Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk – Výprodej ropy nabral novou dynamiku, ocitla se na sedmiletých minimech

Rozbřesk – Výprodej ropy nabral novou dynamiku, ocitla se na sedmiletých minimech

08.12.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po roce jako kdybychom vstoupili do stejné řeky. Je po Mikuláši, máme za sebou zasedání OPECu ve Vídni a ceny ropy se sunou dolů opět dech beroucím tempem. A přestože pro většinu vyspělých ekonomik (a to včetně Číny) je ropa dovozní artikl, tak se z toho globální akciové trhy netěší. Přitom utratíme-li méně za ropu resp. benzín a naftu, budeme se mít lépe, neboť nám zbude více peněz na pořízení dalšího zboží a služeb, což v konečném důsledku musí vést k tomu, že naše reálná životní úroveň vzroste.

Tak triviální makroekonomická rovnice však v dnešním světě bohužel úplně neplatí. Ropa a komodity obecně se v minulosti staly významnou součástí globální ekonomiky a to nejen skrze producenty a na ně navázané obory, ale zejména prostřednictvím finančního sektoru, který tento sektor financoval. Odhaduje se, např. že těžaři a obchodníci s ropou a dalšími komoditami mají na sebe navázány dluhy okolo tří biliónů dolarů. Samozřejmě, že když pak komodity padají na sedmiletá minima (jako např. včera ropa), tak se začnou vykreslovat otazníky, zdali bude i na zaplacení výše uvedených dluhů.

Dalším nepříjemným vedlejším efektem zlevnění komodit je pak vazba na emerging markets. Není žádnou náhodou, že země jako Brazílie, Rusko či JAR zažívají hospodářsky nejhorší období od Velké recese z let 2008 a 2009. Kurzy dotyčných měn prudce slábnou, přičemž na rozdíl od takového Norska či Austrálie si centrální banky postižených emerging markets nemohou dovolit takový vývoj ignorovat, neboť by domácí míra inflace prudce a trvale vzrostla. Výsledkem je tedy obrana slábnoucích měn skrze navyšování úrokových sazeb, což však dále utlumuje poptávku v těchto velkých emerging markets.

Takže sečteno a podrženo: budou-li ceny komodit hypoteticky pokračovat v sestupu, berme to pro vyspělé země včetně ČR stále jako “býčí” hospodářský signál s tím, že je třeba mít na paměti “deleveraging”, který v emerging markets takový vývoj obnáší.

Region - forex

Výraznější změnu kurzu včera v regionu zaznamenal snad jen zlotý, na který má méně holubičí rozhodnutí ECB patrně nejsilnější dopad. Zajímavé přitom je, že oslabení zlotého nad úroveň EUR/PLN 4,30 vede k mírné revizi sázek na pokles oficiálních sazeb v příštím roce. Pravděpodobnost tohoto kroku s novým vedením NBP vzrostla, i když současné dosluhující vedení takový záměr kritizuje (o víkendu například A. Bratkowski). Právě nervozita spojená s obměnou Výboru pro měnovou politiku může zlotý krátkodobě zatlačit na začátku příštího roku ještě výše (do pásma EUR/PLN 4,35-4,40).

Dnes je v regionu zajímavé zveřejnění maďarského průmyslu a inflace (za říjen resp. listopad). Kromě toho v ČR bude zveřejněna míra nezaměstnanosti za listopad. Žádný zásadní dopad na trhy však ani v jednom případě nečekáme.

Dluhopisy

Německé dluhopisy včera pěkně zpevnily a smazaly část výrazných ztrát z konce minulého týdne. Hlavním důvodem je pokračující pokles cen ropy. Nijak povzbudivě nevyzněl ani výsledek říjnové průmyslové produkce v Německu, který meziročně zůstává beze změny. Při pohledu do budoucna sázíme na to, že německé podobně jako české dluhopisy již mají nejlepší dny za sebou a ve střednědobém horizontu (6 měsíců a dál) by měly kvůli opatrně rostoucí inflaci ztrácet. To však leží na předpokladu stabilizace cen ropy, která zatím ne a ne najít dno.

Komodity

Cena ropy Brent včera prudce poklesla a dostala se na nová pokrizová minima. Jednalo se především o reakci na páteční zasedání OPECu, které patrně vyvolalo řadu dodatečných sázek na propad cen ropy. Americká ropa WTI se mezi tím definitivně ponořila hluboko pod 40 USD/barel. Dnes ráno se Brent mírně otřepává, cena však i tak zůstává na dohled od 40 USD/barel. Čísla o čínském zahraničním obchodě dopadla smíšeně s tím, že dovozy za listopad byly o něco vyšší, než se čekalo.

S klesající cenou ropy byly včera pod tlakem i základní kovy. Cena hliníku se tak vrátila pod 1500 USD/t a cena mědi pod 4600 USD/t.

 
 
 

Čtěte více:

Rubl krvácí společně s ropou
07.12.2015 15:36
Ruský rubl se (opět) dostal pod silný tlak, ztrácí půdu pod nohama a m...
Vzestup a pád železné rudy: Dočkáme se 30 USD za tunu?
07.12.2015 16:57
V únoru 2011 díky vzkvétající poptávce z Číny, která je největším svět...
Dnešní ztráty eura nakonec nejsou velké, přestože výnosy citelně klesly
07.12.2015 17:00
Na začátku týdne vyšla německá průmyslová výroba, která se sice vráti...
Summary: Levná ropa pomáhá aerolinkám
07.12.2015 17:07
Kartel OPEC minulý pátek nepřišel s návrhem na omezení ropné produkce....

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.05.2025
8:45Trump chce zrušit omezení na vývoz čipů. Oznámí dnes obchodní dohodu s Velkou Británií?
07.05.2025
22:04Jan Čermák: Fed se drží oblíbené mantry “počkáme a uvidíme”
22:01Wall Street: Jízda na horské dráze s dobrým koncem  
20:00Fed ponechává sazby beze změny. Riziko vyšší nezaměstnanosti i inflace roste
18:10Falešné signály předraženosti trhu
16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném  
16:38Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
16:23Pozvánka na setkání s analytikem a makléřem Patrie v pondělí 12. 5. v Bratislavě
14:59Jakub Blaha k Uberu: Tržby mírně pod očekáváním kvůli pomalejšímu růstu jízd, výhled na druhé čtvrtletí vypadá naopak pozitivně  
14:38ČNB snížila úrokové sazby. Jak vidí ekonomiku nová prognóza?
13:51Branislav Soták k AMD: Přes výhled zamlžený sankcemi zůstáváme pozitivní  
12:31RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:33Jakub Blaha k Novo Nordisk: Roste i přes snížený výhled a očekává silnější druhou polovinu roku  
11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed  
11:00Průmysl v březnu meziročně vzrostl o 1,4 %, stavebnictví stouplo o 12,1 %
10:58Šéf ČEZ Beneš: Nabídku EDF bychom nikdy nepodepsali, nebyla výhodná. Škody půjdou do stamilionů
9:12Gen představil rekordní výsledky a očekává další růst příjmů
9:01Rozbřesk: ČNB dnes zřejmě sníží sazby na 3,50 %, komentář však zůstane jestřábí
8:52Evropské trhy budou v úvodu mírně ztrácet, ekonomickým tématem dne, zda ČNB sníží sazby a rozhodnutí Fedu  
6:29Vláda (ne)hospodařící jako rodina a americké snahy o snížení obchodních deficitů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.