Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomická poučení z Izraele

Ekonomická poučení z Izraele

13.7.2015 17:45

Tento týden bude bohatý na data ze všech významných ekonomik. Dejme si ale prázdninovou přestávku od neustálého sledování globálních ekonomických titánů. Tentokrát bych totiž pozornost čtenářovu rád nasměroval k jedné specialitě, která ale má určitý univerzální přesah. Tento týden budou totiž také zveřejněna data týkající se inflace v izraelské ekonomice. A jak je vidět z prvního grafu, tato země se už od roku 2014 pohybuje v deflaci a tudíž čelí tomu, čemu se úporně snažila (a vlastně stále snaží) vyhnout americká a nakonec i evropská centrální banka a s čím už dlouho zápasí BoJ:

Izrael 1.png
Zdroj: TradingEconomics

Deflace se v Izraeli po řadu měsíců prohlubovala, až v poslední době se zdá, že by mohlo dojít k určitému obratu (jádrová inflace takovými deflačními tlaky netrpí)*. Jak to vypadá s vlivem deflace na produkt? Z druhého grafu je patrné, že deflační tlaky jdou ruku v ruce se slábnoucím tempem růstu HDP. Ovšem na druhou stranu ani zdaleka nelze hovořit o tom, že by docházelo k nějaké ekonomické katastrofě a pádu do recese**. Nezaměstnanost navíc od počátku minulého roku klesla z 6,5 % na současných cca 5 % - právě situace na trhu práce je v Izraeli ve srovnání s řadou jiných zemí výjimečně dobrá.

Do grafu jsem pak přidal i vývoj sazeb. Ty jsou nyní u nuly a ze zpětného pohledu je vidět, že i v Izraeli měli problém s příliš rychle a razantně utahovanou politikou po roce 2009 a 2010. I tato země by tak měla být varováním před současnými snahami o přehnaně rychlé, či jak se někdy trochu paradoxně říká „preventivní“ zvyšování sazeb. Paradoxně proto, že tím implicitně hovoříme o prevenci proti vysoké inflaci. My ale jsme stále v situaci, kdy toto riziko je pravděpodobně stále menší než riziko deflace, či velmi nízké inflace. Za zmínku stojí v této souvislosti i to, že v čele izraelské centrální banky stál v letech 2005 – 2013 Stanley Fischer – jeden z nejznámějších žijících ekonomů naší doby.


Izrael 2.png
Zdroj: TradingEconomis

Z třetího grafu vidíme, že izraelský akciový trh zhruba kopíruje celosvětový, respektive americký tržní sentiment. Celkově je ale výrazně volatilnější, i když po roce 2012 došlo k snad ještě většímu uklidnění než na trhu v USA:


Izrael 3.png

Zdroj: TradingEconomis

Hlavním specifikem izraelské ekonomiky ale nebude ona popsaná deflační perioda, či dolaďování monetární politiky. Jde totiž i z ekonomického hlediska primárně o zemi neustále sužovanou tím, co bychom mohli nazvat poloválečným stavem. Ekonomika se tak vypořádává s neustálou hrozbou konfliktu, útoků otevřených i skrytých. Což se mimo jiné projevuje i na akciovém trhu. Z tohoto hlediska je relevantní další obrázek, který ukazuje, že i v této oblasti nastala v roce 2008 hluboká krize, po ní ale přišlo významné uklidnění (graf ukazuje počet obětí izraelsko-palestinského konfliktu na jeho obou stranách):

Izrael 4.png

Zdroj: VOX

Ignorovat eskalaci geopolitických tenzí v Evropě a aktivity teroristů ve vyspělých ekonomikách nelze. Výše uvedené podle mne ale zjednodušeně řečeno ukazuje, že ekonomika může do značné míry prosperovat i ve značně náročném prostředí***. Nebo lépe řečeno: Pokud jsou s ekonomikou související systémy nastaveny dobře, vydrží toho skutečně hodně. Jak jsou nastaveny ty naše a ty v celé Evropě?



*Bank of Israel v roce 2014 v optimističtějším scénáři předpovídala, že ekonomika poroste o 2,5 % a v roce 2015 o 3,2 %. Tato centrální banka přitom cílí inflaci poněkud neobvyklým způsobem – měla by se pohybovat mezi 1 – 3 %. A předpokládalo se, že se do tohoto rozmezí v letošním roce skutečně dostane. Tento optimismus byl do značné míry založen na oslabení měnového kurzu, ke kterému došlo ke konci roku 2014.

**Ekonom Avi Temkin v The Globes píše, že růst izraelského produktu nelze přímo porovnávat například s evropskými zeměmi, protože izraelská populace roste asi 2 % tempem ročně. V jeho pohledu na věc je tak pouze růst HDP převyšující 3 % úspěchem, pokud růst klesne pod 2 %, je ekonomika svým způsobem v recesi, protože HDP na hlavu klesá. K tomu můžeme dodat, že Izrael je tak v tomto smyslu určitým protipólem Japonska. Japonský produkt totiž už dlouho nevykazuje výrazné známky růstu, produkt na hlavu je na tom ale znatelně lépe. Je to taková relativní pohoda skrytá za agregátní ztracené dekády.

***Například v roce 2014 proběhla operace Ochranné ostří a ta podle některých odhadů snížila HDP přechodně o 0,3 % a to zejména kvůli negativnímu vlivu na turistiku a spotřebu soukromého sektoru. Takže konflikty si vybírají ekonomickou daň i zde.


Čtěte více:

Příští rok by měl být trh s ropou více balancovaný říká OPEC
13.7.2015 14:04
Globální trh s ropou by měl být více v rovnováze v příštím roce s tím,...
Řecká dohoda, jednání ECB, čínské HDP, maloobchodní tržby v USA, Fed a výsledková sezóna 2Q15 ... týdenní výhled
13.7.2015 15:00
Další zásadní "řecký víkend" skončil a opět to vypadalo na neúspěch. L...
Největším vítězem řecké dohody je i díky výhledu zvyšování sazeb britská libra
13.7.2015 16:21
Zatímco eurodolaru řecká dohoda příliš štěstí nepřinesla a euro momen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.11.2018
14:34VW investuje přes bilion korun do elektromobilů a dalších technologií
9:20Česko uctilo 17. listopad. Ceny Paměti národa dostali političtí vězni a přeživší holokaustu
8:04Víkendář: Jak bojovat s agresivitou čínského státního kapitalismu
17.11.2018
16:20Bloomberg: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
8:15Víkendář: Směrem k nacionalistickému žebráctví a vydírání Evropy
16.11.2018
22:02Nvidia před víkendem ztratila pětinu hodnoty
17:48Konec kryptohorečky poslal tržby Nvidia strmě dolů (komentář analytika)  
17:40Vrací návrh brexitové dohody Britům kontrolu?
17:36O2 překvapuje pokračujícím poklesem, Nvidia padá o 17 procent  
17:01Konec týdne s nejistým směrem. Zásah dostaly polovodiče i dolar  
16:53Galerie KODL představuje mimořádná umělecká díla
16:48Technická analýza: Euro dobývá ztracené pozice
16:12Marek Trúchly: Poklesy na O2 využíváme spíše k nákupu (video)
15:09Volkswagen (-3 %) přesune do Kvasin výrobu vozů Passat
14:39Čínské lákadlo, americká rozštěpenost a naše citlivost
12:31Perly týdne: Piketty proti českému miliardáři, bitcoinová trampolína a u nás nové volby
11:14Výhled Applied Materials výrazně zaostává za konsensem (komentář analytika)  
11:10Fed nyní zvyšuje sazby, ale nakonec se vrátí ke kvantitativnímu uvolňování
10:39Libra se po pádu konsoliduje, koruna dál balancuje kolem 26,00  
9:42Ceny průmyslových výrobců v říjnu vzrostly nejvíc od ledna 2012

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data