Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Riziková reflační sázka na čínské akcie

Riziková reflační sázka na čínské akcie

28.05.2015 17:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Čínská ekonomika vykazuje další známky pokračujícího útlumu a není pochyb o tom, že přichází významné uvolnění ekonomické politiky. Poprvé od roku 2008 vláda přiznává, že hospodářství země se dostává do vážných problémů a vláda o tomto tématu hovoří mnohem vážnějším tónem než dříve. Deflační síly jsou ale mocné a není ani zdaleka jisté, zda dosavadní kroky měly potřebnou razanci na to, aby vývoj zvrátily. Trhy jsou optimistické, čínský akciový trh v Šanghaji prudce roste a od počátku roku si připsal 33 %. Ve srovnání s dalšími světovými trhy jde o zdaleka největší rally. Ta nastala i v Hong Kongu, kde si akcie zatím připsaly 18 %. Otázkou zůstává, zda tato „reflační sázka“ není příliš uspěchaná.

Náš model na základě posledních dat ukazuje, že současný růst čínské ekonomiky klesl na 5,3 %. To je znatelně pod vládním cílem ve výši 7 % a možná toto tempo růstu nebude ani dost vysoké na stabilizaci zaměstnanosti. Jinak řečeno, probíhá významné cyklické zpomalení a není ani zdaleka jasné, kdy mu bude konce. Příčiny jsou dobře známé a patří mezi ně bublina na trhu s nemovitostmi a dlouhodobý vysoký růst úvěrů, který dnes nabírá opačnou dynamiku. Vláda tento posun nejdříve vítala, nyní se ale domnívá, že zpomalení je příliš prudké. Maloobchodní tržby sice v dubnu rostly o 10 %, avšak tento světlý bod nevyváží negativní síly působící v průmyslovém sektoru.

Vláda se doposud nechtěla pustit své strategie posunu k nové rovnováze, která spočívá ve větším významu domácí spotřeby a naopak v poklesu váhy investic a exportů. Od počátku bylo ale jasné, že půjde o velmi složitý proces a nyní se objevují jasné známky změny v postoji čínské vlády. Centrální banka se brání tomu, aby přikročila ke kvantitativnímu uvolňování tak, jak to činily západní centrální banky. Její dosavadní kroky ovšem neměly na úvěrové sazby příliš velký dopad, reálné sazby kvůli klesající inflaci rostou. Podle některých názorů se monetární podmínky v posledních měsících dokonce zhoršily a k tomu se může přidávat neplánované fiskální utažení dané chováním místních vlád.

Zdá se, že čínská vláda ani v současné situaci nepočítá s devalvací kurzu. Na straně fiskální a monetární politiky se ale situace prudce mění a podle posledních prohlášení by měly přijít razantní kroky. Významný je zejména plán na použití rozvahy centrální banky pro poskytování likvidity bankám tak, aby mohly jednodušeji refinancovat dluhy místních vlád. Centrální banka může tvrdit, že nejde o kvantitativní uvolňování. Na druhou stranu ale tento plán využívá rozvahu centrální banky pro řešení problému s veřejným dluhem. A podobně jako u ECB mohou podobné kroky nakonec také skončit se skutečným QE. Bitva s deflačními silami propukla i v Číně na plné obrátky a vláda má pro ni ještě hodně munice.

Zdroj: FT, blog Gavyna Daviese


Čtěte více:

Racionální debata, mýty o euru a ekonomická fakta – kde začít?
28.05.2015 15:55
Prezident Miloš Zeman se rozhodl ještě před naším společným setkáním v...
Světová banka: Ekonomický růst v EU příští rok zrychlí na 2 %
28.05.2015 16:18
Hospodářský růst v Evropské unii bude pokračovat v oživování z předloň...
Pár minut poté ... videokomentář na WTI
28.05.2015 16:42
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.06.2025
9:16J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Shrnutí výsledků fondu ve 1Q 2025
9:01Rozbřesk: Růst cen nemovitostí zrychluje, kdy začne narážet na slabší poptávku?
8:43ČEZ rozhodne o dividendě, Teherán hrozí uzavřením Hormuzu a futures v červeném  
6:01Přísná pravidla pro velké banky. Rozvolnění by mohlo pomoci dluhopisovému trhu
22.06.2025
9:23Víkendář: Pohled Tima Taylora, jak "správně" zdanit kapitálové zisky
21.06.2025
16:21Investor Ken Griffin pro Bloomberg o školství, Miami a Trumpových clech
8:56Víkendář: Co když Čína přesměruje své exporty do Evropy?
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data