Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomická poučení z Izraele

Ekonomická poučení z Izraele

13.7.2015 17:45

Tento týden bude bohatý na data ze všech významných ekonomik. Dejme si ale prázdninovou přestávku od neustálého sledování globálních ekonomických titánů. Tentokrát bych totiž pozornost čtenářovu rád nasměroval k jedné specialitě, která ale má určitý univerzální přesah. Tento týden budou totiž také zveřejněna data týkající se inflace v izraelské ekonomice. A jak je vidět z prvního grafu, tato země se už od roku 2014 pohybuje v deflaci a tudíž čelí tomu, čemu se úporně snažila (a vlastně stále snaží) vyhnout americká a nakonec i evropská centrální banka a s čím už dlouho zápasí BoJ:

Izrael 1.png
Zdroj: TradingEconomics

Deflace se v Izraeli po řadu měsíců prohlubovala, až v poslední době se zdá, že by mohlo dojít k určitému obratu (jádrová inflace takovými deflačními tlaky netrpí)*. Jak to vypadá s vlivem deflace na produkt? Z druhého grafu je patrné, že deflační tlaky jdou ruku v ruce se slábnoucím tempem růstu HDP. Ovšem na druhou stranu ani zdaleka nelze hovořit o tom, že by docházelo k nějaké ekonomické katastrofě a pádu do recese**. Nezaměstnanost navíc od počátku minulého roku klesla z 6,5 % na současných cca 5 % - právě situace na trhu práce je v Izraeli ve srovnání s řadou jiných zemí výjimečně dobrá.

Do grafu jsem pak přidal i vývoj sazeb. Ty jsou nyní u nuly a ze zpětného pohledu je vidět, že i v Izraeli měli problém s příliš rychle a razantně utahovanou politikou po roce 2009 a 2010. I tato země by tak měla být varováním před současnými snahami o přehnaně rychlé, či jak se někdy trochu paradoxně říká „preventivní“ zvyšování sazeb. Paradoxně proto, že tím implicitně hovoříme o prevenci proti vysoké inflaci. My ale jsme stále v situaci, kdy toto riziko je pravděpodobně stále menší než riziko deflace, či velmi nízké inflace. Za zmínku stojí v této souvislosti i to, že v čele izraelské centrální banky stál v letech 2005 – 2013 Stanley Fischer – jeden z nejznámějších žijících ekonomů naší doby.


Izrael 2.png
Zdroj: TradingEconomis

Z třetího grafu vidíme, že izraelský akciový trh zhruba kopíruje celosvětový, respektive americký tržní sentiment. Celkově je ale výrazně volatilnější, i když po roce 2012 došlo k snad ještě většímu uklidnění než na trhu v USA:


Izrael 3.png

Zdroj: TradingEconomis

Hlavním specifikem izraelské ekonomiky ale nebude ona popsaná deflační perioda, či dolaďování monetární politiky. Jde totiž i z ekonomického hlediska primárně o zemi neustále sužovanou tím, co bychom mohli nazvat poloválečným stavem. Ekonomika se tak vypořádává s neustálou hrozbou konfliktu, útoků otevřených i skrytých. Což se mimo jiné projevuje i na akciovém trhu. Z tohoto hlediska je relevantní další obrázek, který ukazuje, že i v této oblasti nastala v roce 2008 hluboká krize, po ní ale přišlo významné uklidnění (graf ukazuje počet obětí izraelsko-palestinského konfliktu na jeho obou stranách):

Izrael 4.png

Zdroj: VOX

Ignorovat eskalaci geopolitických tenzí v Evropě a aktivity teroristů ve vyspělých ekonomikách nelze. Výše uvedené podle mne ale zjednodušeně řečeno ukazuje, že ekonomika může do značné míry prosperovat i ve značně náročném prostředí***. Nebo lépe řečeno: Pokud jsou s ekonomikou související systémy nastaveny dobře, vydrží toho skutečně hodně. Jak jsou nastaveny ty naše a ty v celé Evropě?



*Bank of Israel v roce 2014 v optimističtějším scénáři předpovídala, že ekonomika poroste o 2,5 % a v roce 2015 o 3,2 %. Tato centrální banka přitom cílí inflaci poněkud neobvyklým způsobem – měla by se pohybovat mezi 1 – 3 %. A předpokládalo se, že se do tohoto rozmezí v letošním roce skutečně dostane. Tento optimismus byl do značné míry založen na oslabení měnového kurzu, ke kterému došlo ke konci roku 2014.

**Ekonom Avi Temkin v The Globes píše, že růst izraelského produktu nelze přímo porovnávat například s evropskými zeměmi, protože izraelská populace roste asi 2 % tempem ročně. V jeho pohledu na věc je tak pouze růst HDP převyšující 3 % úspěchem, pokud růst klesne pod 2 %, je ekonomika svým způsobem v recesi, protože HDP na hlavu klesá. K tomu můžeme dodat, že Izrael je tak v tomto smyslu určitým protipólem Japonska. Japonský produkt totiž už dlouho nevykazuje výrazné známky růstu, produkt na hlavu je na tom ale znatelně lépe. Je to taková relativní pohoda skrytá za agregátní ztracené dekády.

***Například v roce 2014 proběhla operace Ochranné ostří a ta podle některých odhadů snížila HDP přechodně o 0,3 % a to zejména kvůli negativnímu vlivu na turistiku a spotřebu soukromého sektoru. Takže konflikty si vybírají ekonomickou daň i zde.


Čtěte více:

Příští rok by měl být trh s ropou více balancovaný říká OPEC
13.7.2015 14:04
Globální trh s ropou by měl být více v rovnováze v příštím roce s tím,...
Řecká dohoda, jednání ECB, čínské HDP, maloobchodní tržby v USA, Fed a výsledková sezóna 2Q15 ... týdenní výhled
13.7.2015 15:00
Další zásadní "řecký víkend" skončil a opět to vypadalo na neúspěch. L...
Největším vítězem řecké dohody je i díky výhledu zvyšování sazeb britská libra
13.7.2015 16:21
Zatímco eurodolaru řecká dohoda příliš štěstí nepřinesla a euro momen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.6.2018
11:27Dvojí vstup Xiaomi na burzu: Jak nakrmit vlka a kozu si nechat
10:56Koruna atakuje 26,00 - ranní pád naznačuje ústup spekulantů z české měny  
10:37Pražská burza u zelené nuly, Kofola se vrací na původní hodnoty. V Evropě se trápí automobilky
9:43Kofola kupuje slovenského výrobce minerální vody Kláštorná
9:12Rozbřesk: Konec řecké ságy - blíží se odpuštění dluhu
8:59Čínské investice v USA letos klesly o 92 %. Peking začal prodávat i americký dluh
8:56Evropa by mohla následovat Ameriku do zeleného, Německo nerozhodné  
8:25MMF schválil úvěr 50 miliard USD pro Argentinu
6:18Ocitli jsme se v bublině podnikového dluhu?
20.6.2018
22:02Wall Street zakončila nerozhodně, Oracle po výsledcích -7 %
19:11Skutečné bubliny jsou někde jinde než na technologiích  
17:43EPH nabízí růst, jasnou strategii a zajímavý výnos. Od investorů přijme 3 miliardy korun i víc
17:29Praha v zeleném i přes strmý propad Kofoly, v Evropě se dařilo Unicredit  
16:51Strach přešel, opatrnost zůstává. Hlavní měny ani koruna dnes nenašly směr  
16:47Moscovici: Ukončením pomoci Řecku obrátí eurozóna list za krizí
15:59EU od pátku zavede odvetná cla na zboží z USA
15:56PKN Orlen má souhlas k vytěsnění dalších akcionářů Unipetrolu
15:04Beneš: O transformaci bude ČEZ jednat s politiky, dělit se nemá
14:59Opravte si: Čína už není jenom továrnou světa
13:56ČEZ , a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu 21.6.2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.