Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziková reflační sázka na čínské akcie

Riziková reflační sázka na čínské akcie

28.05.2015 17:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínská ekonomika vykazuje další známky pokračujícího útlumu a není pochyb o tom, že přichází významné uvolnění ekonomické politiky. Poprvé od roku 2008 vláda přiznává, že hospodářství země se dostává do vážných problémů a vláda o tomto tématu hovoří mnohem vážnějším tónem než dříve. Deflační síly jsou ale mocné a není ani zdaleka jisté, zda dosavadní kroky měly potřebnou razanci na to, aby vývoj zvrátily. Trhy jsou optimistické, čínský akciový trh v Šanghaji prudce roste a od počátku roku si připsal 33 %. Ve srovnání s dalšími světovými trhy jde o zdaleka největší rally. Ta nastala i v Hong Kongu, kde si akcie zatím připsaly 18 %. Otázkou zůstává, zda tato „reflační sázka“ není příliš uspěchaná.

Náš model na základě posledních dat ukazuje, že současný růst čínské ekonomiky klesl na 5,3 %. To je znatelně pod vládním cílem ve výši 7 % a možná toto tempo růstu nebude ani dost vysoké na stabilizaci zaměstnanosti. Jinak řečeno, probíhá významné cyklické zpomalení a není ani zdaleka jasné, kdy mu bude konce. Příčiny jsou dobře známé a patří mezi ně bublina na trhu s nemovitostmi a dlouhodobý vysoký růst úvěrů, který dnes nabírá opačnou dynamiku. Vláda tento posun nejdříve vítala, nyní se ale domnívá, že zpomalení je příliš prudké. Maloobchodní tržby sice v dubnu rostly o 10 %, avšak tento světlý bod nevyváží negativní síly působící v průmyslovém sektoru.

Vláda se doposud nechtěla pustit své strategie posunu k nové rovnováze, která spočívá ve větším významu domácí spotřeby a naopak v poklesu váhy investic a exportů. Od počátku bylo ale jasné, že půjde o velmi složitý proces a nyní se objevují jasné známky změny v postoji čínské vlády. Centrální banka se brání tomu, aby přikročila ke kvantitativnímu uvolňování tak, jak to činily západní centrální banky. Její dosavadní kroky ovšem neměly na úvěrové sazby příliš velký dopad, reálné sazby kvůli klesající inflaci rostou. Podle některých názorů se monetární podmínky v posledních měsících dokonce zhoršily a k tomu se může přidávat neplánované fiskální utažení dané chováním místních vlád.

Zdá se, že čínská vláda ani v současné situaci nepočítá s devalvací kurzu. Na straně fiskální a monetární politiky se ale situace prudce mění a podle posledních prohlášení by měly přijít razantní kroky. Významný je zejména plán na použití rozvahy centrální banky pro poskytování likvidity bankám tak, aby mohly jednodušeji refinancovat dluhy místních vlád. Centrální banka může tvrdit, že nejde o kvantitativní uvolňování. Na druhou stranu ale tento plán využívá rozvahu centrální banky pro řešení problému s veřejným dluhem. A podobně jako u ECB mohou podobné kroky nakonec také skončit se skutečným QE. Bitva s deflačními silami propukla i v Číně na plné obrátky a vláda má pro ni ještě hodně munice.

Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Racionální debata, mýty o euru a ekonomická fakta – kde začít?
28.05.2015 15:55
Prezident Miloš Zeman se rozhodl ještě před naším společným setkáním v...
Světová banka: Ekonomický růst v EU příští rok zrychlí na 2 %
28.05.2015 16:18
Hospodářský růst v Evropské unii bude pokračovat v oživování z předloň...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
28.05.2015 16:42
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.06.2025
17:59Měly by akcie vynášet více, než dluhopisy? A klesla relativní atraktivita akcií?
16:54Tomáš Vlk: ISM překvapivě horší, index stáhlo níž vyprazdňování skladů  
16:17Muskův velký návrat?
14:45Trumpova nová cla a vzájemné obviňování, napětí mezi USA a Čínou opět graduje
13:27Týdenní výhled: Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou. Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?  
13:25Evropská komise pokutovala firmy Delivery Hero a Glovo za kartel 329 miliony eur
12:50Vztah USA a Číny se zhoršuje a doléhá na sentiment, ropa však roste  
12:02M2C spustila IPO. Akcie mířící na pražskou burzu lze získat snadno online také přes Patria Finance
11:27Ceny ropy rostou, protože OPEC+ zachoval tempo zvyšování těžby
11:00ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
10:52IATA zhoršila výhled zisku aerolinek na letošní rok kvůli obchodnímu napětí
10:44Dominik Rusinko: Průmysl v květnu znovu zaškobrtnul
9:01Rozbřesk: Koruna sleduje mzdy i inflaci, opozice vítězí v polských prezidentských volbách a zlotý je pod tlakem
8:46Nová Trumpova cla, tentokrát na hliník, vyvolávají nové poklesy trhů  
6:10Cooperman hovoří o drahém trhu, Belski o chytrých drobných investorech
01.06.2025
15:48Cla a chaos – dějství druhé?
10:02Víkendář: Přehání se to se zásluhami centrálních bank a jejich politiky cílování inflace?
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Index ISM v průmyslu