Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zajímavá Intuit(ivní) investice

Zajímavá Intuit(ivní) investice

14.1.2016 17:45

Společnost Intuit „poskytuje manažerská řešení pro malé firmy, soukromé osoby a účetní profesionály“. Jinak řečeno, jde o softwarovou společnost, která se zaměřuje na správu foremních i osobních daní a financí celkově. Do mého hledáčku se stejně jako několik firem zde nedávno analyzovaných dostala na základě doporučení do Goldman Sachs. Pohled na dlouhodobý vývoj ceny akcie Intuita ukazuje, že nejde o žádný propadák, ale rok 2015 byl náročnější i pro tento titul. Současný dividendový výnos dosahuje 1,27 %

Intuit 1.jpg

Zdroj: FT

Ve fiskálním roce 2015 firmě mírně klesly tržby, zisky se pak propadly prudce, ale důležité jsou detaily uvedené níže. Konsenzus analytiků nyní tvrdí, že tržby by se v roce 2016 měly dostat na úroveň roku 2014 a v roce 2017 už je předpokládán posun na nová maxima. Podobné by to mělo být se zisky. Pozoruhodné je, že analytici očekávají pokles dividendy v roce 2017 poté, co v roce 2016 poroste na nová maxima.


Intuit 2.jpg

Zdroj: FT

Pokud hledíme jen na tržby a zisky roku 2015, necháme se trochu oklamat. Zisky roku 2015 totiž byly významně negativně ovlivněny čistě účetními položkami a provozní cash flow tak mohlo pátým rokem v řadě růst a to na 1,5 miliardy dolarů (z 1,45 miliard dolarů roku 2014). CapEx dosahuje v roce 2015 261 milionu dolarů, což z Intuita dělá dojnou kravku. V roce 2015 firmě totiž po CapEx z provozního cash flow zbylo asi 1,25 miliardy dolarů, v roce 2014 cca stejně, v roce 2013 asi 1,15 miliardy dolarů.

Intuit 3.jpg

Zdroj: FT

Firmy tedy vydělává hodně a ještě o něco více vyplácí akcionářům a to zejména formou odkupů (což už nemusí být zrovna optimální model). Udržitelné to není, ale rozvaha firmy je silná, takže zatím těžko hovořit o tom, že by tento model vedl k finanční nestabilitě. Pokud by firma měla výplatu akcionářům snížit, mělo by se tak stát snížením odkupů a ne dividend, jak se předpokládá (viz výše zmíněný konsenzus).

Jak vypadá valuace?


Dejme tomu, že krátkodobě je firma schopná akcionářům generovat cca 1,25 miliardy dolarů (viz výše). Beta této akcie dosahuje hodnoty 1,04, takže požadovaná návratnost by se měla pohybovat kolem 7,92 %. Pokud by ¨zmíněné cash flow dlouhodobě stagnovalo, je jeho současná hodnota 15,8 miliardy dolarů. Kapitalizace Intuita ale dosahuje 25 miliard dolarů. Na ní se dostaneme s dlouhodobým růstem cash flow ve výši necelých 3 %.

Provozní tok hotovosti rostl za posledních pět let průměrným tempem dosahujícím asi 8 %. Pokud by toto byl standard i v budoucnu a CapEx nerostl rychleji než provozní cash flow, je firma jednoznačně nejen kravkou dojnou, ale také podhodnocenou. A zajímavá by měla být i v případě, že růst bude o pár procentních bodů nižší, než v posledních letech. Proti tomuto optimismu ale stojí nepříjemná zkušenost s poklesem tržeb v roce 2015. Rok 2016 tak bude klíčový v tom smyslu, že ukáže, zda šlo jen o přechodné škobrtnutí, či zlom v trendu. V principu je ale poměrně jednoduché uhádnout, proč se titul dostal na seznam od Goldman Sachs (v některých jiných případech s tím mám trochu problém).

 

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.8.2018
18:12Daňový systém je neuvěřitelně mizerný. Jak ho změnit?
17:23Dnes převládal negativní sentiment. Amerika je ale naladěna pozitivně  
17:10Summary: RWE i Home Depot překvapily dobrými čísly
16:49Růst ekonomik středu Evropy pomohl měnám, turecká panika vychládá  
16:34Home Depot potěšil, teď se připravuje na hurikán (komentář analytika)  
16:25Stažení Tesla zafinancují Muskovi Saúdové, poradí Goldman Sachs
14:57Turecká panika mírní, padající lira ale ohrožuje energetiky včetně Akenerji s podílem ČEZ
13:15Turecký prezident vyhlásil bojkot elektroniky z USA
12:17Ekonomika eurozóny ve druhém čtvrtletí vzrostla o 0,4 procenta
12:15Energetika se stala divokou kartou trhu, technologie nad 600 % návratností od posledního dna
11:22RWE po rozchodu s innogy na pozitivní notě (komentář analytika)  
10:55Na akciích vše růžové, jen ty obchodní války
10:24Silnější lira drží náladu na DAXu  
9:43Petr Dufek: Růst české ekonomiky se vrací k udržitelnějším hodnotám
9:19Růst německé ekonomiky ve 2. čtvrtletí zrychlil na 0,5 procenta
9:18Rozbřesk: Bleskový odhad potvrdil další zpomalování české ekonomiky
9:16Trump podepsal rekordní vojenský rozpočet 717 miliard dolarů
8:53Evropské trhy si oddechnou, lira sbírá ztráty posledních dnů  
8:34Argentina kvůli korupčnímu skandálu a Turecku zvyšuje úroky na 45 procent
13.8.2018
22:00Americké akcie začaly týden v mírné ztrátě, dolar posílil

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Agilent Technologies Inc (07/18 Q3, Aft-mkt)
Antofagasta PLC (03/18 Q1)
Home Depot Inc/The (07/18 Q2, Bef-mkt)
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
7:00Geberit AG (06/18 Q2)
7:00RWE AG (06/18 Q2)
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
8:00DE - HDP, y/y
9:00CZ - HDP, y/y
9:00HU - HDP, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - HDP, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y