Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziková reflační sázka na čínské akcie

Riziková reflační sázka na čínské akcie

28.05.2015 17:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínská ekonomika vykazuje další známky pokračujícího útlumu a není pochyb o tom, že přichází významné uvolnění ekonomické politiky. Poprvé od roku 2008 vláda přiznává, že hospodářství země se dostává do vážných problémů a vláda o tomto tématu hovoří mnohem vážnějším tónem než dříve. Deflační síly jsou ale mocné a není ani zdaleka jisté, zda dosavadní kroky měly potřebnou razanci na to, aby vývoj zvrátily. Trhy jsou optimistické, čínský akciový trh v Šanghaji prudce roste a od počátku roku si připsal 33 %. Ve srovnání s dalšími světovými trhy jde o zdaleka největší rally. Ta nastala i v Hong Kongu, kde si akcie zatím připsaly 18 %. Otázkou zůstává, zda tato „reflační sázka“ není příliš uspěchaná.

Náš model na základě posledních dat ukazuje, že současný růst čínské ekonomiky klesl na 5,3 %. To je znatelně pod vládním cílem ve výši 7 % a možná toto tempo růstu nebude ani dost vysoké na stabilizaci zaměstnanosti. Jinak řečeno, probíhá významné cyklické zpomalení a není ani zdaleka jasné, kdy mu bude konce. Příčiny jsou dobře známé a patří mezi ně bublina na trhu s nemovitostmi a dlouhodobý vysoký růst úvěrů, který dnes nabírá opačnou dynamiku. Vláda tento posun nejdříve vítala, nyní se ale domnívá, že zpomalení je příliš prudké. Maloobchodní tržby sice v dubnu rostly o 10 %, avšak tento světlý bod nevyváží negativní síly působící v průmyslovém sektoru.

Vláda se doposud nechtěla pustit své strategie posunu k nové rovnováze, která spočívá ve větším významu domácí spotřeby a naopak v poklesu váhy investic a exportů. Od počátku bylo ale jasné, že půjde o velmi složitý proces a nyní se objevují jasné známky změny v postoji čínské vlády. Centrální banka se brání tomu, aby přikročila ke kvantitativnímu uvolňování tak, jak to činily západní centrální banky. Její dosavadní kroky ovšem neměly na úvěrové sazby příliš velký dopad, reálné sazby kvůli klesající inflaci rostou. Podle některých názorů se monetární podmínky v posledních měsících dokonce zhoršily a k tomu se může přidávat neplánované fiskální utažení dané chováním místních vlád.

Zdá se, že čínská vláda ani v současné situaci nepočítá s devalvací kurzu. Na straně fiskální a monetární politiky se ale situace prudce mění a podle posledních prohlášení by měly přijít razantní kroky. Významný je zejména plán na použití rozvahy centrální banky pro poskytování likvidity bankám tak, aby mohly jednodušeji refinancovat dluhy místních vlád. Centrální banka může tvrdit, že nejde o kvantitativní uvolňování. Na druhou stranu ale tento plán využívá rozvahu centrální banky pro řešení problému s veřejným dluhem. A podobně jako u ECB mohou podobné kroky nakonec také skončit se skutečným QE. Bitva s deflačními silami propukla i v Číně na plné obrátky a vláda má pro ni ještě hodně munice.

Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Racionální debata, mýty o euru a ekonomická fakta – kde začít?
28.05.2015 15:55
Prezident Miloš Zeman se rozhodl ještě před naším společným setkáním v...
Světová banka: Ekonomický růst v EU příští rok zrychlí na 2 %
28.05.2015 16:18
Hospodářský růst v Evropské unii bude pokračovat v oživování z předloň...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
28.05.2015 16:42
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.09.2022
17:57Averze k riziku a mimořádně nízké valuace akcií malých firem
17:03Neústupnost Fedu, silný trh práce a další propad na trzích  
17:00AMISTA investiční společnost, a.s.: COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:59Jan Bureš: ČNB sazby zvyšovat nechce, ale další pohyb směrem vzhůru nevylučuje
16:55AMISTA investiční společnost, a.s. - STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. - zveřejňuje Informace o Pololetní zprávě k 30. 6. 2022
16:52AMISTA investiční společnost, a.s. - Pololetní zpráva INFOND
16:43Americká ekonomika ve čtvrtletí klesla o 0,6 procenta, potvrdili statistici
16:28Výplach Wall Street pokračuje, rezonují obavy z blížící se recese  
15:52Německo dá na stabilizaci cen energií 200 miliard eur a zruší nový poplatek
15:20ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Zpráva emitenta za 1. pololetí 2022
14:37ČNB nechává základní sazbu podruhé za sebou na sedmi procentech
13:33Rusko hodlá v pátek vyhlásit anexi všech čtyř území Ukrajiny, kde se konala pseudoreferenda
13:00Siegel: Monetární politika nedává smysl, Fed dělá tu samou chybu znovu, jen na druhou stranu
12:55RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
12:54Index: Nákupní cena bytů v Česku se za deset let více než zdvojnásobila
12:43Trigema Real Estate Finance a.s.: Pololetní zpráva, závěrka a Potvrzení o výpočtu finančního ukazatele
12:00BoE jeden požár hasí a druhý rozdmýchává. Prvotní nadšení vyprchalo  
11:17Trussová obhajuje ekonomický plán, který potopil libru. Jiní ho kritizují
10:51Sentiment na akciích je natolik negativní, že už vysílá signály k nákupu, domnívá se Bernstein
10:36EPH Financing CZ, a.s.: Pololetní zpráva Emitenta za 1. pololetí roku 2022

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bed Bath & Beyond Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
CarMax Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (08/22 Q4, Aft-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (08/22 Q3)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:15NIKE Inc (08/22 Q1)