Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zajímavá Intuit(ivní) investice

Zajímavá Intuit(ivní) investice

14.1.2016 17:45

Společnost Intuit „poskytuje manažerská řešení pro malé firmy, soukromé osoby a účetní profesionály“. Jinak řečeno, jde o softwarovou společnost, která se zaměřuje na správu foremních i osobních daní a financí celkově. Do mého hledáčku se stejně jako několik firem zde nedávno analyzovaných dostala na základě doporučení do Goldman Sachs. Pohled na dlouhodobý vývoj ceny akcie Intuita ukazuje, že nejde o žádný propadák, ale rok 2015 byl náročnější i pro tento titul. Současný dividendový výnos dosahuje 1,27 %

Intuit 1.jpg

Zdroj: FT

Ve fiskálním roce 2015 firmě mírně klesly tržby, zisky se pak propadly prudce, ale důležité jsou detaily uvedené níže. Konsenzus analytiků nyní tvrdí, že tržby by se v roce 2016 měly dostat na úroveň roku 2014 a v roce 2017 už je předpokládán posun na nová maxima. Podobné by to mělo být se zisky. Pozoruhodné je, že analytici očekávají pokles dividendy v roce 2017 poté, co v roce 2016 poroste na nová maxima.


Intuit 2.jpg

Zdroj: FT

Pokud hledíme jen na tržby a zisky roku 2015, necháme se trochu oklamat. Zisky roku 2015 totiž byly významně negativně ovlivněny čistě účetními položkami a provozní cash flow tak mohlo pátým rokem v řadě růst a to na 1,5 miliardy dolarů (z 1,45 miliard dolarů roku 2014). CapEx dosahuje v roce 2015 261 milionu dolarů, což z Intuita dělá dojnou kravku. V roce 2015 firmě totiž po CapEx z provozního cash flow zbylo asi 1,25 miliardy dolarů, v roce 2014 cca stejně, v roce 2013 asi 1,15 miliardy dolarů.

Intuit 3.jpg

Zdroj: FT

Firmy tedy vydělává hodně a ještě o něco více vyplácí akcionářům a to zejména formou odkupů (což už nemusí být zrovna optimální model). Udržitelné to není, ale rozvaha firmy je silná, takže zatím těžko hovořit o tom, že by tento model vedl k finanční nestabilitě. Pokud by firma měla výplatu akcionářům snížit, mělo by se tak stát snížením odkupů a ne dividend, jak se předpokládá (viz výše zmíněný konsenzus).

Jak vypadá valuace?


Dejme tomu, že krátkodobě je firma schopná akcionářům generovat cca 1,25 miliardy dolarů (viz výše). Beta této akcie dosahuje hodnoty 1,04, takže požadovaná návratnost by se měla pohybovat kolem 7,92 %. Pokud by ¨zmíněné cash flow dlouhodobě stagnovalo, je jeho současná hodnota 15,8 miliardy dolarů. Kapitalizace Intuita ale dosahuje 25 miliard dolarů. Na ní se dostaneme s dlouhodobým růstem cash flow ve výši necelých 3 %.

Provozní tok hotovosti rostl za posledních pět let průměrným tempem dosahujícím asi 8 %. Pokud by toto byl standard i v budoucnu a CapEx nerostl rychleji než provozní cash flow, je firma jednoznačně nejen kravkou dojnou, ale také podhodnocenou. A zajímavá by měla být i v případě, že růst bude o pár procentních bodů nižší, než v posledních letech. Proti tomuto optimismu ale stojí nepříjemná zkušenost s poklesem tržeb v roce 2015. Rok 2016 tak bude klíčový v tom smyslu, že ukáže, zda šlo jen o přechodné škobrtnutí, či zlom v trendu. V principu je ale poměrně jednoduché uhádnout, proč se titul dostal na seznam od Goldman Sachs (v některých jiných případech s tím mám trochu problém).

 

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.7.2016
21:00Fed úroky nezměnil, ekonomiku však vidí v lépe a bude čekat na další data
17:45Co nám říká pobrexitový vývoj na trzích
17:00Komentář analytika k výsledkům Apple za F3Q16  
16:45ČEZ a VIG vytáhly Prahu do zelených čísel
16:27Technická analýza - Durables i britské HDP přestál pár bez větší reakce, v hledáčku je FOMC
15:23Boeing se poprvé po sedmi letech propadl do čtvrtletní ztráty
15:00Preview výsledků O2CR za 2Q16: Neomezené pevné volání sníží pokles fixního segmentu  
14:54Coca-Cola zvýšila čtvrtletní zisk, tržby ale zaostaly za odhady
14:41Japonsko chystá masivní plán na podporu ekonomiky, jen oslabuje
13:54Air France-KLM zvýšila zisk, obává se ale dopadů terorismu
13:46Nintendo za čtvrtletí ohlásila ztrátu, spoléhá ale na Pokémony
12:32O2 dostala od ČTÚ pokutu 4,5 milionu Kč za automatické dokupování dat
12:01Jak se při hodnotovém investování vyhnout školácké chybě
11:17HDP Británie díky průmyslové výrobě zrychlil růst na 0,6 %
11:08GfK: Nálada německých spotřebitelů se po brexitu zhoršila
10:19Airbusu po rozsáhlých odpisech klesl čtvrtletní zisk
9:30Fed si večer pootevře komunikační vrata k zářijovému zvýšení úroků
9:25Zisk Deutsche Bank spadl o 98 procent na 20 milionů eur; Akcie -2 %
9:13Čtvrtletní tržby Twitteru rostly nejpomaleji za tři roky; Akcie aftermarket -11 %
9:02Technická analýza - Dolar má před Fedem nabito pod denním pivotem při 1,1000 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Acerinox SA (06/16 Q2)
Airbus Group SE (06/16 Q2, Bef-mkt)
ARM Holdings PLC (06/16 Q2)
Carlyle Group LP/The (06/16 Q2)
Coca-Cola Co/The (06/16 Q2, Bef-mkt)
Corning Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
Deutsche Bank AG (06/16 Q2)
Deutsche Boerse AG (06/16 Q2)
Fiat Chrysler Automobiles NV (06/16 Q2)
GoPro Inc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Hilton Worldwide Holdings Inc (06/16 Q2, Bef-mkt)
HOCHTIEF AG (06/16 Q2, Aft-mkt)
ITV PLC (06/16 Q2)
Koninklijke KPN NV (06/16 Q2)
Lam Research Corp (06/16 Q4, Aft-mkt)
Noble Corp plc (06/16 Q2, Aft-mkt)
Northrop Grumman Corp (06/16 Q2, Bef-mkt)
OSRAM Licht AG (06/16 Q3)
Peugeot SA (06/16 Q2)
Statoil ASA (06/16 Q2)
STMicroelectronics NV (06/16 Q2, Bef-mkt)
Taylor Wimpey PLC
Wyndham Worldwide Corp (06/16 Q2)
Wynn Resorts Ltd (06/16 Q2)
7:00BASF SE (06/16 Q2)
7:15Air France-KLM (06/16 Q2)
7:30Bayer AG (06/16 Q2)
7:30Capgemini SA (06/16 Q2)
8:00Smurfit Kappa Group PLC (06/16 Q2)
8:45USA - Realitní index FHFA
10:30UK - HDP, q/q
10:30UK - HDP, y/y
12:30Ingersoll-Rand PLC (06/16 Q2)
13:00Altria Group Inc (06/16 Q2)
13:00Comcast Corp (06/16 Q2)
13:00GlaxoSmithKline PLC (06/16 Q2)
13:00Rockwell Automation Inc (06/16 Q3)
13:00Simon Property Group Inc (06/16 Q2)
13:00State Street Corp (06/16 Q2)
13:30Boeing Co/The (06/16 Q2)
13:30General Dynamics Corp (06/16 Q2)
13:30Hess Corp (06/16 Q2)
13:30NextEra Energy Inc (06/16 Q2)
13:30T-Mobile US Inc (06/16 Q2)
13:45Goodyear Tire & Rubber Co/The (06/16 Q2)
13:55Ryder System Inc (06/16 Q2)
14:00Mondelez International Inc (06/16 Q2)
14:00Norfolk Southern Corp (06/16 Q2)
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby bez dopr.prostředků, m/m
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m
16:30Jeronimo Martins SGPS SA (06/16 Q2)
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba
22:00Amgen Inc (06/16 Q2)
22:00Facebook Inc (06/16 Q2)
22:00Groupon Inc (06/16 Q2)
22:00McKesson Corp (06/16 Q1)
22:00Pioneer Natural Resources Co (06/16 Q2)
22:20Xilinx Inc (06/16 Q1)
22:30O'Reilly Automotive Inc (06/16 Q2)