Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziková reflační sázka na čínské akcie

Riziková reflační sázka na čínské akcie

28.05.2015 17:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínská ekonomika vykazuje další známky pokračujícího útlumu a není pochyb o tom, že přichází významné uvolnění ekonomické politiky. Poprvé od roku 2008 vláda přiznává, že hospodářství země se dostává do vážných problémů a vláda o tomto tématu hovoří mnohem vážnějším tónem než dříve. Deflační síly jsou ale mocné a není ani zdaleka jisté, zda dosavadní kroky měly potřebnou razanci na to, aby vývoj zvrátily. Trhy jsou optimistické, čínský akciový trh v Šanghaji prudce roste a od počátku roku si připsal 33 %. Ve srovnání s dalšími světovými trhy jde o zdaleka největší rally. Ta nastala i v Hong Kongu, kde si akcie zatím připsaly 18 %. Otázkou zůstává, zda tato „reflační sázka“ není příliš uspěchaná.

Náš model na základě posledních dat ukazuje, že současný růst čínské ekonomiky klesl na 5,3 %. To je znatelně pod vládním cílem ve výši 7 % a možná toto tempo růstu nebude ani dost vysoké na stabilizaci zaměstnanosti. Jinak řečeno, probíhá významné cyklické zpomalení a není ani zdaleka jasné, kdy mu bude konce. Příčiny jsou dobře známé a patří mezi ně bublina na trhu s nemovitostmi a dlouhodobý vysoký růst úvěrů, který dnes nabírá opačnou dynamiku. Vláda tento posun nejdříve vítala, nyní se ale domnívá, že zpomalení je příliš prudké. Maloobchodní tržby sice v dubnu rostly o 10 %, avšak tento světlý bod nevyváží negativní síly působící v průmyslovém sektoru.

Vláda se doposud nechtěla pustit své strategie posunu k nové rovnováze, která spočívá ve větším významu domácí spotřeby a naopak v poklesu váhy investic a exportů. Od počátku bylo ale jasné, že půjde o velmi složitý proces a nyní se objevují jasné známky změny v postoji čínské vlády. Centrální banka se brání tomu, aby přikročila ke kvantitativnímu uvolňování tak, jak to činily západní centrální banky. Její dosavadní kroky ovšem neměly na úvěrové sazby příliš velký dopad, reálné sazby kvůli klesající inflaci rostou. Podle některých názorů se monetární podmínky v posledních měsících dokonce zhoršily a k tomu se může přidávat neplánované fiskální utažení dané chováním místních vlád.

Zdá se, že čínská vláda ani v současné situaci nepočítá s devalvací kurzu. Na straně fiskální a monetární politiky se ale situace prudce mění a podle posledních prohlášení by měly přijít razantní kroky. Významný je zejména plán na použití rozvahy centrální banky pro poskytování likvidity bankám tak, aby mohly jednodušeji refinancovat dluhy místních vlád. Centrální banka může tvrdit, že nejde o kvantitativní uvolňování. Na druhou stranu ale tento plán využívá rozvahu centrální banky pro řešení problému s veřejným dluhem. A podobně jako u ECB mohou podobné kroky nakonec také skončit se skutečným QE. Bitva s deflačními silami propukla i v Číně na plné obrátky a vláda má pro ni ještě hodně munice.

Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Racionální debata, mýty o euru a ekonomická fakta – kde začít?
28.05.2015 15:55
Prezident Miloš Zeman se rozhodl ještě před naším společným setkáním v...
Světová banka: Ekonomický růst v EU příští rok zrychlí na 2 %
28.05.2015 16:18
Hospodářský růst v Evropské unii bude pokračovat v oživování z předloň...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
28.05.2015 16:42
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.04.2019
22:04S&P zakončil na historických maximech, Twitter po výsledcích +16 %
18:22RSRE INVEST a.s - Oznámení o III. výplatě kuponu RSREINV 1 5,0/22
17:56Nejatraktivnější nudná akcie na trhu?
17:00Společným jmenovatelem této výsledkové sezóny je zatím překonávání odhadů  
16:58Eurodolar na 1,12. Padá libra, ECB tlumí naděje na podporu  
16:44Dluh zemí eurozóny loni klesl, v Itálii a Řecku se ale zvýšil
16:05Skotsko by opět mohlo mít svou burzu
15:13Křetínského EPH kupuje dvě severoirské elektrárny
14:50Tržby výrobce hraček Hasbro povzbudil úspěch série Transformers
14:34Uvolněná regulace nehraje do karet investicím, ale spekulacím
14:10Twitter zvýšil zisk i tržby, překvapivě vzrostl i počet uživatelů
14:02Coca-Cola zvýšila čtvrtletní zisk, výsledky překonaly očekávání
12:29Vyplatí se vůbec investovat do spokojenosti zaměstnanců?
12:10Odcházející ministryně Nováková: Dohoda o jaderném bloku se stále posouvá kvůli složitosti problému
12:00Hodnota bitcoinu vystoupila na půlroční maximum
11:48Tesla před výsledky avizuje samořízené taxi už příští rok a vyšetřuje požár Modelu S
11:29Týdenní výhled: Americký HDP a konec výjimek na íránskou ropu doprovodí smršť firemních čísel  
11:10Nezaměstnanost na Slovensku klesla na novodobé minimum 5,03 procenta
10:57ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
10:44Technologičtí jednorožci jsou v kurzu, ten ale nesměřuje k vysokým ziskům

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Centene Corp (03/19 Q1, Bef-mkt)
0:00Coca-Cola Co/The (03/19 Q1, Bef-mkt)
0:00Harley-Davidson Inc (03/19 Q1, Bef-mkt)
0:00Hasbro Inc (03/19 Q1, Bef-mkt)
0:00Lockheed Martin Corp (03/19 Q1, Bef-mkt)
0:00Northern Trust Corp (03/19 Q1, Bef-mkt)
0:00Procter & Gamble Co/The (03/19 Q3, Bef-mkt)
0:00Snap Inc (03/19 Q1, Aft-mkt)
0:00Texas Instruments Inc (03/19 Q1)
0:00United Technologies Corp (03/19 Q1, Bef-mkt)
0:00Wynn Resorts Ltd (03/19 Q1)
13:00Twitter Inc (03/19 Q1)
13:30Verizon Communications Inc (03/19 Q1)
16:00USA - Prodeje nových domů
22:05Stryker Corp (03/19 Q1)
22:15eBay Inc (03/19 Q1)