Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Silná evropská čísla versus slabé akcie

Silná evropská čísla versus slabé akcie

02.05.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zprávy o velice dobré odolnosti evropské ekonomiky vůči všemožným nástrahám a rizikům nezvládly na trzích udržet optimismus. Přes velice slušný růst eurozóny (0,4 % q/q, 1,6 % y/y) a pokles nezaměstnanosti na pětiletá minima šly evropské akcie v pátek dolů. Zajímavé je, že z USA přišly v uplynulém týdnu daleko horší statistiky a americké trhy z nich přitom nejsou zdaleka tak vyděšené. Proč? Jedním z důvodů, který se na první pohled nabízí, je výrazné oslabení dolaru na frontě s eurem. Euro dnes po ránu posílilo vůči dolaru na nová letošní maxima a toho se přes odolnost eurozóny vůči slabší Číně i volatilním komoditám řada investorů bojí. Současně samozřejmě silné euro automaticky relativně zdražuje evropské akcie vůči americkým. Co tedy čekat od eurodolaru dále?

Pravděpodobně pro něj budou daleko důležitější zprávy z USA než z eurozóny. A to ne jen kvůli tomu, že tento týden je plný důležitých amerických čísel (včetně payrolls). Je to spíše kvůli tomu, že od ECB se nedají v nejbližší době čekat zásadní obraty v měnové politice, zatímco sázky na politiku amerického Fedu se mohou poměrně výrazně měnit. Eurodolar je přitom závislý primárně na tom, jak se vyvíjí očekávání na politiku Fedu a ECB. ECB sice není úplně spokojená s inflací, ale prostor dál uvolňovat měnové kohouty skrze další pokles sazeb do záporu nebo urychlování QE je zjevně omezený.

Uplynulý týden to přiznala i jedna z velkých holubic uvnitř ECB - hlavní ekonom Peter Praet. Na druhé straně americký Fed je v rozhodování o tom, jak rychle nebo pomalu utahovat měnovou politiku, relativně málo omezený. Je tak dosti flexibilní v závislosti na tom, jaká přichází data z americké ekonomiky. Právě proto americká data mají větší potenciál pohnout euro-dolarovým úrokovým diferenciálem a jsou pro trhy relevantnější. V tomto týdnu čekáme lepší čísla z amerického průmyslu (ISM) i z trhu práce (payrolls). Uvidíme, zda to dolaru bude stačit k zastavení ztrát. Z toho by si nakonec mohly oddychnout i evropské trhy.

Region - forex
Bleskový odhad polské inflace za duben v pátek překvapil negativně. Deflace se meziročně prohloubila na -1,1 %. Zlotý však na zprávu negativně nereagoval a měl naopak tendenci posilovat. S reakcí centrální banky na nízkou inflaci sice v základu stále nepočítáme, nicméně zasedání tento týden bude i vzhledem k přetrvávající nízké inflaci asi zajímavé.

Dnes však trhy sledují především zveřejnění indexů podnikatelských nálad v průmyslu. Zajímavá budou zejména čísla z Polska, kde minulý měsíc negativně překvapila “tvrdá data” z průmyslu. Indexy tak mohou mít potenciál pohnout s kurzem zlotého, a to zejména ve světle blížícího se zasedání NBP (pátek). Připomeňme, že se zároveň blíží i revize polského ratingu ze strany agentury Moody’s (13. května), což je rovněž faktor, který může zlotý znervózňovat.

Dluhopisy
Výnosy německých dluhopisů poklesly z úrovní okolo 0,30 % zpátky zhruba o 5 bps. Přes lepší čísla z reálné ekonomiky německý bund držel v kurzu propad evropských akcií a nižší inflace. Pomoci mohl bezesporu také další výrazný zisk eura, které se dnes po ránu vyšplhalo na letošní maxima. I když jsou z dlouhodobého pohledu ceny dluhopisů předražené, v krátkém období může být ve světle přetrvávající nízké inflace a řady globálních rizik těžké vidět výraznější výprodeje.

Komodity

Páteční data o aktivitě amerických producentů ropy sice opět poukázala na její pokles, nicméně výraznější dopad na cenu ropy to nemělo. Cena ropy Brent směřuje po vypršení červnového kontraktu lehce dolů. Zároveň však platí, že v minulém měsíci cena Brentu vzrostla nejvíce za posledních 7 let.

V nadcházejícím týdnu budou zajímavá především data z USA, která opět něco napoví o stavu poptávky po ropě v USA.

 

Čtěte více:

„Válka“ soudů o nabytí nemovitosti od nevlastníka skončila
02.05.2016 5:30
O dlouhodobém sporu Nejvyššího soudu a Ústavního soudu o možnost nabyt...
Eurodolar v pátek posílají vzhůru data a sentiment
29.04.2016 17:38
Závěrem týdne potěšil výkon francouzské ekonomiky a poté i celé eurozó...
Americké firmy Halliburton a Baker Hughes odstupují od fúze
02.05.2016 8:19
Dvojice amerických poskytovatelů služeb pro ropné a plynárenské podnik...

Váš názor
  • Jen tomu trochu chybí druhý pohled
    02.05.2016 10:04

    Chlapci analytici, ten "slušný růst" (jako by mluvil politicky korektní Mirek Dušín) 1,6 % je na úkor velmi neslušného zadlužování což nemůže skončit jinak, než slušným armageddonem.
    jiri
Aktuální komentáře
28.09.2022
16:52Co říkají reálné výnosy o možné našponovanosti akciového trhu?
15:01Bloomberg: Apple upouští od zvýšení výroby iPhonů, poptávka po nich slábne
11:30Riziko recese stoupá. Goldmani i BlackRock se otáčí k akciím zády, doporučují investiční dluhopisy
9:33Evropská banka pro obnovu a rozvoj zhoršila výhled růstu ekonomik a varovala před inflací
8:51Poškození plynovodů Nord Stream bylo asi úmyslné, prohlásila švédská premiérka
7:09Probíhají strukturální změny, které ještě nejsou plně odraženy v cenách akcií, tvrdí investor Jensen
27.09.2022
22:01Wall Street uzavírá smíšeně. S&P 500 ukázal nová minima  
17:38Děravý Nord Stream, příprava na akci BoE a klesající ceny domů  
17:32Poloměkké, nebo polotvrdé přistání?
16:54Wall Street se snaží o obrat, rostoucí ropa pomáhá energetikám  
16:54Spotřebitelská důvěra v USA v září opět vzrostla, přispěl k tomu levnější benzin
16:22Podíl Londýna na primárních nabídkách akcií v Evropě klesl nejníže za 12 let
15:40Cílené útoky na plynovody Nord Stream 1 i Nord Stream 2? Úniky na více místech, potvrzeny silné podmořské výbuchy
15:36UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pololetní zpráva k 30.6.2022
13:46Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
12:09Summers: Postup Fedu je vítaný, Velká Británie začíná připomínat rozvíjející se zemi
11:54Nálada německých exportérů v září znovu klesla, je nejníže od května 2020
11:38EPH Financing CZ, a.s.: Oprava výroční zprávy společnosti za rok 2021
11:31RMS Mezzanine, a.s.: Konsolidovaná pololetní zpráva společnosti za 1. pololetí roku 2022
11:14Světová banka kvůli zpomalení růstu v Číně zhoršila výhled růstu východní Asie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Jefferies Financial Group Inc (08/22 Q3, Aft-mkt)
Thor Industries Inc (07/22 Q4, Bef-mkt)