Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Zápis z říjnového zasedání Fedu potvrdil, že zvýšení sazeb v prosinci je jisté

Rozbřesk – Zápis z říjnového zasedání Fedu potvrdil, že zvýšení sazeb v prosinci je jisté

19.11.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zápis z říjnového zasedání Fedu dal prosinci jednoznačnou zelenou. Podle něj si “většina členů FOMC” myslí, že na základě dostupných čísel dozraje čas pro první růst úrokových sazeb na příštím zasedání (tedy v prosinci). A to ještě uvnitř Fedu netušili, jak výborně nakonec skončí říjnové statistiky z trhu práce. V bankovní radě podle všeho začíná převládat argumentační linie, kterou před časem začala razit šéfka Fedu Janet Yellenová - raději začněme zvyšovat sazby postupně v dobrých časech, než abychom museli později utáhnout měnové podmínky daleko rychleji. Ze zápisu jsou také patrné další důvody, kvůli kterým nechce Fed první krok odkládat. Někteří členové se obávají, že dlouhé vyčkávání na první růst sazeb může zvýšit nejistotu na trzích (před podobným efektem varovali centrální bankéři rozvíjejících se ekonomik). Současně také panují obavy z toho, že by nekončící nedůvěra Fedu ve vlastní ekonomiku mohla ve světle dobrých čísel ohrozit jeho kredibilitu. A řada členů se také bojí, že příliš dlouhé natahování politiky levných peněz může vést k nárůstu nových potenciálně nebezpečných nerovnováh ve finančním systému.

Úvahy trhů by se tak pomalu měly přesunout od otázky, zda Fed zvýší sazby v prosinci, k otázce, jak rychle bude pokračovat dál. V tuto chvíli totiž investoři s prosincovým růstem sazeb vesměs počítají (66 %). Zatím si ale nedokážou příliš představit, co bude dál - s dalším růstem sazeb počítají až na začátku léta 2016. I když Fed stále opakuje, že chce sazby zvyšovat jen málo a postupně, současné sázky trhů nám připadají možná až příliš opatrné. Věříme, že pokud výrazně nenarostou externí hrozby (především Čína), Fed v příštím roce zvýší sazby ještě třikrát o 25 bps a pak si ke konci roku vybere pauzu, aby zhodnotil dopad svých dosavadních kroků. S něčím takovým americké krátké sazby a tedy i dolar ještě nepočítají.

Region - forex
Mírně slabší data o růstech mezd v říjnu byla včera vyvážena rychleji rostoucí zaměstnaností a dopad na kurz zlotého tak nakonec nebyl patrný. Větší pozornost připoutaly ekonomické plány nové vlády, které nastínila premiérka Szydlová. Kromě některých opatření na fiskální straně oznámila, že se ve spolupráci s centrální bankou pokusí prosadit jistou formu QE (dlouhodobé repo operace), které by měly rovněž podpořit hospodářský růst. Taková opatření by velmi pravděpodobně měla negativní vliv na kurz zlotého. Připomeňme, že nová vláda má k “bližší spolupráci” s centrální bankou dobré předpoklady, neboť příští rok jmenuje valnou většinu členů Výboru pro měnovou politiku včetně prezidenta (guvernéra) NBP (jeho mandát končí v červnu 2016). Kurzy forintu a koruny se včera vůči euru měnily jen málo.

Dnes je v centru pozornosti opět Polsko, kde budou zveřejněny statistiky z průmyslu a maloobchodu. Ty by měly podpořit celkově pozitivní obrázek polské ekonomiky.

Dluhopis
Strach z toho co se dělo v Paříži a padající ceny ropy tlačily včera výnosy dluhopisů v Evropě níže, což ovšem neplatilo o dolarové výnosové křivce. Zde trh čekal na vystoupeních členů FOMC a hlavně na říjnový zápis ze zasedání Fedu. Obojí nakonec potvrdilo jasné odhodlání zvednout v prosinci úrokové sazby, což jen zacementovalo očekávání na krátkém konci křivky.

Růst akciových trhů a odraz cen ropy od hranice 40 USD za barel by mohly pomoci výnosům výše. Tržní pozornosti by pak neměla uniknout komunikace ze strany ECB a odpoledne americký index podnikatelské nálady od Philly Fedu resp. týdenní data z trhu práce.

Komodity
I přes menší než očekávaný růst amerických zásob ropy v minulém týdnu včera po oznámení čísel EIA cena ropy Brent propadla (americká ropa WTI se krátce ponořila i pod 40 USD/barel). Vzápětí však Brent pokles korigoval a z pohledu celého dne dokonce cena ropy vzrostla asi o 1,3 %. Co se týče samotných údajů EIA, tak zásoby surové ropy sice rostly pouze málo, avšak jejich pomalejší než očekávaný růst byl doprovázen poklesem dovozu a vyšším využitím kapacity rafinerií. Trh nejvíce překvapil poměrně výrazný růst zásob benzínu, který patrně vyvolal obavy o další vývoj spotřeby ropy v USA.

Další pokles zaznamenaly i ceny základních kovů, v průměru o 1 %. Cena mědi klesla v deváté z posledních jedenácti seancí a dostala se tak (opět) na nová šestiletá minima.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů