Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vánoce jasně ukázaly na nejlepší firmu na světě

Vánoce jasně ukázaly na nejlepší firmu na světě

05.01.2016 17:45

Mé vlastní zkušenost i rozhovory s jinými rodiči celkem jednoznačně ukazují, že u většiny dětí je téměř jistou sázkou na úspěšný vánoční dárek Lego. Tato jistota má ale svojí cenu a to doslova. Kdo Lego alespoň jednou koupil, pravděpodobně zažil alespoň náznak onoho pocitu, že do té krabice asi zapomněli ještě něco dát. Implikovaná cena za jednu kostičku totiž často znatelně převyšuje 10 .

Lego bohužel není obchodované, jde o rodinný podnik. Jde ale také o společnost, která se v duchu výše uvedeného dotýká životů většiny z nás a snad tak bude zajímavé podívat se na to, jak si vlastně vede. S naznačeným poměrem nákladů a ceny je dopředu celkem jasné, že zde z pohledu vlastníků firmy budeme hovořit v superlativech. Jak se ale ukáže, i tak dovede Lego hodně překvapit. Výsledky za posledních pět let shrnuje tabulka:


legi

Zdroj: Lego

Lego dokáže soustavně zvyšovat své tržby i provozní zisky. V roce 2014 dosáhly tržby 28,5 miliard DKK, tedy asi 100 miliard korun. Hrubá marže firmy se pohybuje něco málo nad 70 %. Čistá zisková marže dosahuje necelých 25 %. Pokud bychom tedy vzali krabici Lega za 1.000 korun, má z ní Lego v průměru 700 korun po započítání všech přímých nákladů a 250 korun po započítání nákladů všech. Pro srovnání: Hračkářský gigant Mattel, který má také řadu silných značek a úspory z rozsahu by pro něj měly být samozřejmostí, má hrubou marži ve výši necelých 50 % a čistou marži jen 5,3 %.

Ještě důležitější je návratnost kapitálu. Důvod je jednoduchý – marže mohou být vysoké, ale výsledné zisky mohou být stále nedostatečné na to, aby poplatily zdroje, které byly do firmy vložené ve formě investic. Asi ale tušíme, že tento problém zde řešit nebudeme. Návratnost investovaného kapitálu ale asi i tak překvapí, protože dosahuje více než 100 %! Jinak řečeno, firma dovede za rok vydělat více, než kolik musela do výroby vložit kapitálu (vlastního i cizího a to v účetních hodnotách). Obdivuhodná je i návratnost vlastního jmění, která v roce 2014 dosáhla téměř 60 %. Představte si, že si založíte firmu, která vám každý rok vrátí 60 % toho, co jste do ní průběžně dali. Opět pro srovnání: ROI Mattelu dosahuje asi 10 % a ROE asi 6 %. Prostě jiná liga.

Provozní tok hotovosti dosáhl v roce 2014 necelých 8 miliard DKK a investice asi 3,2 miliardy DKK. Po investicích tak měla firma, respektive poskytovatelé kapitálu, k dispozici asi 4,8 miliard DKK. Pokud by tato částka představovala volné cash flow na vlastní jmění, které by rostlo o pouhé 2 % ročně, a požadovaná návratnost by byla podobná, jako u Mattelu, „netržní“ kapitalizace Lega by se pohybovala kolem 76,5 miliard DKK (asi 11 miliard dolarů). Kapitalizace Mattelu dosahuje necelých 140 miliard dolarů.

Lego je vlastně tak trochu záhadou. Výše uvedené finančně-provozní parametry jasně ukazují, že tu hovoříme o firmě s obrovskými bariérami vstupu a s velmi atraktivním produktem. Nejde ale o žádnou vyspělou technologii, zázračný lék a ani nějakou exkluzivní značku typu Ferrari. Jde „jen“ o plastové kostky, stavebnici. Marketingoví stratégové z Lega s ní ale dokážou téměř nemožné. A vlastníci firmy asi vědí, proč se nechtějí s nikým dělit. Vlastní typickou „buffettovskou“ firmu, která může být v mnoha ohledech považována za tu nejlepší na světě: Má jednoduchý model, exkluzivní produkt, marže i návratnosti a hlavně cílovou zákaznickou skupinu, kterou jí mohou jiní závidět. Zatím se tak ani náznakem nezdá, že by stavebnice Lego čekal podobný osud, jako kdysi podobně populární Barbie.


Čtěte více:

Francouzští operátoři Orange a Bouygues Telecom jednají o fúzi
05.01.2016 14:17
Francouzští telekomunikační operátoři Orange a Bouygues Telecom obnovi...
Americká žaloba může Volkswagen přijít na 90 miliard USD; Akcie -4 %
05.01.2016 14:40
Akcie německé automobilky Volkswagen dnes klesly až o šest procent na ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.10.2022
18:10Daň z mimořádných zisků zasáhne banky, energetiky či těžbu paliv. Stát čeká příští rok výnos 85 miliard korun a krytí nákladů na vysoké ceny energií
17:54Výnosy dluhopisů vysoko nad výnosy dividendovými. Co k tomu říká historie a co fundament
17:21Pevný postoj Fedu tlačí výnosy nahoru, akcie pod tlakem  
16:47Při poklidném obchodování se nedaří utilitám, Praze dnes vévodil ČEZ  
16:32Šéfka MMF: Výhled globální ekonomiky se na všech kontinentech zhoršuje a může dále klesat
16:22S hrozící recesí upřednostňují stratégové Citi technologie a americké akcie
16:17Webinář ke vstupu HARDWARIO na burzu: Alan Fabik a Tomáš Morava odpovídají 12. října od 14:00
15:14Švédské vyšetřování škod na Nord Stream podpořilo teorii sabotáže. Evropská komise a Norsko spolupracují na snížení cen plynu
14:34Porsche je nejhodnotnější obchodovanou automobilkou Evropy. Akcie poskočily nad 93 eur
13:28Hypoteční banka, a.s.: Zveřejnění dokumentů
13:18Powell by neměl dělat to, co Volcker, domnívá se Paulsen. Současná korekce je už vyšší než začátkem 80. let
12:44EU schválila nové protiruské sankce. Součástí je strop na cenu ropy vyvážené do třetích zemí
11:27Trhy jsou nerozhodné. Fed a blížící se data zdrojem opatrnosti  
11:20Kdo všechny ty dluhopisy koupí? JPMorgan upozorňuje na "udivující" obrat v poptávce
11:12Jan Bureš: Maloobchod dál padá a ukazuje na prudší propad hospodářství
11:09Akciové trhy, ekonomika, investiční tipy. Příhlaste se na setkání s analytikem a makléřem v úterý 11.10. v Olomouci
10:59Úpisu akcií společnosti HARDWARIO se zúčastní také Národní rozvojová banka, koupí až 30 % nabízených akcií
10:09Návrh na zdanění mimořádných zisků bank je neefektivní a nesystémový, sdělila Česká bankovní asociace
10:02Meziroční propad maloobchodních tržeb v srpnu zesílil na 8,8 procent
9:28Rozbřesk: OPEC+ navzdory napjatému trhu snižuje produkci ropy a přidává evropské ekonomice další ránu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Constellation Brands Inc (08/22 Q2, Bef-mkt)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.