Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zajímavá Intuit(ivní) investice

Zajímavá Intuit(ivní) investice

14.01.2016 17:45

Společnost Intuit „poskytuje manažerská řešení pro malé firmy, soukromé osoby a účetní profesionály“. Jinak řečeno, jde o softwarovou společnost, která se zaměřuje na správu foremních i osobních daní a financí celkově. Do mého hledáčku se stejně jako několik firem zde nedávno analyzovaných dostala na základě doporučení do Goldman Sachs. Pohled na dlouhodobý vývoj ceny akcie Intuita ukazuje, že nejde o žádný propadák, ale rok 2015 byl náročnější i pro tento titul. Současný dividendový výnos dosahuje 1,27 %

Intuit 1.jpg

Zdroj: FT

Ve fiskálním roce 2015 firmě mírně klesly tržby, zisky se pak propadly prudce, ale důležité jsou detaily uvedené níže. Konsenzus analytiků nyní tvrdí, že tržby by se v roce 2016 měly dostat na úroveň roku 2014 a v roce 2017 už je předpokládán posun na nová maxima. Podobné by to mělo být se zisky. Pozoruhodné je, že analytici očekávají pokles dividendy v roce 2017 poté, co v roce 2016 poroste na nová maxima.


Intuit 2.jpg

Zdroj: FT

Pokud hledíme jen na tržby a zisky roku 2015, necháme se trochu oklamat. Zisky roku 2015 totiž byly významně negativně ovlivněny čistě účetními položkami a provozní cash flow tak mohlo pátým rokem v řadě růst a to na 1,5 miliardy dolarů (z 1,45 miliard dolarů roku 2014). CapEx dosahuje v roce 2015 261 milionu dolarů, což z Intuita dělá dojnou kravku. V roce 2015 firmě totiž po CapEx z provozního cash flow zbylo asi 1,25 miliardy dolarů, v roce 2014 cca stejně, v roce 2013 asi 1,15 miliardy dolarů.

Intuit 3.jpg

Zdroj: FT

Firmy tedy vydělává hodně a ještě o něco více vyplácí akcionářům a to zejména formou odkupů (což už nemusí být zrovna optimální model). Udržitelné to není, ale rozvaha firmy je silná, takže zatím těžko hovořit o tom, že by tento model vedl k finanční nestabilitě. Pokud by firma měla výplatu akcionářům snížit, mělo by se tak stát snížením odkupů a ne dividend, jak se předpokládá (viz výše zmíněný konsenzus).

Jak vypadá valuace?


Dejme tomu, že krátkodobě je firma schopná akcionářům generovat cca 1,25 miliardy dolarů (viz výše). Beta této akcie dosahuje hodnoty 1,04, takže požadovaná návratnost by se měla pohybovat kolem 7,92 %. Pokud by ¨zmíněné cash flow dlouhodobě stagnovalo, je jeho současná hodnota 15,8 miliardy dolarů. Kapitalizace Intuita ale dosahuje 25 miliard dolarů. Na ní se dostaneme s dlouhodobým růstem cash flow ve výši necelých 3 %.

Provozní tok hotovosti rostl za posledních pět let průměrným tempem dosahujícím asi 8 %. Pokud by toto byl standard i v budoucnu a CapEx nerostl rychleji než provozní cash flow, je firma jednoznačně nejen kravkou dojnou, ale také podhodnocenou. A zajímavá by měla být i v případě, že růst bude o pár procentních bodů nižší, než v posledních letech. Proti tomuto optimismu ale stojí nepříjemná zkušenost s poklesem tržeb v roce 2015. Rok 2016 tak bude klíčový v tom smyslu, že ukáže, zda šlo jen o přechodné škobrtnutí, či zlom v trendu. V principu je ale poměrně jednoduché uhádnout, proč se titul dostal na seznam od Goldman Sachs (v některých jiných případech s tím mám trochu problém).

 

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.04.2024
9:05Rozbřesk: Geopolitika opět v centru pozornosti, koruna odolává vyšším sazbám v zahraničí
8:46Avast nesouhlasí s pokutou za neanonymizované údaje, čínská data přinesla smíšený obrázek o ekonomice a evropské futures jsou temně rudé  
8:32Čínská ekonomika ve čtvrtletí meziročně stoupla o 5,3 pct, předčila očekávání
6:35Siegel: Momentum může stále nahrávat velkým technologiím, nakonec se ale projeví valuační diskonty jiných firem
15.04.2024
22:02Wall Street zahájila týden obdobně jako zakončila ten minulý  
17:10Funguje to, ale s použitelností je to horší…
17:05Investoři se začínají víc bát Fedu než Íránu  
16:20Strážce internetového bezpečí Avast dostal pokutu za neoprávněné předávání osobních údajů
15:40Týdenní výhled: Boje na Blízkém východě zatím dál neeskalují, čínská data naznačí, jak je to s plněním plánu  
15:03Sreality.cz: V Praze se nejrychleji vrátí investice do malých bytů
13:52Přesvědčivé výsledky Goldman Sachs (+4 %) posílají akcie vzhůru
12:49Než otevře Wall Street: Astera Labs, Reddit, Salesforce  
12:05Začátek týdne na trzích vylepšuje pokles strachu z války  
11:57Průmyslová výroba v EU se v únoru zvýšila o 0,7 procenta, meziročně však klesla
11:12I po 30% rally jsou evropské automobilky stále levnější, než kdy dřív
11:09ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:11Dlouhodobý investiční produkt (DIP): Čím je zajímavý a jak si jej snadno otevřít v Patria Finance?
9:09Rozbřesk: Trhy přestávají věřit poklesu sazeb v USA, jaká jsou rizika? Íránský raketový útok na Izrael bez dopadu na eurodolar
8:49Útok Íránu na Izrael přispívá k růstu cen některých komodit, celkově ale trhy nechává až překvapivě v klidu  
7:03Výsledková sezóna v USA začala. Toto je výběr taktických akcií podle Goldman Sachs  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m