Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zajímavá Intuit(ivní) investice

Zajímavá Intuit(ivní) investice

14.01.2016 17:45

Společnost Intuit „poskytuje manažerská řešení pro malé firmy, soukromé osoby a účetní profesionály“. Jinak řečeno, jde o softwarovou společnost, která se zaměřuje na správu foremních i osobních daní a financí celkově. Do mého hledáčku se stejně jako několik firem zde nedávno analyzovaných dostala na základě doporučení do Goldman Sachs. Pohled na dlouhodobý vývoj ceny akcie Intuita ukazuje, že nejde o žádný propadák, ale rok 2015 byl náročnější i pro tento titul. Současný dividendový výnos dosahuje 1,27 %

Intuit 1.jpg

Zdroj: FT

Ve fiskálním roce 2015 firmě mírně klesly tržby, zisky se pak propadly prudce, ale důležité jsou detaily uvedené níže. Konsenzus analytiků nyní tvrdí, že tržby by se v roce 2016 měly dostat na úroveň roku 2014 a v roce 2017 už je předpokládán posun na nová maxima. Podobné by to mělo být se zisky. Pozoruhodné je, že analytici očekávají pokles dividendy v roce 2017 poté, co v roce 2016 poroste na nová maxima.


Intuit 2.jpg

Zdroj: FT

Pokud hledíme jen na tržby a zisky roku 2015, necháme se trochu oklamat. Zisky roku 2015 totiž byly významně negativně ovlivněny čistě účetními položkami a provozní cash flow tak mohlo pátým rokem v řadě růst a to na 1,5 miliardy dolarů (z 1,45 miliard dolarů roku 2014). CapEx dosahuje v roce 2015 261 milionu dolarů, což z Intuita dělá dojnou kravku. V roce 2015 firmě totiž po CapEx z provozního cash flow zbylo asi 1,25 miliardy dolarů, v roce 2014 cca stejně, v roce 2013 asi 1,15 miliardy dolarů.

Intuit 3.jpg

Zdroj: FT

Firmy tedy vydělává hodně a ještě o něco více vyplácí akcionářům a to zejména formou odkupů (což už nemusí být zrovna optimální model). Udržitelné to není, ale rozvaha firmy je silná, takže zatím těžko hovořit o tom, že by tento model vedl k finanční nestabilitě. Pokud by firma měla výplatu akcionářům snížit, mělo by se tak stát snížením odkupů a ne dividend, jak se předpokládá (viz výše zmíněný konsenzus).

Jak vypadá valuace?


Dejme tomu, že krátkodobě je firma schopná akcionářům generovat cca 1,25 miliardy dolarů (viz výše). Beta této akcie dosahuje hodnoty 1,04, takže požadovaná návratnost by se měla pohybovat kolem 7,92 %. Pokud by ¨zmíněné cash flow dlouhodobě stagnovalo, je jeho současná hodnota 15,8 miliardy dolarů. Kapitalizace Intuita ale dosahuje 25 miliard dolarů. Na ní se dostaneme s dlouhodobým růstem cash flow ve výši necelých 3 %.

Provozní tok hotovosti rostl za posledních pět let průměrným tempem dosahujícím asi 8 %. Pokud by toto byl standard i v budoucnu a CapEx nerostl rychleji než provozní cash flow, je firma jednoznačně nejen kravkou dojnou, ale také podhodnocenou. A zajímavá by měla být i v případě, že růst bude o pár procentních bodů nižší, než v posledních letech. Proti tomuto optimismu ale stojí nepříjemná zkušenost s poklesem tržeb v roce 2015. Rok 2016 tak bude klíčový v tom smyslu, že ukáže, zda šlo jen o přechodné škobrtnutí, či zlom v trendu. V principu je ale poměrně jednoduché uhádnout, proč se titul dostal na seznam od Goldman Sachs (v některých jiných případech s tím mám trochu problém).

 

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.09.2022
9:05Rozbřesk: Fiskální experimenty nové britské vlády se nelíbí libře, koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:51Vláda schválila návrh rozpočtu se schodkem 295 miliard korun. Navýšil se o výdaje na zastropování cen energií
8:50Nový návrh rozpočtu, sázky na libru pod paritou s dolarem a po včerejším výprodeji nádech  
6:13Měnové intervence nahrávají spekulantům, dolar obvykle sílí až do vrcholu u krátkodobých výnosů obligací
26.09.2022
22:02Na trhu převládají obavy, pozitivní zprávy pouze pro provozovatele kasin  
17:48Spekulace o zásahu BoE a lehké odpolední zlepšení nálady  
17:23Co ukazuje posledních 120 let na akciích?
17:08Italské volby překreslí politickou mapu. Co budou znamenat pro zemi? Komu a čím nahánějí strach?
16:55Dobrá nálada obrat v trendu neznačí, daří se technologiím  
16:48ECB hodlá dál zvyšovat úroky, ačkoli čeká výrazné zpomalování ekonomiky
16:01Přední instituty zhoršily výhled německé ekonomiky. Na příští rok čekají recesi
15:37Je to v Evropě teprve začátek medvědího trhu?
14:14Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:37Týdenní výhled: Trhy se dál smiřují s horšími ekonomickými vyhlídkami  
12:52KARO Leather, obchodovaná na trhu START, získala 132 milionů korun prodejem dalších akcií
12:42Itálie, Británie a další pokles trhů na úvod týdne  
12:00OECD: Velkým ekonomikám hrozí kvůli energetické a inflační krizi recese
11:14Pesimismus dosáhl vrcholu roku 2008. Goldman Sachs snížila cíl na S&P 500 a podle BofA je teď králem hotovost
10:09Důvěra v českou ekonomiku v září dále propadla. Mezi spotřebiteli je nejníže za dobu sledování
9:03Rozbřesk: Česká koruna v sevření globální nejistoty a holubičí ČNB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů