Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Silná evropská čísla versus slabé akcie

Silná evropská čísla versus slabé akcie

2.5.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zprávy o velice dobré odolnosti evropské ekonomiky vůči všemožným nástrahám a rizikům nezvládly na trzích udržet optimismus. Přes velice slušný růst eurozóny (0,4 % q/q, 1,6 % y/y) a pokles nezaměstnanosti na pětiletá minima šly evropské akcie v pátek dolů. Zajímavé je, že z USA přišly v uplynulém týdnu daleko horší statistiky a americké trhy z nich přitom nejsou zdaleka tak vyděšené. Proč? Jedním z důvodů, který se na první pohled nabízí, je výrazné oslabení dolaru na frontě s eurem. Euro dnes po ránu posílilo vůči dolaru na nová letošní maxima a toho se přes odolnost eurozóny vůči slabší Číně i volatilním komoditám řada investorů bojí. Současně samozřejmě silné euro automaticky relativně zdražuje evropské akcie vůči americkým. Co tedy čekat od eurodolaru dále?

Pravděpodobně pro něj budou daleko důležitější zprávy z USA než z eurozóny. A to ne jen kvůli tomu, že tento týden je plný důležitých amerických čísel (včetně payrolls). Je to spíše kvůli tomu, že od ECB se nedají v nejbližší době čekat zásadní obraty v měnové politice, zatímco sázky na politiku amerického Fedu se mohou poměrně výrazně měnit. Eurodolar je přitom závislý primárně na tom, jak se vyvíjí očekávání na politiku Fedu a ECB. ECB sice není úplně spokojená s inflací, ale prostor dál uvolňovat měnové kohouty skrze další pokles sazeb do záporu nebo urychlování QE je zjevně omezený.

Uplynulý týden to přiznala i jedna z velkých holubic uvnitř ECB - hlavní ekonom Peter Praet. Na druhé straně americký Fed je v rozhodování o tom, jak rychle nebo pomalu utahovat měnovou politiku, relativně málo omezený. Je tak dosti flexibilní v závislosti na tom, jaká přichází data z americké ekonomiky. Právě proto americká data mají větší potenciál pohnout euro-dolarovým úrokovým diferenciálem a jsou pro trhy relevantnější. V tomto týdnu čekáme lepší čísla z amerického průmyslu (ISM) i z trhu práce (payrolls). Uvidíme, zda to dolaru bude stačit k zastavení ztrát. Z toho by si nakonec mohly oddychnout i evropské trhy.

Region - forex
Bleskový odhad polské inflace za duben v pátek překvapil negativně. Deflace se meziročně prohloubila na -1,1 %. Zlotý však na zprávu negativně nereagoval a měl naopak tendenci posilovat. S reakcí centrální banky na nízkou inflaci sice v základu stále nepočítáme, nicméně zasedání tento týden bude i vzhledem k přetrvávající nízké inflaci asi zajímavé.

Dnes však trhy sledují především zveřejnění indexů podnikatelských nálad v průmyslu. Zajímavá budou zejména čísla z Polska, kde minulý měsíc negativně překvapila “tvrdá data” z průmyslu. Indexy tak mohou mít potenciál pohnout s kurzem zlotého, a to zejména ve světle blížícího se zasedání NBP (pátek). Připomeňme, že se zároveň blíží i revize polského ratingu ze strany agentury Moody’s (13. května), což je rovněž faktor, který může zlotý znervózňovat.

Dluhopisy
Výnosy německých dluhopisů poklesly z úrovní okolo 0,30 % zpátky zhruba o 5 bps. Přes lepší čísla z reálné ekonomiky německý bund držel v kurzu propad evropských akcií a nižší inflace. Pomoci mohl bezesporu také další výrazný zisk eura, které se dnes po ránu vyšplhalo na letošní maxima. I když jsou z dlouhodobého pohledu ceny dluhopisů předražené, v krátkém období může být ve světle přetrvávající nízké inflace a řady globálních rizik těžké vidět výraznější výprodeje.

Komodity

Páteční data o aktivitě amerických producentů ropy sice opět poukázala na její pokles, nicméně výraznější dopad na cenu ropy to nemělo. Cena ropy Brent směřuje po vypršení červnového kontraktu lehce dolů. Zároveň však platí, že v minulém měsíci cena Brentu vzrostla nejvíce za posledních 7 let.

V nadcházejícím týdnu budou zajímavá především data z USA, která opět něco napoví o stavu poptávky po ropě v USA.

 

Čtěte více:

„Válka“ soudů o nabytí nemovitosti od nevlastníka skončila
2.5.2016 5:30
O dlouhodobém sporu Nejvyššího soudu a Ústavního soudu o možnost nabyt...
Eurodolar v pátek posílají vzhůru data a sentiment
29.4.2016 17:38
Závěrem týdne potěšil výkon francouzské ekonomiky a poté i celé eurozó...
Americké firmy Halliburton a Baker Hughes odstupují od fúze
2.5.2016 8:19
Dvojice amerických poskytovatelů služeb pro ropné a plynárenské podnik...

Váš názor
  • Jen tomu trochu chybí druhý pohled
    2.5.2016 10:04

    Chlapci analytici, ten "slušný růst" (jako by mluvil politicky korektní Mirek Dušín) 1,6 % je na úkor velmi neslušného zadlužování což nemůže skončit jinak, než slušným armageddonem.
    jiri
Aktuální komentáře
26.9.2017
0:01R2G Rohan má na dosah kontrolu zásadní většiny v Pegasu
25.9.2017
22:00Úvod týdne poznamenala eskalovaná situace KLDR vs. USA
18:58Fed by chtěl akciového býka hýčkat ještě řadu let
18:44Jak dopadla tipovací "německá" soutěž Patria.cz? Výsledky jsou těsné
17:23ENERGOCHEMICA SE: Konsolidovaná pololetní zpráva za první pololetí roku 2017
17:09Dnešní zhoršení sentimentu táhnou místo politiky technologie. Profituje z toho jen  
17:03Akcie Tabáku před zítřejšími výsledky na rekordních 16 000 korunách za akcii, burza v Praze ale uzavírala v mínusu
16:50R2G Rohan kontroluje téměř tři čtvrtiny Pegasu
16:34COMES invest, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:32SAFICHEM, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
16:28Tomáš Vlk: Pro eurodolar to vypadá negativně. Kvůli Německu i Fedu (video)
16:27Eurodolaru po jízdě docházejí síly, část zisků může zmizet  
16:09LUCROS SICAV, a.s.: Pololetní zpráva za období 1. 1. 2017 do 30. 6. 2017
14:53Němci poučují ostatní o financích, jejich banky budou ale možná zachraňovat Francouzi nebo Číňané
14:36Maloja Investment SICAV a.s.: Informace o nové emisi akcií emitenta
14:23IMOS development, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
14:21EXAFIN, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Delistace investičních akcií emitenta
13:40Vláda posílá Sněmovně rozpočet 2018 se schodkem 50 miliard korun
13:26Týdenní výhled: Německá povolební i britská brexitová diskuze, euroinflace. S čím přijde ČNB?  
11:21Evropa na začátku týdne bez jasného směru, pod tlakem RWE (-4 %)

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů