Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Vánoce jasně ukázaly na nejlepší firmu na světě

Vánoce jasně ukázaly na nejlepší firmu na světě

5.1.2016 17:45

Mé vlastní zkušenost i rozhovory s jinými rodiči celkem jednoznačně ukazují, že u většiny dětí je téměř jistou sázkou na úspěšný vánoční dárek Lego. Tato jistota má ale svojí cenu a to doslova. Kdo Lego alespoň jednou koupil, pravděpodobně zažil alespoň náznak onoho pocitu, že do té krabice asi zapomněli ještě něco dát. Implikovaná cena za jednu kostičku totiž často znatelně převyšuje 10 .

Lego bohužel není obchodované, jde o rodinný podnik. Jde ale také o společnost, která se v duchu výše uvedeného dotýká životů většiny z nás a snad tak bude zajímavé podívat se na to, jak si vlastně vede. S naznačeným poměrem nákladů a ceny je dopředu celkem jasné, že zde z pohledu vlastníků firmy budeme hovořit v superlativech. Jak se ale ukáže, i tak dovede Lego hodně překvapit. Výsledky za posledních pět let shrnuje tabulka:


legi

Zdroj: Lego

Lego dokáže soustavně zvyšovat své tržby i provozní zisky. V roce 2014 dosáhly tržby 28,5 miliard DKK, tedy asi 100 miliard korun. Hrubá marže firmy se pohybuje něco málo nad 70 %. Čistá zisková marže dosahuje necelých 25 %. Pokud bychom tedy vzali krabici Lega za 1.000 korun, má z ní Lego v průměru 700 korun po započítání všech přímých nákladů a 250 korun po započítání nákladů všech. Pro srovnání: Hračkářský gigant Mattel, který má také řadu silných značek a úspory z rozsahu by pro něj měly být samozřejmostí, má hrubou marži ve výši necelých 50 % a čistou marži jen 5,3 %.

Ještě důležitější je návratnost kapitálu. Důvod je jednoduchý – marže mohou být vysoké, ale výsledné zisky mohou být stále nedostatečné na to, aby poplatily zdroje, které byly do firmy vložené ve formě investic. Asi ale tušíme, že tento problém zde řešit nebudeme. Návratnost investovaného kapitálu ale asi i tak překvapí, protože dosahuje více než 100 %! Jinak řečeno, firma dovede za rok vydělat více, než kolik musela do výroby vložit kapitálu (vlastního i cizího a to v účetních hodnotách). Obdivuhodná je i návratnost vlastního jmění, která v roce 2014 dosáhla téměř 60 %. Představte si, že si založíte firmu, která vám každý rok vrátí 60 % toho, co jste do ní průběžně dali. Opět pro srovnání: ROI Mattelu dosahuje asi 10 % a ROE asi 6 %. Prostě jiná liga.

Provozní tok hotovosti dosáhl v roce 2014 necelých 8 miliard DKK a investice asi 3,2 miliardy DKK. Po investicích tak měla firma, respektive poskytovatelé kapitálu, k dispozici asi 4,8 miliard DKK. Pokud by tato částka představovala volné cash flow na vlastní jmění, které by rostlo o pouhé 2 % ročně, a požadovaná návratnost by byla podobná, jako u Mattelu, „netržní“ kapitalizace Lega by se pohybovala kolem 76,5 miliard DKK (asi 11 miliard dolarů). Kapitalizace Mattelu dosahuje necelých 140 miliard dolarů.

Lego je vlastně tak trochu záhadou. Výše uvedené finančně-provozní parametry jasně ukazují, že tu hovoříme o firmě s obrovskými bariérami vstupu a s velmi atraktivním produktem. Nejde ale o žádnou vyspělou technologii, zázračný lék a ani nějakou exkluzivní značku typu Ferrari. Jde „jen“ o plastové kostky, stavebnici. Marketingoví stratégové z Lega s ní ale dokážou téměř nemožné. A vlastníci firmy asi vědí, proč se nechtějí s nikým dělit. Vlastní typickou „buffettovskou“ firmu, která může být v mnoha ohledech považována za tu nejlepší na světě: Má jednoduchý model, exkluzivní produkt, marže i návratnosti a hlavně cílovou zákaznickou skupinu, kterou jí mohou jiní závidět. Zatím se tak ani náznakem nezdá, že by stavebnice Lego čekal podobný osud, jako kdysi podobně populární Barbie.


Čtěte více:

Francouzští operátoři Orange a Bouygues Telecom jednají o fúzi
5.1.2016 14:17
Francouzští telekomunikační operátoři Orange a Bouygues Telecom obnovi...
Americká žaloba může Volkswagen přijít na 90 miliard USD; Akcie -4 %
5.1.2016 14:40
Akcie německé automobilky Volkswagen dnes klesly až o šest procent na ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.1.2017
17:12Stiglitz: Euro je mrtvé a Trumpovy plány bizardní
17:11Hlavní měny korigovaly včerejšek, data se inspirací nestala  
17:03Investiční výhled Patria 2017: Měny. Dolar pod paritou, libra pod tlakem?  
16:54Prahu uprostřed týdne táhla Komerční banka a ČEZ, Moneta klesla na 80 Kč
16:47Jaký má Trump plán? ptá se Lagardeová v Davosu. Biden varoval před Ruskem
15:30Americký průmysl se v prosinci blýskl nejrychlejším růstem za dva roky
15:20Zisk vylepšila díky dluhopisům i poslední z šestice bank Citigroup
14:42Americká inflace zrychluje nad 2 procenta
13:53Goldman Sachs ztrojnásobila kvartální zisk. Pomohlo obchodování s dluhopisy
13:52Jan Bureš: Plán Britů bude těžko skousnutelný. Co znamená pro Česko?
12:41Menšinový akcionář mediální skupiny CETV tlačí na její prodej
12:22Přehřátí trhu hypoték? Rusnok ho zatím nevidí. Pokud ano, ČNB zasáhne
11:13Evropa hledá směr, ASML Holding po výsledcích +5 %
10:42Libra koriguje zisky, dolar se zvedá po Trumpově zásahu  
10:15BofA: Koruna možná příliš neposílí, ČNB ukončí intervence na přelomu dubna a května
10:11Pražská burza klesá třetí den v řadě; tíží ji pokles Erste
10:03Technická analýza - Kdo dnes pomůže dolaru? FED nebo inflace?
9:08Rozbřesk: Trump porušil nepsané pravidlo, že americký prezident o dolaru nemluví
9:05Trhy v Evropě se asi vrátí do zeleného, Moneta může dál testovat hranici 80 Kč  
8:12Skotská premiérka: Britové si zvolili ekonomickou katastrofu, zůstaneme při EU

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4)
Charles Schwab Corp/The (12/16 Q4, Bef-mkt)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4)
Kinder Morgan Inc/DE (12/16 Q4, Aft-mkt)
Lam Research Corp (12/16 Q2)
US Bancorp (12/16 Q4, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (12/16 Q4)
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (12/16 Q4)
14:00Citigroup Inc (12/16 Q4)
14:30USA - CPI, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m
22:05Netflix Inc (12/16 Q4)