží ze zahraničí a slabá domácí měna by importy extrémně prodražila (něco podobného jsme sledovali v průběhu měnové krize v Rusku na konci loňského roku).

V dlouhodobém horizontu by mohly být důsledky odchodu Řecka z EMU naopak positivní, země by mohla obnovit svoji konkurenceschopnost (primárně prostřednictvím devalvace) a uvolněná měnová politika by ekonomice poskytla potřebnou oporu.

Jak ovšem vyplývá z posledního reportu Bank of America Merril Lynch, tak příznivé efekty případného návratu k drachmě jsou podmíněné realizací dlouho odkládaných strukturálních reforem, primárně na trhu práce. Bez nich jsou naděje Řecka na ekonomické oživení, i s vlastní měnou, mizivé.

Je proto mimořádně diskutabilní, zdali by bylo Řecko schopné a ochotné, po opuštění eurozóny, nepopulární reformní kroky uskutečnit. Vždyť ani nebývale silný nátlak mezinárodních věřitelů (zatím) ke kýženým reformám nepřispěl a představa, že po opuštění EMU bude motivace řeckých politiků ke změnám vyšší, je zřejmě lichá.

Damoklův meč, v podobě Grexitu, který nyní visí nad celým Řeckem, vytváří minimálně tlak na implementaci potřebných reforem. Odchodem z EMU by tato hrozba zmizela a s ní možná i snaha politických elit národní hospodářství reformovat (jen pro připomenutí, předčasné volby vyhrála Syriza právě díky odmítání úsporných opatření a rozpočtových škrtů).

Dnes sice přicházejí z Řecka zprávy, že jednání se zahraničními věřiteli o víkendu pokročila, avšak podobných zpráv jsme od začátku roku slyšeli nespočet a na finální verzi balíku reforem, kterým MMF a EU podmiňují další pomoc, se stále čeká.

Výnosy řeckých státních dluhopisů dnes rostou napříč všemi splatnostmi, burza v Aténách (representovaná indexem ASE) se aktuálně pohybuje na zelené nule. „Řecká otázka“ už sice na eurodolar nedoléhá s takovou intenzitou jako na počátku roku, avšak případný neúspěch ve vyjednávání by mohl poslat eurodolar opět dolů. Kromě Grexitu je pro kurz eura důležité také čtvrteční hlasování ve Velké Británii. Vítězství konzervativců, kteří slibují uspořádaní referenda o setrvání v EU, by mohlo dostávat libru pod tlak.

Zdroj: BBG, RTRS, Bank of America



Čtěte více:

Gross doporučuje „sázku našeho života“, byla by ale finančním Armagedonem
04.05.2015 15:00
Z útoku, který v roce 1992 provedli George Soros a Stanley Druckenmill...
Rozbřesk - libra před osudovými volbami pro Británii slábne - je Brexit ve vzduchu?
04.05.2015 9:10
Británie má před sebou pravděpodobně jedny z nejtěsnějších voleb v mod...
Řecké tanečky s věřiteli zabraly; jednání se údajně o víkendu pohnula
04.05.2015 12:44
Jednání mezi Řeckem a jeho zahraničními věřiteli o víkendu pokročila. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.02.2023
11:48Analytik k výsledkům Shell: Plyn nadnáší zisky  
11:09Zítřejší výsledky Monety v kostce: Rekordní celoroční zisk, revidovaný střednědobý výhled a potvrzený výplatní poměr pro dividendu  
10:48Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem JIŽ DNES od 15:00
10:44Fed si otevírá cestu k ukončení cyklu, podpořil sázky na otočku  
10:16Shell loni více než zdvojnásobil zisk na rekordních 40 miliard USD
10:11Deutsche Bank navýšila zisk na 15leté maximum
9:11Rozbřesk: ECB dnes přidá k dobru 50bps, ČNB ponechá sazby beze změny
8:49Meta Platforms čeká rok efektivity, inflační tlaky v USA zmírňují a futures jsou zelené  
8:26ČEZ letos odvede státu na daních a dividendě více než 100 miliard korun
7:23ČEZ, a.s.: Dopad růstu komodit a daňových opatření v ČR na výhled hospodaření 2023 a na finanční cíle VIZE 2030
01.02.2023
22:06Dáreček od šéfa Fedu: Dezinflační proces již odstartoval
20:07Fed zvedl sazby a naznačil, že hned tak nepřestane. Akcie a výnosy dluhopisů níže
17:36Dodá Fed podporu? Data zvedla nervozitu  
17:21Marketér Marek Prchal a Andrej Babiš ukončili spolupráci
17:19Na počátku dalšího cyklu hodnotových akcií? V jedné podstatné věci by se od toho předchozího dost lišil
17:03ISM nahlodává naději na hladké přistání
16:30Výsledky GSK: Nic nového pod britským sluncem
15:51Blanchard: Spojené státy zřejmě nejsou na správné dluhové trajektorii, ale důvody pro obavy investorů nejsou
14:21čnBlog: Ovlivňuje plošnost a razance zpřísnění měnových podmínek jejich dopad na globální ekonomiku?
14:19Státní rozpočet skončil v lednu ve schodku 6,8 miliardy korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alphabet Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Amazon.com Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Apple Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
Banco Santander SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Bristol-Myers Squibb Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
ConocoPhillips (12/22 Q4, Bef-mkt)
Deutsche Bank AG (12/22 Q4, Bef-mkt)
Eli Lilly & Co (12/22 Q4, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (12/22 Q2, Bef-mkt)
Ferrari NV (12/22 Q4, Bef-mkt)
Ford Motor Co (12/22 Q4, Aft-mkt)
Gen Digital Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Gilead Sciences Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Harley-Davidson Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Honeywell International Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Merck & Co Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (12/22 Q1, Aft-mkt)
Roche Holding AG (12/22 Q4)
Shell PLC (12/22 Q4, Bef-mkt)
Siemens Gamesa Renewable Energy SA (12/22 Q1, Bef-mkt)
Siemens Healthineers AG (12/22 Q1, Bef-mkt)
Starbucks Corp (12/22 Q1, Aft-mkt)
World Wrestling Entertainment Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
7:00ABB Ltd (12/22 Q4)
7:00ING Groep NV (12/22 Q4)
7:00OMV AG (12/22 Q4)
7:30Danske Bank A/S (12/22 Q4)
7:30Infineon Technologies AG (12/22 Q1)
8:00Electrolux AB (12/22 Q4)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m